中国吸引外资的特征及国际直接投资路径与机制

5.1.1.1　中国吸引外资的趋势及地位

根据联合国贸易与发展会议数据库的最新数据，2015年中国吸引外商直接投资达到历史最高的1356.1亿美元，位居全球第3位。截至2015年底，中国吸引外商直接投资存量为12209.0亿美元，位居全球第4位。

从流量趋势来看（如图5.1所示），中国吸引外商直接投资起步于20世纪80年代的改革开放初期。在中国引进外资的起步期，外资总量在发展中国家及地区和全球外资流入中的地位都不高，分别仅占10%和2%左右。自20世纪90年代邓小平南方谈话以后，中国吸引的外商直接投资呈现出跳跃式增长，并随之进入快速发展阶段，在发展中国家及地区和全球外商直接投资流入中的占比在1993年曾一度高达36.4%和12.5%。尽管期间受到20世纪90年代末的亚洲金融危机和全球互联网泡沫破灭带来的经济衰退的短期影响，但中国的外资流入自2001年中国入世以后便很快开始恢复高速增长。2008年的全球金融危机以后，中国在全球外资流入锐减的大环境下仍然保持着稳定增长的外资流入趋势至今，并在发展中国家及地区和全球外资流入中的占比分别达到2015年的17.7%和7.7%。

图5.1　中国吸引外商直接投资的趋势及地位（1979—2015年）

5.1.1.2　中国吸引外资的行业分布

中国吸引的外商直接投资在行业分布上一个直观的特征就是，进入制造业的外资占到了中国整体外资流入的绝大多数。从2014年的外资流入存量分布情况来看（如图5.2所示），有近50%的外资进入制造业，其次是房地产（14.7%），租赁和商务服务业（6.9%）以及批发和零售业（6.2%）。

图5.2　中国2014年IFDI存量行业分布

中国从改革开放以来大力引进外资至今，其利用外资的行业结构也在不断升级发展。在20世纪80年代，由于中国经济刚刚起步，工业基础较弱，但劳动力充裕，因此进入中国的外资主要以劳动密集型的加工制造业为主。到了20世纪90年代以后，随着中国对外资进一步开放，进入基础设施领域、资本密集型制造业（主要是交通运输业和设备制造业）以及其他更多种类的服务业的外商投资增长迅速。从20世纪90年代末到2008年金融危机前，中国的制造业外商投资总量和占比不断增长，一度占到中国整体外资流入的70%和存量的60%（如图5.3所示）。服务业的外资流入则在2001年中国“入世”以后，尤其是2004年度过市场保护期对外资全面开放以后增长较快，包括批发和零售业、交通运输、仓储和邮政业、租赁和商务服务业等在内的行业外资增长都十分迅速。2008年的金融危机以及欧债危机以后，一方面受到投资国经济衰退的影响，另一方面也因为中国的人工成本和制造业成本不断攀升，中国制造业的外资进入总量和占比不断下降，尤其是劳动密集型产业。与此同时，近年来外资在中国的战略也从效率寻求型向市场获取型转变。例如在汽车产业，外资就日益将获取中国市场视为其最重要的全球战略，并且大举进军内陆市场。金融危机以后，受中国经济良好运行的利好影响，进入中国的外资仍然持续攀升。从行业层面来看主要是房地产业、批发和零售业、租赁和商务服务业、交通运输和仓储业以及金融业等服务业的外商投资增长较多（如图5.4所示）。总的来看，中国外资流入的行业结构变化较为显著。

图5.3　中国主要行业IFDI结构变化趋势（1997-2014年）(www.xing528.com)

图5.4　中国主要行业IFDI流量发展趋势（1997-2014年）

5.1.1.3　中国吸引外资的来源分布

从国家统计局2014年的IFDI来源分布数据情况来看（如表5.1所示），在中国吸引的1195.6亿美元外商直接投资的国家及地区中，中国香港以812.7亿美元占比68.0%位列第一，其他依次排前五位的是英属维尔京群岛（5.2%），新加坡（4.9%），日本（3.6%）和韩国（3.3%）；美国、德国、中国台湾、萨摩亚和开曼群岛分列六至十位。可以看到，排名前十位的国家及地区中有五个来自亚洲，三个为免税岛。由于当前很多投资通过免税岛转手的方式掩盖了其真实来源情况，因此商务部每年都会公布主要的实际最终投资来源地，其金额也与表5.1有所出入。2014年中国实际外资来源的前十大国家及地区分别为：中国香港（857.4亿美元）、新加坡（59.3亿美元）、中国台湾（51.8亿美元）、日本（43.3亿美元）、韩国（39.7亿美元）、美国（26.7亿美元）、德国（20.7亿美元）、英国（13.5亿美元）、法国（7.1亿美元）和荷兰（6.4亿美元）。可以看到在中国吸引外资的来源中，排前五位的均为亚洲国家及地区，占整体外资流入的87.9%；前十位投资占整体外资流入的94.1%（略高于表5.1的92.7%）。可见，中国外资来源的国家及地区集中度是非常高的。

表5.1　中国IFDI来源分布情况（单位：百万美元）

数据来源：国家统计局。

从20世纪90年代至今，中国的直接投资来源结构变化不大，主要是“亚洲四小龙”和日本，以及欧美发达国家的美国、英国、德国。引资初期，以中国香港和中国台湾的资本为主，而到了20世纪90年代来自欧美发达国家的资本开始增加。2008年金融危机后，中国香港的资本流入增长极为迅速。

总的来看，中国IFDI的总量增长较快，在全球和发展中国家及地区的地位也不断攀升；行业结构变化和升级发展较为明显，而地域来源构成变化不大。