机构与居民资金流入指数基金，服务中国经济高质量发展

1.指数产品是大类资产配置重要工具

近年来我国居民可支配收入不断提升、居民理财意识不断提高，整体零售端理财需求正处于上升阶段。资管新规落地后，理财产品中非标资产配置比例缩减，为了保持具有竞争力的收益率水平，资管机构管理理财产品时，大类资产配置的作用变得更为重要。

此外，由于老龄化程度不断提高，国内建立完善的三支柱养老体系迫在眉睫。截至2019年年末，国内养老体系主要依赖第一支柱——国家基本养老保险，存量资产约为6.3万亿元；第二支柱为企业年金，存量资产约为1.8万亿元；第三支柱——个人养老储蓄计划还处于发展初期，规模占比不足1%。

为养老储蓄量身定制的养老目标产品需要通过大类资产配置策略调整产品风险收益。指数基金是大类资产配置的重要工具，随着居民理财需求与养老储蓄需求不断发展，长期配置资金将持续流入指数基金产品。

2.投顾业务东风“焕发”指数产品生机

随着财富代际转移，“80后”“90后”理财需求崛起，越来越多的投资者通过线上渠道购买基金产品。各家代销平台与基金公司适时推出线上“智能投顾”等功能引导投资者选择基金产品、构建投资组合。与传统的代销机构投资顾问服务相比，线上投顾更为便利，因此料将逐步成为投资者选择基金产品的重要助力。2019年10月，第一批买方投顾业务也展开试点，未来或将通过多种方式更加直接地参与到投资者的投资组合管理中。^[2]

指数基金产品凭借投资目标明确、费率低、流动性高等优势，往往是投顾推荐∕管理投资组合中的重要组成部分。随着投顾业务发展，投顾服务也将引导资金流入指数基金产品。(www.xing528.com)

3.“炒股不如买基金”，ETF替代个股成为主题投资工具

随着资产管理行业的发展，A股市场专业化、机构化的投资时代正在到来。例如，创业板注册制改革显现出专业化投资导向，投资门槛提高、涨跌幅放宽增加了非机构投资者的投资门槛与投资中面临的波动风险。指数基金投资门槛低、单只个股风险暴露较小，在专业化市场中，非机构投资者借助指数基金投资试错成本更低，投资收益比更高。

同时，对于非机构股票投资者而言，行业投资逻辑相比个股投资逻辑更为简单明确。随着行业、主题指数基金迅速发展，各类市场热点行业与主题，均能找到对应的指数基金。ETF场内交易、实时报价的特点与个股非常类似，股票投资者可以迅速适应。2020年以来，科技、半导体、5G、新能源车等主题ETF均成为热门主题投资工具，规模迅速飙升。而资金追捧又促使基金公司贴合市场热点，对市场关注的主题编制指数、发行产品。

图2　热门主题ETF规模飙升

数据来源：Wind，年初日期为1月1日，年中日期为6月30日。