存贷款错配：降息降准导致的金融风险

二季度货币政策报告已经明确分析了存款活期化是导致M1暴增的原因之一；另一方面，中长期贷款增长较快。如果此时降息降准，会导致存贷款无论在期限上还是在利率上都会形成错配与倒挂。

央行报告：从人民币存款期限看，存款趋于活期化，住户存款和非金融企业存款上半年增量中活期占比为44.2%，比2015年同期提升31.8个百分点；从人民币存款部门分布看，非金融企业存款同比多增较多，2016年上半年同比多增1.5万亿元，其中非金融企业活期存款同比多增达1.6万亿元，这也直接推升M1增速。

贷款方面，中国人民银行提出“个人住房贷款及汽车贷款等消费贷款增长明显加快”。2016年上半年，个人住房贷款增加2.3万亿元，同比多增1.2万亿元，6月末增速达32.2%，月度增量也屡创新高，这主要是因为上半年商品房销售增速较高，带动个人住房贷款较快增长。

从人民币贷款期限看，中长期贷款增量占比进一步提高。2016年上半年，中长期贷款比年初增加5.2万亿元，同比多增1.5万亿元，增量占比为69.1%，比2015年同期提高13.3个百分点。(www.xing528.com)

仔细读央行的货币政策报告，会发现信贷资金2015年流入股市较多，2016年流入楼市较猛。

这时候降息降准，资金真正流入实体的并不一定会比这两年多。最致命的是，会加剧存款活期化，而贷款明显中长期增长迅速，这样极其容易形成期限错配。

若再降息，实际利率比较高，特别是中小银行要稳定存款必然会提高存款利率，而为了确保优质客户贷款利率会拉低，对这些中小银行而言会形成存贷款利率倒挂。