尽管从存款准备金率和利率上看，自然有下调的空间，但是，货币政策的局限性是显而易见的。尽管定性央行“稳健”的货币政策，但是，央行在过去的一年多一直实施的是积极的货币政策。现在的问题不是融资难和融资贵的问题，而是企业不愿贷款扩大规模，究其原因，有成本高利润低的原因，更重要的是企业不堪重负：税收和各种费用太高了。
2月10日，央行发布了“2014年四季度货币政策和执行报告”，解释了货币政策和下半年货币增速放缓的原因，并觉得是合理的。央行认为：“2014年下半年以来，货币增速有所放缓，主要与经济结构调整步伐加快、表外融资收缩、监管措施强化以及国际收支变化有关。当前M2增速仍高出名义GDP增速3个百分点左右，可以满足实体经济的有效需求。”
2014年末，基础货币余额为29.4万亿元，同比增长8.5%，增速比上年末高1.1个百分点，比年初增加2.3万亿元。货币乘数为4.18，比上年末高0.1。2014年，基础货币供给渠道发生了变化，中央银行货币政策工具（包括公开市场操作、再贷款、再贴现和其他流动性支持工具）取代外汇占款成为基础货币供给的主渠道。全年央行货币政策工具供给基础货币约2万亿元，同比多增2.1万亿元；外汇占款供给基础货币约6400亿元，同比少增2.1万亿元。
这表明，在2014年之前，根据外汇占款发行基础货币的锚被央行彻底抛弃，而是根据中国经济发展状况主动创新发行货币。(www.xing528.com)
我为什么在过去的一年多说降准作用不大？“报告”显示，到2014年底，金融机构超额准备金率为2.7%。其中，农村信用社为8.5%。
前一篇文章也详细论述过，如果降准，只会让商业银行把资金从法定准备金转入超额准备金账户而已。
大量的资金流入市场而不是实体经济，只会推动物价上涨，经济继续停滞不前——滞胀。
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