提高资金配置效率，数字金融产业创新发展研究

资金配置效率的提升既指投资者、融资者之间投融资渠道的流畅，如通过移动终端帮助双方发现并通过数据分析识别潜在交易对手；还指资金配置快速完成。目前我国国有企业占GDP比重不到30%，但却占用3/4的债务资源，出现金融资源严重错配，导致实体经济的产能过剩与高杠杆，而中小企业则缺乏有效的、相匹配的金融资源配置。互联网金融在此方面具有的优势替代了银行和投资银行以前耗时耗力的人工调查，大大提交了甄别效率。

纯网络银行、网络小贷一方面增加了市场上金融机构的数量，从而增加了金融供给，借款人可以有更多融资渠道和选择；同时，贷款申请在线进行，也极大提高了贷款的效率，这对于那些融资频率高、单笔融资金额小的小微企业尤其重要。互联网供应链金融是与实体经济最为贴合的一种模式，与实业的紧密联系，依次而开展金融，大大提高了经营效率，为企业间接创造了价值。

P2P、众筹从本质上更是一种投融资的渠道和平台，它将投资者、融资者联系起来，是不同于传统证券市场上股票发行、债券发行的直接融资方式，而直接融资与间接融资不同的一个地方就是双方不必支付给银行之前赚取的利息差，当然银行赚取利息差是由于其汇聚资金、进行期限转换、风险管理等功能。如此一来，P2P、众筹的双方，投资者提高了收益率，融资者降低了融资成本。不可回避的是，投资者的风险实际上会有所增加。但如果信息和大数据分析可以为每个人提供充分的信息来帮助决策，未来就会发生很大变化，间接融资比例会越来越小，直接融资比例会越来越大。以众筹为例，基于众筹融资模式，有助于小微企业、初创企业、科技型企业、文化创意企业开拓市场，获得资金来源，有助于实体经济的发展，更有利于以金融支持“大众创业万众创新”。众筹模式起到融通资金和资产配置的作用，借助于技术实现金融民主化。首先，众筹模式提高了企业或项目资本获得可能性。众筹模式将社交网站与企业融资融合在一起，是一国资本市场融资的替代，便利了信息从企业到潜在投资者的到达速率。对于初创企业和处于早期发展阶段的企业，其获取投资的方式在发达国家传统上包括天使融资和风险资本；在发展中国家则主要靠朋友或家族融资，但众筹融资为其提供了在社交网络发布融资需求从而吸引大量投资者的跨越优势。此外，众筹模式包括了多种子模式可以供企业选择，譬如，全球经济都在一个去杠杆的通道中，如果企业过分依赖债务筹资，容易导致过高的杠杆风险，影响实体经济稳健增长，股权众筹则能够较好地规避杠杆风险问题。其次，众筹模式丰富了个人和机构投资者的投资渠道。个人投资者和机构投资者通过众筹平台，可以发现大量潜在在线投资，并快速决定募资公司是否适合其资产组合战略、风险偏好或其他标准。与微型金融更具有“本地化”的特征相比较，众筹融资颠覆了传统渠道，网络并不受限于地理范围，它更是一种“边界减少方式”融资（boundary-less approach）。众筹模式还扩大了天使投资的地理范围，借助于天使投资和风险投资的进入，股权众筹原始投资者得以多渠道退出，提高了其投资的流动性和灵活性。最后，众筹模式还可进行产品市场前景测试。早期阶段的公司可以借助于众筹，以低成本低进入障碍的方式招募早期使用者来检验产品的市场活力。基于平台，对于商业概念、产品创新和目标市场的公开信息交流，极大限度地提高了市场效率。消费者和投资者的大量反馈有助于修正计划商业模型，以适应市场需求。进一步的，众筹模式还可进行产品市场测试和需求度量。如果市场测试良好，公司可以通过众筹获得所需资本；从投资者视角看，市场需求的存在可以降低其投资风险。(www.xing528.com)

推动经济增长，有效配置资源，使民众分享经济增长带来的成果和财富效应，这正是我们所期待的理想金融体系。