交银先锋股票（519698），王群航选基金2013

表3-10 交银先锋在2012年度的投资运作情况

数据来源: 交银施罗德基金管理公司

交银施罗德先锋股票型基金是一只定位于投资中小市值股票、偏重成长性投资的产品，该基金的契约对此有明确的约定: “积极挖掘具有持续成长潜力的企业，特别是处于快速成长过程中的中型及小型企业所蕴涵的投资机会。”

回顾该基金2012年的投资历程，在规模适中且稳健增长的良好条件下，可以清晰地看到它有这样几个显著的特点: (1) 大类资产配置较为灵活，在2012年的第三季度，该基金大幅度降低了股票投资仓位，因为基础市场行情特征有较为明确的转变。(2) 随着股票投资仓位的变化，该基金的行业集中度也随之变化，一个投资年度里，高低相差可以达到将近一倍，由此可见，该基金的投资策略还是相当灵活多变的。(3) 行业配置上既有长期投资的对象，也有灵活投资的对象。如表3-10所统计的那样，对于第一大行业机械设备仪表，该基金绝对地长期持有; 对于房地产业，该基金也给予了长期关注。总体来看，该基金既在行业配置方面做得较为成功，也在适度的分散与集中方面做得较为成功。(4) 在个股投资方面，该基金的实际换手率并不是很高，这表明该基金比较注重选股，并潜伏性地持有，或直至基础市场行情风向转变，或直至成功地获利。

表3-11对2012年绩优基金的部分投资运作情况做了一个简单的汇总统计，通过该表，我们可以看到这样两个显著的情况:

表3-11 2012年十大绩优基金部分运作情况汇总

续表(www.xing528.com)

数据来源: 各相关基金管理公司

数据截止日期: 2012年12月31日

(1) 从基金的平均资产净值规模数据来看，绩优基金主要分布在两个规模范围内: 5亿元左右; 20亿元左右。并且，领先的4只基金全部是资产净值规模在5亿元左右及以下的。这个统计至少暂时可以给出这样一个结论: 基金的规模太大，业绩难以突出。未来，对于资产规模超过30亿元甚至规模更大的产品，建议大家谨慎对待。

这10只基金的平均份额是14.51亿份，平均资产规模是13.88亿元，后者低于前者，说明这前10只基金的净值低于面值，即原始投资者如果一直持有这些基金，即使是见证了这些基金2012年的良好业绩获取历程，但多数人可能还是处于亏损状态。只有中途介入的投资者，才享受到了这些基金所创造的收益。

(2) 上述基金2012年的平均股票投资仓位是84.61%。相对于行业平均股票投资仓位来说，略微高出不足5个百分点，但这足以表明这些基金有着相对更为积极的投资运作策略。具体来看，上述基金里仅有新华行业周期轮换低于80%，其他9只基金都高于80%。并且，这些基金在投资运作的时候还有一个显著的特点，即基本上不买债券，即使基金契约里规定可以投资债券。不买债券，一是因为这些基金经理都不是很懂债券; 二是因为一些债券的流动性不太好; 更为重要的，是大家都较为注重适度的灵活投资，账面上始终注意保留10%左右的现金资产。