当前，Smart Beta策略在国内仍处在发展的初期阶段，市场上也有一些例如“Smart Beta如此聪明，为什么至今规模不大”等热点讨论。究其原因，我们认为核心在于当前A股市场的非有效性程度较高，在alpha较为丰厚的时期，优秀的主动管理人往往能创造较高的超额收益。同时，当前国内市场以零售客户为主导的投资者结构和亟需加深的投资者教育都是影响Smart Beta策略目前规模的原因。但随着我国市场机构化进程的推进和产品创新的深入，我们相信Smart Beta策略在中国有着广阔的前景。
具体来看，从供给侧的角度，即对资管公司而言，我们认为开发更多科学有效的多因子策略会是未来的重大机遇。参考国外经验，当今Smart Beta投资领域增长最快、最受投资者欢迎的，即是多因子策略。而在国内，其当前的市场占比仅为20%左右，还有很大的提升空间。例如，对于最近两年成立的银行理财子公司，在面临传统业务转型的挑战下，多因子策略作为一种多元分散且成本较低的投资方案，或能成为其构建组合的核心一环和丰富产品线的一个选择。
而从需求侧来说，对于机构投资者而言，Smart Beta策略既可以作为一种独立的投资策略，为投资者增强回报的同时降低风险，也可以作为一种更为灵活的组合配置工具，有助于帮助他们迅速实现战术调整和战略转变。
纵观全球，往往机构化程度越高的市场，对于Smart Beta策略的接受程度越高。这首先对应了过去几年中关于主动型基金费率问题的讨论：在一个不确定性日趋升高、收益逐渐走低的市场环境下，机构投资者们越来越重视费后收益的表现。而这同样也发生在中国市场，随着资管新规等一系列改革措施的颁布，在一个无风险收益率不断下降的环境中，更好地把握“可控”的成本将是未来的重中之重。
同时，我们认为对于Smart Beta类策略的创新使用也会是未来的发展重点之一。例如，大型机构投资者作为天然的多管理人组合投资人，Smart Beta策略可以为组合优化以及风险敞口管理提供便利。例如，传统的多管理人全球股票组合并不一定在诸多因子间保持平衡，但如果加入定制的因子组合，则可以较为方便地实现因子敞口的平衡管理。这在罗素投资管理的MOM组合中已经得到了大量的应用，我们称其为定位策略（positioning strategy）。图9展示了如何运用定位策略去“中和”不希望获得的较大的波动率敞口。此外，这种定位策略通常是动态的，旨在应对投资组合的因子敞口变化，这不仅可以纠正组合的因子敞口偏差，而且相比于其他方法，因子类投资产品的低成本与高策略容量特性，也为实现组合管理目标提供了兼具成本和效率优势的新方法。(www.xing528.com)
图9 运用Smart Beta策略进行组合敞口管理
数据来源：罗素投资。
整体上看，Smart Beta策略不仅仅为机构投资者提供了新的视角，也为资管机构打开了新的机遇。通过对资方大资金组合的理解与分析以及因子配置能力，打造新的业务场景，拥抱来自机构投资者更加多元化的合作机会。
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