纸币圈收藏价值-纸币圈那些事

接下来，我们首先展开对纸币收藏价值的讨论。为了避免泛泛地从存世量、稀缺性等概念来分析纸币预期增值能力，我需要借助一些理论解释。或许这些内容显得有些专业，但对于判断时下纸币圈是否健康，有着较好的认识意义。

1. 价值形成与价值测试

理论上讲，藏品的收藏价值确定了它当前市场价格的上限。那么，什么是收藏价值呢？从人的角度来看，价值总是和需求联系在一起，因为需求是推动藏品价值形成的第一原动力。试想，人人都不再触碰纸币收藏，也就没有了对纸币收藏的需求，此时的纸币除了其法定面额以外，没有任何收藏价值。另外，我们还要区分需要与需求的关系。根据现代营销学原理可知，需要是指人们没有得到基本满足的感受状态，如安全需要、生存需要等；需求则是指有能力购买并且愿意购买某个具体产品的愿望。在这里，需求来源于需要，需要是需求的基础。因此，需要是一种心理状态，需求则是一种潜在的经济行为，是具有购买能力和购买意愿的纸币收藏爱好者的需要。在收藏需求的推动下，币商提供纸币藏品。要注意的是，这些纸币只有通过价值测试后才能够转化为币商的收益。币商收益的增长又会促进纸币的收藏热度，进而推动收藏爱好者需求规模扩张(见图6.1)。

图6.1　需求与价值的关系

资料来源： 作者整理。

图6.1从机理上揭示了关于纸币需求与收藏价值的相互关系。在纸币收藏市场中，价值的形成要比想象中的情况复杂得多。币商提供的纸币藏品要产生较高的价值并点燃人们对收藏的热情，就必须通过藏品收藏价值的一系列测试。具体来讲，价值测试是关于纸币藏品被市场认可程度的检验；一旦某种纸币被投入币市，相关的价值测试就会接踵而至。我认为，价值测试主要包括持久性测试、短缺性测试和专用性测试三个方面，具体内容可以见表6.1。

表6.1　藏品价值的测试

价值测试对于理解纸币收藏价值的形成和市场价格的操纵具有重要意义，许多币商凭直觉、甚至是在无意识中就能掌握这种方法。比如，某种纸币在事后被证明具有很大的短缺特征，结果是市场价格立即提高，主要是溢出价格增加。我曾经从币商处购买到一本8002冠号大全，当时的市场价格是4 000元。但没过几个月时间，卖给我这本册子的币商就发信息告诉我，他愿意出1 000元回购这本册子中的那张冠字ZJ的8002，并送我一张同冠字ZJ的8002。实际上，我手里的那张冠字ZJ的8002是后来被发现的“玉钩国”，总体存世量不多，且补号(ZJ)只出现在少数流水号段。虽然我没有出让这张纸币，但在我心里却植入了“玉钩国”值钱的信息。

图6.2　8002玉钩国

长期来看，如果某个币种经过了市场的持久性、专用性和短缺性三重价值测试并被证明有效，那么藏品的收藏价值必定持续提高，同时也会抬升币商利润和增加市场人气。在这里，我尝试依据价值测试程度将纸币藏品划分为四类价值区，即通过三类价值测试称为价值高位区；通过任意两类价值测试称为价值中位区；通过任意一类价值测试称为价值低位区；没有通过价值测试则被视为无价值区。根据这样的价值分区，我的观点是，价值一区到价值六区，属于可收藏品种，收藏爱好者可以根据自己的经济能力和知识水平展开纸币收藏。价值七区属于谨慎型收藏品种，收藏爱好者需要认真研究和理性判断是否值得纳入。至于价值八区，建议收藏爱好者格外小心，除非特殊原因尽量不要触碰这类纸币。实际上，价值七区中的一些纸币也可能会蜕变到价值八区的炒作品种。纸币收藏爱好者对此要谨慎有加。

专栏6.2　第四套纸币跌去60%

《劳动报》评论文章指出，2018年，第四套纸币停止流通的消息一出，市场价格立马蹿升。记者近日走访了卢工邮币卡市场，虽然大部分商家都在回收第四套纸币，不过出价已经比最高时跌去了约60%。

壹佰圆纸币，散张在价格最高时可以卖到180元。现在品相极佳的也只能卖130元；

1996版的壹圆纸币，当时一下子涨到10元，现在回收价只有3元；

1990版的贰圆纸币，最高涨到40元，现在回收价大约是18元。(www.xing528.com)

在第四套纸币中，最“值钱”的是1980版的伍拾圆，业内收藏者都把这张纸币称为第四套纸币的“币王”，因存世量少，散币一度被炒到 3 000 元以上。不过目前，这张纸币的散币回收价只有1 200元左右。

从目前看，市面上的存币数量远远超过想象，呈现出供过于求的局面，导致回收价格一落千丈。收藏专家表示，普通家庭零散的第四套纸币并没有收藏价值，建议去银行兑换。

在收藏市场上，想要弄清楚纸币的收藏价值，还需要结合三个基本原理展开讨论。第一个是存量递减原理。即纸币退出流通的时间越是久远，纸币的能见性就越小，最终进入收藏领域的绝品纸币存世量也就越少。第二个是价值递增原理。在一般的情况下，随着时间的拉长，藏品存世量在递减，但其收藏价值会越来越高，正如储藏了50年的白酒要比刚刚出厂的白酒贵很多。第三个是收藏分散原理。任何纸币藏品经历的时间越久，其被分散化收藏的程度就越大。这时候，即使是专业币商，他也不可能再拿出成捆、成箱的该纸币藏品。

