杠杆基金跌幅高于实际杠杆效应的分级指基投资方法

根据分级基金B类份额的收益计算公式，我们可以梳理一下分级基金B类份额投资需要关注的几个要点: 标的指数; 杠杆倍数;产品设计机制; 流动性。

1. 标的指数

目前无限杠指的标的指数涵盖了各规模指数 (如沪深300指数、中证100指数、中证500指数、深证100指数等)，涵盖了细分板块指数 (如中小板300指数、中证创业成长指数等)，也涵盖了主题指数 (如中证A股资源指数等)。每一个指数由于编制方式不同，覆盖的行业也有所不同，对应的投资机会呈现较大的差异性。比如在2012年2 月份小盘股风格表现突出，中证500 指数涨幅高达12.26%，而中证100指数仅上涨了5.57%。

分级基金母基金份额净值涨跌幅的差异，通过杠杆倍数放大之后，差异会更加明显，这就决定了投资者在投资无限杠指时，必须好好关注标的指数，顺应市场风格选择合适的标的指数对应无限杠指。

2. 杠杆倍数

目前同一标的指数的无限杠指也有较多的选择，而且对于标的指数具有较高相关性的无限杠指，投资者也可以作为一类产品来进行关注。在这些相似标的的产品中，它们的杠杆倍数呈现出较大的差异性，投资者根据自己的风险承受能力、未来市场预期走势等选择合适的杠杆倍数产品。后面我们将详细介绍目前上市常见的几类杠杆倍数及其应用的市场环境。(www.xing528.com)

3. 产品设计机制

产品设计机制包括向下不定期折算机制、特殊定期折算机制等。对于A类份额大幅折价交易的无限期分级指基，在市场下跌时，由于触发向下不定期折算预期的增强，杠杆基金跌幅常常高于其实际杠杆效应。同样，若市场上涨，由于触发不定期折算的预期减弱，A类份额价格回调，杠杆基金的价格涨幅常常高于其实际杠杆效应。这就是2012年12月份信诚中证500B、银华锐进价格涨幅高达50%以上的原因。另外，对于具有配对转换机制的分级基金，A类份额价格表现突出，会对B类份额价格表现产生一定程度的不利影响。

4. 流动性

在杠杆基金其他条件相似的情况下，投资者可以适当关注流动性高的杠杆指基，一方面可以降低杠杆基金交易的冲击成本，另一方面便于分级基金的整体折溢价套利，从而减小分级基金整体折溢价率大幅摆动的可能性。