套利：一价定律的应用

套利是指没有期初净投资却能得到无风险收益的行为，可以分为三类套利。

第一类套利：成本为负，未来支付为0。比如借钱不用还。

第二类套利：成本为0，未来支付为正。简言之，第二类的套利机会让投资者不花费任何成本就能有机会获得未来正的收入，正是俗话说的“空手套白狼”。

第三类套利：成本为负，未来支付为正。是前两类套利的叠加。

三类套利虽然都说明了没有正的投入却得到正的收益，但是要想成为真正意义上的套利还需要加一个约束：在套利的同时，不承担任何风险。如果一个金融资产因为承担了风险而获得了正的风险溢价，也不能称其为套利。套利的一个典型例子就是同一只股票在两个不同的交易中以不同的价格交易。(www.xing528.com)

例如，假设AH股青岛啤酒在A股市场的价格低于经过汇率等调整后的在港股市场的价格。那么你可以在买进A股市场该股票的同时，在港股市场卖出该股票，通过套利策略的构造赚取无风险收益。说明同样的商品应该有一样的价格，这就是一价定律，否则就有套利机会。

一价定律（Law of One Price）指出，如果两项资产在所有的经济性方面均相同，那它们应该具有相同的市场价格。一价定律被套利者所利用：一旦发现违背了这一定律，他们将进行套利活动，在价格低的地方买进资产的同时在价格高的地方售出资产。

在这一过程中，他们将促使低价资产的市场价格上升，而高价资产市场价格下降，直到套利机会消失。无风险套利投资组合最重要的性质是，不管投资者的风险厌恶程度和财富水平如何，投资者都愿意拥有一个充分套利的持仓。由于大量的套利交易使得价格上涨或下跌至套利机会完全消失，证券价格将满足“无套利条件”，所有证券的价格将被公平定价，最终达到一个不存在任何套利机会的价格水平。