对孙权来说，夺取曹魏的皖城只是北进战略的第一步，能攻下合肥才是一个重大胜利。
拥有合肥也就拥了整个扬州，以此为基地可以进图徐州、兖州和豫州，不断蚕食曹操的地盘。
汉献帝建安二十年（215年）八月，孙权调集10万人马，由自己亲自率领进攻合肥，这时曹操刚刚攻入汉中的南郑。
此战孙权志在必得，所以几乎带来了吴军的全部精锐，吕蒙、甘宁、蒋钦、凌统、陈武、徐盛、贺齐、潘璋等，最能打的都来了，而曹操留在合肥的守军只有7000人。
10万对7000，这个仗看起来真没法打，但这一仗却打得很激烈，也很精彩。
之前说过，曹操其实考虑到孙权会趁自己远征汉中之机前来进攻，他已想好了对策，但没有公开，而是写在一封密函里，交给留守部队的联席参谋长（护军）薛悌。
曹操走后，薛悌谨遵指示，没有打开过那个密函，直到孙权率10万人马向合肥杀来，薛参谋长想时候应该到了，赶紧当着张辽、乐进、李典诸将的面打开来看。
大家还以为丞相留下了什么秘密武器，期望值挺高。
谁知，只看到上面写了这样几句话：“如果孙权来了，让张辽和李典二位将军出战，乐进将军留守，薛参谋长不得参战（若孙权至者，张、李将军出战，乐将军守，护军勿得与战）。”
大家有点失望，当前明显寡不敌众，宜采取守势，等待援军的到来，如果主动出击，能否取得胜利实在很令人怀疑。
只有张辽认为曹丞相的指示是正确的，他说：“曹公远征在外，如果我们坐等待援，敌人必然会击破我们。所以曹公命令我们趁敌人没有集齐之时发起攻击，挫伤他们的锐气，以安定军心，然后才能守住。”
乐进、李典等人还有些犹豫，张辽有些生气：“成败之机，在此一战。诸君如果还要怀疑，我张辽愿意单独一战！”
李典跟张辽平时有矛盾，此时慨然说道：“这是国家大事，我不能以私心而忘记公义，请让我跟随你前进！”
张辽于是连夜招募敢死队，共选了800人，给他们杀牛飨食，饱餐一顿，到了天亮，张辽亲自披甲持戟，率领这800名勇士杀入敌营。
对于敌人的这一手，吴军没有任何思想准备，面对十多倍于己的对手，脑子只要还正常，就会选择死守待援，能多撑一天就多一份生的希望，主动发起挑战无异于自杀。
哪知敌人不仅杀了出来，而且士气很高昂。
张辽一边杀，一边大呼自己的名字，他们连杀数十名敌人，其中还包括两员将领，他们冲锋的速度极快，转眼杀到孙权的指挥部（冲垒入至权麾下）。
孙权几乎来不及反应，跟前有一个土堆，可能是一处坟堆（高冢），孙权顾不了那么多，抱着一把长戟就上了土堆。
张辽站在土堆下，高喊让孙权下来一战，孙权不敢动，这时孙吴的众将们杀了过来，将张辽围住，张辽率身边数十人又往外面杀。
刚杀出重围，听见后面有人求救：“将军，您要抛弃我们吗（将军弃我乎）？”
张辽回头一看，见是自己带来的人有些被孙吴的士兵围住不能脱身。张辽于是又往回杀，敌兵人马披靡，没人敢挡，张辽顺利将被围的士兵解救出来。
这一战从早晨一直打到中午，张辽就用这800人在孙权大营里连冲带杀，孙吴军队居然无奈，看着他们杀进杀出，孙吴士气大损。
孙权指挥人马将合肥围住，发起猛烈进攻。
但孙吴军队攻了十多天，都被士气高昂的曹军挡在城下无法得手，孙权决定撤兵。
吴军接到命令陆续撤退，孙权和吕蒙、甘宁、凌统、蒋钦、陈武、潘璋等将领留在后面督阵。合肥城外有条淝水，淝水上有一个渡口叫逍遥津，孙权等人正在逍遥津以北等待过河，被远眺敌情的张辽恰好发现。(www.xing528.com)
张辽再次率兵突然杀出，目标直指孙权。
这一击实在太突然了，孙权等人毫无防备，吕蒙和甘宁拼死保护孙权，凌统指挥身边的人架着孙权就走（甘宁与吕蒙等力战扞敌，凌统率亲近扶权出围）。凌统把孙权转移到安全地带，返回来又与曹军交战，身边的人一个个战死，他也多处受伤，估计孙权已经脱险，才撤离战场。
