（1）化肥是农业作物生产增产保量的刚性需求产品，出于保障国内农业生产健康发展的考虑，国家政策调控较多。化肥行业目前的政策主要包括进出口关税政策、进口配额政策、淡季收储政策，要关注这些政策对具体厂家经营能力的影响。
（2）关注企业的资质和环保达标情况。企业主导产品须通过农业部正式登记（免予登记的产品除外）并质检合格，同时生产、环保和能耗水平应符合《化肥工业“十二五”发展规划》的标准或强制性规范要求。在化肥生产过程中，会产生氧化硫、气态氟化物等有害物质，并且会产生大量的粉尘，有少量的氨气泄漏，对环境造成污染。由于近年来行业盈利空间收窄，部分企业对于环保设备投入力度较小，生产中的环保问题较严重。而另一方面，新环境保护法的实施对化肥企业的要求更加严格，随着未来环保整理力度加大，环保达标企业市场占有率有望提升。
（3）化肥行业的盈利主要取决于化肥价格和原材料成本之差。国内化肥子行业所面临的供需情况差异较大：其中原材料成本受细分行业和企业资源禀赋区别有所差异，而化肥价格取决于行业供需情况。近年来人口增速下降，种植业处于过量施肥状态，化肥消费增速可能会持续下降。而化肥行业进入壁垒较低，近年产能增长明显，尤其是2009和2012年两波投资导致产能进一步增长，目前化肥产量持续超过需求量，产能整体过剩比较明显。
（4）具体到子行业，由于资源禀赋不同，国内各类化肥所面临的供需情况差异较大，行业分化趋势明显。单肥中盈利空间从优至劣排序为钾肥、磷肥、氮肥，复合肥个体差异严重，取决于创新产品技术能力和渠道品牌优势。氮肥国内外竞争激烈，国内产品成本相对国外没有优势，压力可能进一步加剧，盈利空间难以明显改善。从国际上来看，磷肥产能供给增速下降，加上伴随关税调整，出口可以消化一部分产能，且国内磷肥企业一体化率较高，有一定竞争优势。钾肥相对而言仍将受益于资源的稀缺性。另外，按照国内肥料升级等政策导向，钾肥和龙头的复合肥企业供需状况将保持良好。
（5）氮肥企业整体对上游议价能力不强，作为中游环节的制造业特征显著。相对而言，气头尿素成本低于煤头尿素（气头尿素企业的天然气成本与煤炭成本相近，不过耗电量较低，综合成本整体低于煤头尿素）。不过国内受到资源分布限制，煤头尿素产量占比达70％，气头尿素占比仅为30％。尿素最主要的成本为合成氨，目前多数企业均自配合成氨生产设备和能力，但原材料均需外购。我国煤头尿素现金生产成本主要来自煤、电力和蒸汽，占比为35％～40％、30％～35％和8％～10％，由于尿素企业主要采用电网供电，电价个体成本差异较小且年度间波动不大，因此企业间成本差异主要是煤炭成本差异及其波动影响。对于煤头尿素企业，由于生产1t尿素需要0.58t合成氨，而生产1t合成氨需要1.3t煤，因此生产1t尿素需要耗用0.75t煤炭，按此推算，尿素吨价格-0.75t煤炭成本可以简化表示该行业基本的盈利空间。可以据此了解具体企业的成本控制能力，测算单个企业的差异化优势和竞争能力。
对于煤头尿素企业来说，原料价格有差异，要关注企业原材料的品种，价格从低到高分别为西部煤炭、烟煤、烟混煤和无烟煤。烟煤成本明显低于无烟煤，但具有先进煤气化技术的生产商才能利用烟煤。目前采用先进煤气化技术利用烟煤的氮肥生产装置比例不到20％，该类企业生产成本优势显著。(www.xing528.com)
氮肥由于产能过剩严重，整体景气度难以回升，但是其中具有成本优势的企业竞争能力相对较强，主要包括两类：一是拥有稳定气源的气头尿素生产商，二是拥有先进技术、可以利用成本较低的烟煤作为原料的煤头生产商。国内的氮肥装置向大型化发展，一般而言，年产尿素60万t的企业就算有一定规模了。
（6）磷肥生产企业重点了解其是否具备磷矿资源、矿石品位情况和液氨生产能力。我国磷肥行业盈利空间主要受磷肥产品价格走势影响，主要由行业供需决定。磷肥最主要的生产成本为磷矿、硫酸和液氨，生产1t磷酸二铵，需要1.85t磷矿石、1.3t硫酸和0.22t液氨，其中磷矿为40％～50％。目前国内磷矿产能中一体化产能占比60％，因此磷肥企业必须有比较高的原料自给率，且磷铵肥规模在50万t以上才有竞争能力。
（7）钾肥生产企业的资源属性较强，需要控制钾盐资源。钾盐资源集中度很高，并且国内资源稀缺，中国钾盐资源储量全球占比仅2.2％，集中在青海察尔汗湖和新疆罗布泊湖。全球150个国家消费钾肥，但只有12个国家生产钾肥，且钾盐资源集中在加拿大和俄罗斯，两国合计资源储量全球占比超过60％，因此大部分农业大国均需要从上述两国大量进口钾肥。国内钾肥价格跟随国际钾肥价格趋势变动，行业盈利空间主要受寡头垄断下的国际钾肥产品价格走势影响。由于资源禀赋较好的钾盐资源掌握在国际寡头手中，国内基本不存在产能过剩的状况，钾肥生产企业普遍盈利能力较好。
（8）复合肥企业进入门槛不高，处于完全竞争状态，行业整体竞争激烈，产能过剩，开工率仅25％左右。不过复合肥产品全部直接面对下游流通和农户，由于产品种类较多，市场比较分散，对应的作物种类和土地属性差异较大，需求多样化，拥有新型肥料技术和渠道品牌的复合肥企业具有竞争优势。
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