多元化竞争格局快速形成

1.产品与产品体系竞争

指数基金产品发展初期，竞争主要聚焦在产品层面。最早一批发行的主流宽基指数产品与热门行业∕主题指数产品，基于先发优势，基本能保持规模持续领先，而后发的同指数产品弯道超车较为困难。基金公司依托产品设计、市场判断能力，进行前瞻性的产品布局，开拓新赛道，在指数Beta显著的阶段积极宣传产品以占据优势地位。此外，赛道上的跟随者也在通过降低费率、渠道发力等方式，缩小与龙头产品的规模差距。国内指数基金产品的主题∕策略丰富度、头部产品规模均有较大发展空间，目前产品层面的竞争正处在白热化阶段。

指数基金产品数量较多、管理规模较大的基金公司也开始有意识地完善产品布局，希望能为投资者提供工具箱解决方案。指数基金产品线可以分为基础产品与特色产品两部分，基础产品主要是宽基指数基金与行业指数基金，特色产品则是公司特有的主题指数基金、Smart Beta指数基金、海外指数基金、贵金属∕商品指数基金等产品。

图6　产品体系图（按产品跟踪指数划分）

数据来源：Wind。

基础产品同质化较高，对基础产品的全面布局主要取决于公司实力与公司对指数基金业务的支持力度；特色产品差异化较大，体现了公司的产品设计能力。基金公司基于指数基金业务定位，对两类产品各有侧重。资源较为丰富的头部基金公司与倾斜资源重点发展指数产品的基金公司常采用基础产品与特色产品并重的策略；中小型基金公司则可以集中资源，重点发展特色产品；对于银行系、保险系等基金公司而言，为了承接银行理财子公司与保险公司的投资需求，发展投资工具箱比追求爆款产品更为有利，这类基金公司适宜完善指数基金产品线，重点布局基础产品。

2.创新资源竞争

近年来，监管与基金公司共同推动指数产品创新，贵金属指数基金、商品期货指数基金、跨境ETF、国企改革指数基金等产品由于试点产品数量较少、市场关注度较高，大部分产品取得较大的首发规模，并在赛道上获得了较强的先发优势。(www.xing528.com)

基金公司为了争取创新产品试点，一方面加强产品研究，梳理国外蓬勃发展但暂未引进国内的产品，了解引入该类型产品所需的市场条件与监管条件；另一方面挖掘国内市场独特的投资机会，报送特色化产品，满足客户需求、市场需求。

表1　创新产品出现时间

续表

数据来源：Wind。

3.品牌竞争

由于单只指数基金产品同质化较强，推广整体品牌有助于加强产品的区分度和记忆点。在国外市场，贝莱德购买iShares母公司后，保留了iShares作为指数品牌；先锋领航把旗下指数基金产品分成不同产品线，其中就有Core ETF系列产品。

2019年国内各基金公司也纷纷推出指数基金品牌，将旗下指数基金作为一篮子投资工具整体推向市场进行推广宣传。特征鲜明的品牌名称配合积极的宣传推广，有望帮助基金公司在投资者心目中树立“指数产品专家”的形象，促进产品规模发展。