吕蒙、甘宁、蒋钦等人死战张辽以掩护孙权。甘宁勇猛异常，不停地引弓射敌，负责鼓吹的士兵已伤亡得差不多了，甘宁发现自己一方的军乐队突然没了声响，还厉声询问（宁厉声问鼓吹何以不作），壮气毅然。凌统这时也过来，掩护孙权撤退后重新杀回，他跟甘宁默契配合，抵挡住了曹军的猛攻。
此战打得很惨烈，偏将军陈武力战而死，宋谦、徐盛、甘宁等人负伤。徐盛受伤后长矛都弄丢了，贺齐过来救了徐盛一命，捡回徐盛的长矛（徐盛被创失矛，齐引兵拒击，得盛所失）。
陈武自孙策时代便追随左右，孙权让他率领中军（督五校），负责保卫孙权的安全。他力战而死，算是尽到了职守。对陈武的死，孙权很伤心，后来亲自参加了陈武的安葬仪式。陈武有个爱妾，孙权下令让她给陈武殉葬（命以其爱妾殉葬），陈武的儿子陈修日后也成长为孙吴的高级将领。
孙权对于心爱的部将常给予格外关照和尊崇，让部下感动和感激，但他命陈武爱妾殉葬一事遭到了后世不少批评。后世有史学家甚至认为孙吴国运不长，正是用生人殉死人这件事受到的报应（权仗计任术，以生从死，世祚之促，不亦宜乎）。
也许并不存在什么报应，但不管怎么说，活人殉葬这种极为残忍的陋习在此之前的700多年以前就已被禁止了，孙权重新拿来，不管出于什么理由，都是极其不人道的，理应给予批评。
现在，陈武战死，徐盛等人受伤，他们手下不少士卒纷纷后退，情况异常危急。幸亏潘璋及时赶到，斩杀了两名后退者，才稳住了阵脚（横马斩兵走者二人，兵皆还战）。
混战中，张辽遇到一个紫色胡须的吴将，上身长、下身短，在马上很善射。张辽问孙吴的降卒这个人是谁，降卒回答是孙权，张辽懊悔不已，赶紧跟乐进急追。
孙权骑马到了逍遥津渡口上的一座桥，这座桥年久失修，桥面已坏，有一丈多宽的地方没有桥板，此时只有他的卫士长（亲近监）谷利在身边，谷利让孙权握住马鞍稳住身体，他在后面挥鞭以助马势，马使劲腾越，最后跳过了断桥。
谷利立下大功，后来被封为都亭侯。
孙权侥幸逃过淝水，遇上贺齐率3000人前来接应，孙权才得脱险。
贺齐把孙权迎入大船，摆上酒宴为孙权压惊。
席间贺齐落下眼泪，对孙权说：“人主的安危是大事，今天我们几乎酿成大祸。群臣震怖，像没有天没有地了一样，我将把今天这件事作为终生之诫！”
孙权也走下座席，过去替贺齐擦干眼泪（权自前收其泪）。
甘宁等人随后突围而回，其中凌统受伤最重，到淝水边时，桥已被曹军破坏，凌统穿着甲胄潜水渡河，到了孙权的大船上，孙权见了又惊又喜，把凌统留在自己的船上。
孙权亲自为凌统换了衣服，拿出珍藏的卓氏良药为凌统疗伤，凌统才幸而不死（其创赖得卓氏良药，故得不死）。
逍遥津一战，曹军以7000人打退孙吴10万人的进攻，两次陷孙权于危难，打得吴军损兵折将，创造了战场神话。
此战是张辽军事生涯的顶峰，经此战张辽名气更大了，自那时起张辽的名字便与逍遥津联系在了一起。
此战也是孙权一生中最大的一次失败，人多势众，猛将如云，却被打得难以招架，士气大伤。
后人评论此战的胜利，一方面归功于张辽等人作战勇敢，面对强敌敢于主动出击，以不足十分之一的力量对比，打得敌人节节退缩。另一方面，对于曹操知人善任也给予高度评价。
曹操在留下的封函里仿佛已经预知了一年后发生的情况，对于如何用兵给出了清楚的指示，他知道张辽、乐进、李典等人互相不服气，平时都不买对方的账，所以把拒敌方案暂时秘而不宣。他相信关键时候张辽等人能以大局为重，且互相激励，一定能出奇致胜。
之所以让张辽担任主攻，让李典守城，是因为曹操了解他们的性格，张辽作战勇猛，有狠劲，李典号称军中长者，是一员儒将，打起仗来比较冷静，适合守城。
除这两方面原因外，还有一个重要原因被忽视了。那就是孙吴军队中正流行瘟疫，战斗力被大大削弱。
有部史书说，当时碰上了瘟疫，孙吴军队大部分撤出了发病区（会疫疾，军旅皆已引出）。瘟疫的威力在赤壁之战中表现得很突出，吴军此次在合肥失利，也与瘟疫有关。
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