【摘要】：截至2019年末，美国市场股票型基金有约4.77万亿美元采用指数化投资方式，而主动管理产品的总规模为4.57万亿美元，如图1所示。被动化的趋势不仅仅发生在股票型基金中。近10年，美国全市场所有类型的基金资金流监测数据显示，指数型基金获得近4万亿美元的资金净流入，趋势十分稳定；而主动基金则出现资金净流出，且流出趋势在2015年之后有加速迹象。除美国之外，指数化的趋势在全球其他市场也发展迅速。
从1976年美国市场第一只指数基金正式面世，到1993年第一只ETF（交易所交易基金）诞生，到2019年美国股票型指数基金总规模首超主动管理基金，指数化投资从概念变成市场主流经历了逾40年的时间。
根据晨星数据，美国股票型基金的格局在2019年发生了历史性转折——采用指数化方式管理的“被动投资”总规模首次超越主动管理的股票型基金总规模。截至2019年末，美国市场股票型基金有约4.77万亿美元采用指数化投资方式（含指数开放式基金和ETF），而主动管理产品的总规模为4.57万亿美元，如图1所示。
图1 美国股票型基金主动∕被动管理规模变化（2007年至2019年，万亿美元）
数据来源：Morningstar Direct。
被动化的趋势不仅仅发生在股票型基金中。近10年，美国全市场所有类型的基金资金流监测数据显示，指数型基金获得近4万亿美元的资金净流入，趋势十分稳定；而主动基金则出现资金净流出，且流出趋势在2015年之后有加速迹象。在指数基金产品近4万亿美元的资金净流入中，ETF占比约60%，而开放式指数基金占比约40%。(www.xing528.com)
图2 美国主动∕被动管理基金近10年资金流趋势（累计，十亿美元）
数据来源：Morningstar Direct。
除美国之外，指数化的趋势在全球其他市场也发展迅速。晨星研究显示，近5年欧洲ETF总资产规模翻倍。在监管、行业创新以及对低成本长期投资理念的认同度提高等多重因素作用下，欧洲市场对ETF产品的接受程度仍在加深，晨星预测在2024年欧洲ETF总规模有望突破2万亿欧元。
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