广发核心精选270008：王群航选基金2013

表3-8 广发核心精选在2012年度的投资运作情况

数据来源: 广发基金管理公司，后同

图3-1 广发核心精选自成立以来的资产规模变动情况

图3-2 广发核心精选自成立以来的大类资产配置情况

通过表3-8和图3-1、图3-2，我们可以对广发核心精选股票型基金的投资运作情况有一个较为全面的了解。这里之所以加了两个图，是因为该基金曾经在我以前的基金书籍中推荐过，属于我长期关注的对象。对于该基金的基本情况，我们可以从以下几个方面进行了解:

1. 核心投资

“核心—卫星”投资策略是基金的一种资产配置方式。“核心”策略是广发核心精选基金的灵魂，即指该基金将用基金的大部分资产通过跟踪某个目标指数、复制该指数或者精选该指数成分股进行投资，以获得与目标指数相当或略高于目标指数的收益。

该基金的“核心”投资部分是在沪深300指数成分股及其备选成分股中精选成长性较强、质地优良、投资价值高的股票构成“核心股票”，该基金将会较长时间地持有“核心股票”，直到该股票市场价格超过合理价值。一般情况下，该基金持有的“核心股票”的市值不低于该基金股票市值的80%。在具体的投资运作过程中，如果出现由于股票价格变动导致“核心”部分的市值低于该基金股票市值的80%，该基金将在法律法规要求或约定期限内进行调整。

通过表3-8，我们可以看到，很明显，根据对基础市场行情未来走势的判断，该基金会阶段性地把一些行业作为投资的重点。例如，在2012年的大部分时间里，食品饮料和建筑业这两个行业是几乎贯穿该基金全体投资“核心”中的核心，最高时的资产配置比例一度接近基金资产的50%。(www.xing528.com)

2. 卫星投资

广发核心精选基金的“卫星”投资部分则采取更为主动的投资策略，以协助该基金总资产整体获得超过比较基准的较高回报。该基金“卫星”部分投资于沪深300指数成分股 (包括备选成分股) 外的A股市值，不超过该基金股票市值的20%，这部分股票为“卫星股票”。“卫星股票”采用主题投资方法，力争通过适度提前把握市场热点，精选个股，提高基金“卫星股票”的投资收益率。

为了做好“卫星股票”的投资工作，广发基金管理公司的研究人员对宏观经济、主要行业的变动趋势进行深入分析，从基本面角度出发挖掘出可投资的主线; 同时，他们还分析股票市场行情变动趋势，如市场的热点、资金的流向、市场情绪等因素。在综合分析基本面及市场变动趋势的基础上，研究部每季度提交投资策略报告，提出下一阶段的投资重点; 如有比较明显的、重大的投资机会，研究部将随时提交投资策略报告。

通过表3-8，我们还可以看到，对于医药生物、房地产业、社会服务业、信息技术、金融保险、电子等行业，该基金会根据基础市场行情的结构性特征进行灵活投资，这些行业，有些是该基金“核心投资”里的次要部分，有些是该基金“卫星投资”中的主要部分。

3. 规模变动与资产配置

通过图3-1，我们可以看到，该基金的规模已经基本能够稳定在20亿元以上了。这样的稳定，说明该基金已经得到了市场的一定认可。通过图3-2，我们可以看到，该基金在投资运作方面长期保持较高仓位的策略。同时，该基金不投资债，如果有多余的资金，就暂时放在存款账户上，在保证了最好的流动性的同时，也为灵活投资提供了良好的便利。

总体来看，对于该基金的运作特征可以做这样的概括: 在长期保持较高股票投资仓位的运作方式下，该基金通过良好的选股能力和行业配置能力，以适度的长期投资和适度的灵活投资，以比增强型指数基金更为增强的方式，为投资者持续创造出了良好的绩效。