按照监管层的意思表达，可能是先实现利率市场化，然后再实现人民币国际化和资本项下放开。
真如各国实践的情况，在放开利率管制、实现利率市场化之后，利率会飙升，后会逐步趋于理性和合理。这一点，周小川是非常清楚的。
在中国，这种现象尤为突出，在二十世纪九十年代的高息揽储大战中有银行把存款利率拉到30%。
根据基本的金融原理，如果存款利率上升，本币应该升值。根据购买力平价来看，人民币被严重高估，资本项下放开和放弃干预外汇价格，人民币有暴跌的空间和基础。
假如利率市场化和人民币国际化同时进行，操作得当，升值与贬值可以部分实现对冲，可以适当减少央行的压力。
目前看来，这种情况发生的概率非常低。因为余额宝之类的理财产品规模越来越大，如果不早日实行利率市场化，银行的活期存款甚至定期存款会继续流失，钱荒会不时发生。(www.xing528.com)
“余额宝”们会加速利率市场化，只要央行愿意，今天就能实现利率市场化。利率市场化必然抬高银行组织资金的成本，利差收窄是肯定的。已经糟糕透顶的全面破净的银行股更是雪上加霜，而银行股又是A股中权重最大的板块。
利率市场化之日，没准也是股市暴跌之际。
3月14日，央行仅仅暂停了腾讯和阿里与中信银行发行的虚拟信用卡产品，以及条码（二维码）支付等面对面支付服务，就对A股市场造成巨大冲击：中信银行在消息传出之前走势平稳，消息传出后，一度跌停，后来在香港和上海上市的中信紧急停牌，A股暴跌8.07%，腾讯港股和香港股市急剧下挫。在中信带动下银行股集体下跌带动A股下跌。
央行推动利率市场化拖不得急不得，难啊！而人民币国际化应该提速，越早越好。
（作者注：在此文发表后几天，央行宣布自3月17日起，央行将人民币对美元波动区间由1%扩大至2%，人民币弹性加强，基本放开涨跌幅，人民币国际化进一步提速。）
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