王群航2013年指数类QDII基金

2010年4月29日，国泰纳指100指数QDII成立。

2010年9月30日，嘉实恒生中国企业指数QDII成立。

2010年12月9日，南方金砖四国指数QDII成立。

2011年2月11日，招商标普金砖四国指数QDII成立。

2011年3月23日，大成标普500等权重指数QDII成立。

2011年3月30日，长信标普100等权重指数QDII成立

2011年6月28日，广发标普全球农业指数QDII成立。

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上述基金有一个共同的特点，即它们都是指数型基金。当QDII最早在国内出现时，我就持有谨慎看好的态度，在当年最早集体露脸的四只基金里，我最看好的是南方全球精选配置，因为该基金的投资标的和投资策略中包含有较多的被动投资成分。该基金的投资范围和投资策略中分别有这样的描述: “本基金的投资范围为在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的境外交易型开放式指数基金 (ETF)，主动管理的股票型公募基金，在香港证券市场公开发行、上市的股票。”“本基金投资组合为:对基金和股票的投资占本基金基金资产的目标比例为95%，可能比例为60%～100%，其中投资于基金的部分不低于本基金基金资产的60%，投资于股票的部分 (仅限于香港证券市场公开发行、上市的股票) 不高于本基金基金资产的40%。”

很久以前，由于种种原因，很多中国人对外国人有一种盲目的崇拜，认为他们个个都好得不得了，甚至都要比雷锋还雷锋。表现在QDII方面，就是大家都相信外国人能够给我们的QDII推荐好股票，然后让我们中国人赚钱，因为最早的QDII都曾经集体聘有外方的投资顾问，并且在对外宣传的时候口口声声外方顾问如何了得，等等。但是后来，惨不忍睹的业绩让我们市场中的多数人清醒了。(https://www.xing528.com)

上述基金还有一个更为重要的、更为精细的共同特点，即它们都是指数型QDII。回顾QDII在我国的发展历程，市场上最早发行的QDII主要是主动型的权益类产品，这些产品有个共同的特征，就是都要依赖于对国外市场可投资标的的深度研究。现在，外国的研究机构大多无法依赖了，那么，依靠我们自己的研究力量，能够完成这个重任吗? 我的答案不一定就是完全否定的，但至少是存在着很大的疑问和不确定性之处的。

以基金公司投资于国内股票市场为例，某大型公司现在已经对外号称有近百名研究员了。通常，一个基金公司如果想正常运作，至少要有20名左右的研究员。配备这些研究员，只是为了做好对中国这样单独一个国家市场的研究。投资海外，不是一个市场的概念，而是多个国家和多个地区的多市场的概念。目前，我们可以投资的国外证券市场数量已经超过了30个，这就是说，要做好对海外市场的基本研究，我们国内基金公司的研究团队至少要配备600名左右的、对海外市场多个国家进行研究的研究人员。如果再考虑到语言问题，即大家要精通各个国家的母语和相关文字，尤其是各个专业方面的语言，那么，这样的要求几乎无法得到充分的实现。

在上述客观现实困难的情况下，要像做中国国内市场那样做好国外各个市场的研究，难度极大，很多业内人士明确表示几乎无法实现。如此这般，主动性权益类QDII的业绩便难有稳定的保障。那么，在这种背景下，为了克服这个方面的不足，发行具有被动型投资风格的QDII产品，就是很多基金公司的理性选择。同时，这种做法也还是基金公司配置完全自己公司旗下基金产品线的重要举措。

另外，在很多情况下，基金公司的职责之一是为广大投资者提供可投资的工具。有了这些各有鲜明特色的的工具，剩下的择基、择时等任务，就是广大投资者自己的事情了。因此说，对海外市场某个集合的股票做整体性投资的指数型基金产品，就是值得广大偏好或热衷于投资海外的投资者认真考虑的备选标的。因为指数的编制方法已经是在按照某些标准把某些类型的好股票集体纳入囊中了。

指数型基金就是典型的配置型工具，无论是投资国内市场上的指数型基金，还是投资海外市场的指数型基金，基本的理念和策略都是一样的。因此，投资QDII，我建议大家多多关注其中的指数型产品。截至2012年底，市场上已有的指数型QDII如下 (见表4-1)。通过这些指基的名字，相信大家就已经能够知道每只基金的投资方向。

表4-1 指数型QDII一览

数据来源: 各基金公司网站，万得

数据截止日期: 2012年12月31日

通过表4-1，我们可以看到，上述产品所跟踪的标的指数有的是一样的，有的是有区别的。例如: 国泰和广发的QDII都是在跟踪纳斯达克100指数，大成和博时都是在跟踪标普500指数 (前者是等权重的)，广发、华宝兴业、华安的QDII在跟踪行业指数，等等。最为特殊的，易方达的QDII所跟踪的是全球高端消费品指数，并且投资策略方面有增强性的策略安排，目的是为了在确保跟踪标的指数的同时，能够适度为投资者多创造一些收益。该公司之所以做出这样的安排，主要是因为该基金的基金经理具有一定的海外工作经验，在量化投资方面有一定的工作经验，在运作适度增强的投资策略方面有一定的心得和信心。