根据银河证券的统计，截至2012年12月14日，基金兴华“过去一年”、“过去两年”、“过去三年”的业绩排名都处在同类基金的前10名之内，成立以来的累计净值增长率为1005.03%，在全体老封基中排名第一位，同时，它既是老封基中唯一一只累计净值增长率超10倍的基金，也是现存所有公募基金当中仅有的两只累计净值增长率翻10倍的基金之一。另一只基金也在华夏基金管理公司。
基金兴华成立于1998年4月28日，经过将近15年的运作，与同时期成立的基金相比，它的业绩不仅领先第二名300多个百分点，更是领先其他基金一倍多。对于这样一只绩优基金，在它即将华美转型之际，在尚未清楚它的转型方案之际，广大投资者最为关注的内容应该是: 冠军是如何炼成的? 未来是否还会再续辉煌?
1. 长跑冠军不一定就是短跑健将
表2-88 基金兴华自2006年度以来的绩效表现
数据来源: 银河证券基金研究中心
数据截止日期: 2012年12月14日
通过表2-88，我们可以对该基金在刚刚过去的那个大级别的、完整的牛熊转换行情过程中的绩效表现特征有一个较为清晰的了解: (1)业绩排名不一定在每个年度里都绝对领先，但一定是排名在较为靠前的位置，如至少是在前1/3左右。(2) 在行情不好的年份，一定能控制住净值的损失幅度，因为从上往下跌的时候基数大，损失的时候是50%幅度，回涨的时候需要100%幅度。该基金在基础市场行情不好的2008年、2011年，在这个方面表现得尤为突出。
如何才能够取得上述业绩呢? 个股投资、行业配置等，当然都是必不可少的内容，另外，还有一个很重要的方面，那就是大类资产配置，这是一个迄今为止依然被很多基金经理不屑的内容，很多人甚至还举出一系列外国的故事来为自己佐证。
我们不妨看一下基金兴华自2005年末以来的股票投资仓位变动情况 (见图2-23): 首先根据基金契约，80%是它的股票投资仓位上限，在很多时候，它贴近上限运作，长时间保持显著积极运作的态势。其次，当遭遇到基础市场行情系统性风险的时候，它能够较为及时地降低股票投资仓位，虽然幅度和速度都略微慢了些，但在同行里，已经是绝对的敏感和领先的了。
图2-23 基金兴华的股票投资仓位
数据来源: 华夏基金管理公司(www.xing528.com)
数据截止日期: 2012年9月30日
表2-89 基金兴华自2006年度以来的股票投资换手率
续表
数据来源: 华夏基金管理公司
数据截止日期: 2011年12月31日
回望基金兴华的投资历程，还有一个可以给市场以启发的地方，那就是该基金的投资运作十分积极。过去近15年来，该基金先后有过9位基金经理管理 (包括现在的两位)，其中既有著名的人，也有即将著名的人，总之，无论如何，人在变，但投资风格变化不大，积极运作是大家共同的特征。表2-89的数据显示，在过去六个年度熊长牛短，一个大型的、完整的牛熊行情期间，该基金的平均换手率为2.89倍。并且，该基金的换手率还有如下特征: (1) 在真正的牛市行情期间，换手率数据值并不高，说明该基金能够适度地长期持有，如2006年、2007年; (2) 当基础市场行情走势复杂时，它的换手率数值随着股票投资仓位同步降低，如2008年、2011年; (3) 当市场又可能有机会的时候，它又开始积极运作，如2009年。
在2012年将尽之际，罗列出基金兴华自2006年度以来的换手率指标尤其具有参考和启发意义，因为，本年度的绩效领先品种已经基本成型，其中数只较为长期地坚持“价值投资”的产品终于等到了市场行情风格的转变，其业绩排名也随之有了从“奴隶”到“将军”的色彩变换。对于不同的投资理念、投资风格、投资策略等，我们不做主动性的优劣评判，累计业绩是最好的评判指标。
基金兴华即将封闭期满转型为开放式基金，它将如何转型，是广大投资者，尤其是长期持有该基金的投资者最为关心的问题。在其转型方案尚未明朗之时，大家只能够默默地祈祷: 希望该基金能够有一个良好的转型方案，能够确保该基金的未来业绩继续良好。
(说明: 对于有良好历史业绩的“到期封转开”品种，最为基本的建议就是: 继续持有，等待辉煌再续。)
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