人民币国际化：内因失效，水均衡的成果

有开发商说，拉动中国经济增长的只能靠房地产，目前看来的确是这样，央行公布的数据显示，七月份银行新增贷款的全部、八月份的大部分都是房地产按揭贷款，企业停止投资，还贷款或者把钱存入银行，造成M1（主要是企业活期存款）增幅爆表。

房价真的会像永动机一样一直涨下去吗？答案是：不会。中国的房地产与世界绝大多数国家是不一样的，中国的土地是政府供应，出卖土地使用权获取土地出让金，各地政府当然希望房价越高越好，这样土地出让金就会获得的更多。

已有住房者和开发商也希望房价上涨，这个无须赘言了。上文中已经提到，中国货币存量世界第一，房地产吸纳了绝大部分货币之水，新增的贷款也都流向了这里。

由于中国的人民币基本是封闭运行的，中国人民银行发行的货币都是在被圈起来的池子流通，中国目前的广义货币M2是美国和日本加起来的总量。

无论从购买力平价还是其他指标看，人民币明显被高估，出国购物成了日常。一旦人民币国际化后，人民币可以自由流通，那么，我国人民币的封闭池子就会被打开，与国际货币的水合流，被高估的人民币将会不以人的意志为转移地贬值。故，自2013年至今我一直呼吁人民币主动贬值以便与国际货币接轨而不至于决堤。

作为人民币最大的载体，房地产贬值是一定的，目前很多报道中高收入者卖出一线城市的房子到国外买房养老，这属于政策红利，人民币尚未国际化，大坝还在。一旦打开，流出会更多，直到与国际均衡。

无论从什么指标看，中国房价虚高，人民币国际化后，必将让包括房价在内的资产泡沫破灭。这是经济金融规律，不会以任何人的意志为转移。

可以贪婪与疯狂，不可违背规律，否则会受惩罚。追涨杀跌、投机炒作是人类的天性，国人更是登峰造极。这轮房价上涨，已经表现得非常突出与充分，逐利无可厚非，只是，得在你疯狂之前，我告诉你，你将来是怎么死的。(www.xing528.com)

“资本自由流动、货币政策独立、币值（汇率）稳定”三项目标中，一国政府最多只能同时实现两项。这是著名的“蒙代尔-克鲁格曼不可能三角”。其中，蒙代尔于1999年、克鲁格曼于2008年分别获得诺贝尔经济学奖。

比如，中国香港就选择了港币可自由流通和固定汇率紧盯美元两项，那么，香港势必要放弃货币政策的独立性。所以，长年来，美国美联储不论加息降息，香港必定跟进加息或降息，无论经济状况如何都必须跟进。原因很简单：当美国加息后，美元本币会升值，港币为了能与美元同等升值必然要加同样的利率，这样才能保证港币可自由兑换和与美国汇率挂钩。

世界上大多数国家选择的是货币政策独立性和本币的可自由流通，放弃固定汇率。

中国目前状态是货币政策独立性，盯着包括美元在内的一揽子货币，资本项下未开放。人民币国际化的改革就是实现人民币国际化。在中国这样大，情况复杂的国家是不可能选择放弃货币政策独立性的。

要实现人民币可自由兑换，那么，人民币国际化可自由兑换只能放弃的是固定汇率，让人民币对美元和其他国际货币汇率自由浮动。

如果明白了这个道理，那么，人民币资产与国际货币资产就有了可比性了，房子也是可比的。20世纪80年代，日元兑美元大幅贬值、房价腰斩、股市暴跌引发了特有的“日本病”，发作了十年，之前，日本说东京的房价只涨不跌。