新华行业周期轮换基金2013

新华基金管理公司一直是我重点关注的对象。在《王群航选基金2012》中，我就点评过它。该公司当时是一家只做权益类主动型的、特色显著的公司。2012年末，该公司发行了一只债券型基金，但由于历史定位的特色积淀，该新基金也仅仅只是以发起式基金的方式发行。新华行业周期轮换股票型基金是该公司2012年度绩效最好的产品，在可以参与排名的同类型基金里名列第二。

第一，规模变动情况。由于业绩不错，且该基金是公司前任总经理亲自申购的品种，该基金的规模一直在稳步增长，这样的态势为该基金提供了良好的运作保障。2011年末，该基金的机构占比为12.33%; 2012年中期降到0.36%，这样的逆势下降，较为违背市场一般性规则。但若换个角度来看，普通投资者占比高，对于开放式基金来说是最为有利的。

第二，管理人变动与投资风格。2012年初，该基金配置有三名基金经理，6月份之后，该基金只剩下一名基金经理何潇先生。由于该基金的规模小，一个人管理绰绰有余。同时，随着管理人的变少，该基金的投资风格也在变化，即行业的变换更加频繁，同时，行业集中度有一定幅度的提高。正是因为该基金的规模小，为其灵活投资提供了良好的便利。

表3-3 新华行业周期轮换在2012年度的投资运作情况

数据来源: 新华基金管理公司(www.xing528.com)

注: 对于持仓比例在5%以下的行业，本表不列入。

第三，股票投资仓位。2012年度，该基金的平均股票投资仓位不高，只有77.7%，在最低的时候，该基金的股票投资仓位几乎就是贴在底线; 在高的时候，该基金没有超过90%。根据该基金的公开信息披露，多余的资金，该基金全部放在“银行存款和清算备付金合计”科目下，估计是以现金的形式存在，为其灵活投资保持着便利性。

综上所述，规模小，重视择时，善于选股，积极操作，行业配置灵活，并且经常配置的是市场非主流的小行业，且收益不错，是其2012年获取良好收益的重要原因。2013年1月18日，该公司的新任总经理已经到任。按照市场中的惯例，公司的情况将会出现一些变化，具体将会如何，我们拭目以待。在未来的例行性变动中，我们希望能够有一个不变，即该基金的业绩。