景顺长城能源基建(260112) - 王群航选基金2013

表3-7 景顺长城能源基建在2012年度的投资运作情况

数据来源: 景顺长城基金管理公司

景顺长城能源基建是由明星基金经理余广先生管理另一只基金。一个人同时管理的两只基金，两只基金同样业绩优秀，作为中国基金市场上专业研究基金时间最长的人，我第一次看到这种情况。

2002年初，我首次观察到基金行业中的“一拖二”现象，其中最为突出的表现就是当时所有同时管理两只基金的人，相关基金的业绩都是一好一坏。后来，由于市场的发展，基多人少，一拖多的现象一直存在，并且一直在蔓延和扩大，相关基金业绩之间有差距的情况已是常见不怪，这其中当然有产品投资方向设计定位的问题、投资范围之边际大小与清晰模糊的问题，等等。好在现在市场上的基金越来越多，大家的基金研究能力越来越高，(www.xing528.com)

就景顺长城能源基建这只基金来看，它同时布局能源和基础建设相关行业，分散单一行业风险; 投资标的涵盖产业链的上下游企业，为充分掌握板块轮涨机会提供了必要条件。该基金在设计方面还有一个特定，即投资方向的外延定义较宽，这样可以使该基金有较为宽阔的运作空间。该基金在能源和基建行业中既有周期性较强的行业，如能源、材料等 (在经济复苏和扩张阶段受益最大)，也有弱周期性行业，如电信、公用事业 (具有防御性，在滞涨和收缩期可保驾护底)，因此该基金在经济发展周期的不同阶段里都可以从容面对，灵活选择适应市场变化的行业。

通过表3-7，我们可以对该基金在2012年度的投资运作情况有一个大致的了解: (1) 高仓位。2012年全年，该基金都是在高仓位的状态下运作，至于年末时点上的仓位突降，与当时的申购资金突然进入有关。(2) 重点做三个行业。表中主要行业资产配置各季度均只列示了三个，这是因为该基金的投资风格是重仓前三个行业，长期在机械设备仪表、金属非金属、建筑业这三个行业中选择合适的标的重点投资，并且获得了良好的收益。当然，该基金的如此做法，还与该基金的产品设计定位有关。(3) 在上述三个行业之外，该基金会对符合基金契约规定范围之内的一些行业进行少量的灵活投资，如金融保险、房地产业、采掘业等。

2011年年末，该基金中机构投资者的占比是34.51%; 2012年年中，机构的占比继续上升，为47.58%。