谈到这里，我们对人民币收藏的背景做些简要分析。今天只要大家去钱币市场中走一圈就不难发现，第一套纸币和第二套纸币已经完全分散开来，币商手里也不可能一下子拿出很多这类纸币。特别有意思的是，第三套纸币在收藏领域中是一个临界套系，一些第三套纸币品种仍然大批存放在币商柜台里。这是因为，20世纪90年代以后，人们对纸币收藏的意识逐步增强，第三套纸币刚好处在这个时间阶段的尾声。但和新版纸币相比，因为第三套纸币流通的时间很久，消耗量也很大，所以它虽然不能和第一套纸币、第二套纸币的存世量相媲美，但也不至于过度泛滥。相对而言，第四套纸币乃至第五套纸币的数量可谓是天量，加上币商对这些纸币的储存意识超前，导致市场里随处可见的都是成捆、成刀的第四套纸币、第五套纸币。其价值的持久性测试和短期性测试今后能否通过检验，将取决于纸币收藏爱好者的规模和购入情况，实质上是取决于未来收藏市场的总规模。

总体上说，我对第四套纸币、第五套纸币多数品种的价值持久性测试和短缺性测试表示担忧。当某种纸币有了自己的品名以后，就会出现两种可能性，一种是有了非常大的名气后人人都喜欢。就像1980年版生肖邮票“金猴”那样，无论你懂不懂邮票，“金猴”的名声在外，人人都想拥有之，但因其价格过高，只有那些发烧友才愿意购买，这就产生了一定的专用性。另一种是独特的品种带来了一批独特的收藏群体，他们或痴迷热爱或别有用心(忽悠)，藏品的专用性程度很高。简而言之，第一套纸币、第二套纸币的专用性更高一些，但有着更大的偏爱群体，收藏者多是那些拥有较好经济实力和收藏鉴赏能力的纸币收藏爱好者。第四套纸币、第五套纸币的新品种层出不穷，每一个品种都会暂时出现一批爱好者或宣传者，他们希望这些新品种在未来能够成为“藏民公爱”。

表6.2　按价值测试划分的八类藏品价值区间

2. 价值测试与价值结构

由于纸币收藏可以满足收藏爱好者独特的心理感受，我大胆地将纸币收藏价值进行重新分解，由此显著的价值分层现象出现了。我认为，纸币收藏价值可以划分为基本价值和辅助价值两个部分。基本价值是由收藏爱好者心理感觉延伸出来的价值，它是纸币价值体系的基本组成部分，包括功能价值、体验价值、信息价值和文化价值。其中，功能价值是收藏爱好者为满足自己对藏品的基本需要愿意给基础类裸币支付的价格部分。体验价值指在购买基础类纸币时，收藏爱好者因对品相的苛刻要求而愿意多支付的部分，如902纸币，购买裸币和PMG 67E评级币的价差就不仅仅是评级费，多支出的部分就是体验价值。应当说，功能价值是裸币流通价格形成的基本原因，而体验价值则是评级币流通价格形成的基本原因，并分别决定着各自流通价格的高低。信息价值是指收藏爱好者购买的纸币能够产生独特幸福感和炫耀感的心理感觉时，他愿意为此多支付的部分。以第四套纸币为例，信息价值可以体现为荧光灯下有非常美丽图案的荧光币种，如902的绿幽灵或者绿钻，801的金龙王、天蓝冠等，因其具有一定的独特性和稀缺性，足以让部分荧光币收藏爱好者为此多支付价格，此即为纸币藏品的信息价值。文化价值则表示收藏爱好者对纸币品种本身不看重，纸币能否传递信号也不是主要的，重要的在于某一品种纸币所具有的内在文化属性以及个人因收藏这类纸币所带来的归属感，它具有多重叠加的性质。就上例而言，对于一个专门玩“荧光币”的纸币收藏爱好者而言，若他更认可冠字和号码，这将使他的议价能力降低，加之急于购买而缺乏对比，多花钱买一张同类纸币也就在所不惜了。所以，表面上看，文化价值源于缺乏讨价还价能力或者信息不完善，实际是因为收藏爱好者对某一种品种过度热爱而需要为此支出更多。值得说明的是，信息价值和文化价值是溢出价格形成的基本原因，也决定着溢出价格的高低。

表6.3　一张902纸币价值结构的示例

与基本价值不同，辅助价值主要包括时间价值和保障价值两个部分。时间价值特指某个纸币新品种在上市前被藏家较早获得后实现的价值增值。保障价值是指藏品出现争议时的服务保障水平，这可以解释为什么有评级保障的纸币要比没有评级保障的裸币在价格上高出很多，以及大评级公司的评级币要比小评级公司的评级币在价格上高出很多。虽然同一种纸币藏品具有相同的基本价值，但因其具有第三方权威机构的保障水平差异，客观上产生了从保障服务角度区隔该种纸币藏品存世量的特殊含义(毕竟能够得到大权威公司高分评级的纸币数量很少)，从而让收藏爱好者对它拥有较高的升值预期和认可度。显然，基本价值的四个组成部分能够促使收藏爱好者为藏品多支付价格，而辅助价值则可以显著提高收藏爱好者对藏品的认可程度。换句话说，基本价值强调的是藏品价值体系的构成特征，而辅助价值则解释了为什么同类藏品具有相同基本价值时，不同的收藏爱好者会有不同的增值预期。