投资学：根据β值进行股票分类

贝塔值代表的是资产所承担的系统风险的大小，资产根据所承担系统风险的大小要求得到相应的均衡收益率。而贝塔值是一个经过市场组合方差单位化的协方差，所以它数值上的正负表示：

1.当β＞0时，资产的收益率变化与市场组合同向。

2.当β＜0时，资产的收益率变化与市场反向。但在实际市场中与市场反向运动的证券并不多见。

图4-11　按贝塔值对资产的分类

3.|β|＞1，进取型资产（Aggressive Securities）

进取型资产贝塔值的绝对值大于1，这种资产的风险溢价大于市场组合的风险溢价，他们的收益波动大于市场组合的收益波动。也就是说，市场组合收益变化一个百分点，则进取型资产收益有超过1％的变化。|β|值越大，进取性越强。

如果贝塔值小于负1，也是进取型的。如果在组合中卖空这类资产，仍可以得到高于市场组合风险溢价的收益。

通常周期性的股票，比如钢铁股、汽车股、原材料行业的股票属于进取型资产。(www.xing528.com)

4.|β|=1，证券价格波动与市场的平均价格波动一致。

资产收益率和市场组合收益率的变动是完全正相关或者完全负相关的。

对于贝塔值等于-1的资产，可以通过卖空该资产的方式，获得正的收益率。

对于贝塔值等于1的资产，得到和市场组合相同的收益率。

通常市场指数作为现实中对市场组合的近似，各种指数产品就是贝塔值等于1的资产。

各种指数型基金的投资组合是对构成市场指数的组合的复制，因此指数基金会得到和指数一样的收益率。

5.|β|＜1，防御型资产（Defensive Securities）

贝塔值的绝对值小于1的资产为防御型资产。这种资产的风险溢价小于市场组合的风险溢价。同时，防御型资产收益的波动也要小于市场组合收益率的波动。

防御型资产也包括贝塔值在0和-1之间的资产，在组合中同样可以通过卖空这类贝塔值为负的资产，从而得到正的收益率。

现实中，往往债券、现金等值资产、黄金、食品饮料行业、零售百货行业的股票的波动性低于大盘，是防御型的证券。