证券投资分析实务：技术指标分析简介

（一）技术指标概述

技术指标（technical analysis indicators）是股票中的专有名词，泛指一切通过数学公式计算得出的股票数据集合。

技术指标分析，是指依据一定的数理统计方法，运用一些复杂的计算公式，来判断证券价格走势的量化的分析方法，主要有动量指标、相对强弱指数、随机指数等。由于以上的分析往往需要一定的电脑软件的支持，所以对于个人实盘买卖交易的投资者，只需稍作了解。

目前，证券市场上的各种技术指标数不胜数。例如，相对强弱指标（RSI）、随机指标（KDJ）、趋向指标（DMI）、平滑异同平均线（MACD）、能量潮（OBV）、心理线、乖离率等。这些都是很著名的技术指标，在股市应用中长盛不衰。而且，随着时间的推移，新的技术指标还在不断涌现，包括平滑异同移动平均线（MACD）、趋向指标（DMI 趋向指标）、指数平均数（DMA EXPMA）、三重指数平滑移动平均线（TRIX）、成交量变异率（BRAR CR VR）、能量潮（OBV）、振动升降指标（ASI）、简易波动指标（EMV）、威廉变异离散量（WVAD）、停损点（SAR）、顺势指标（CCI）、变动率指标（ROC）、布林线（BOLL）、威廉指标（WR）、随机指标（KDJ）、相对强弱指标（RSI）、麦克指标（MIKE）等。

（二）技术指标的分类

技术分析的指标相当多，缺省的系统指标就有近百种，即使是专业的分析师有时也容易混淆。为了解决这种困扰，钱龙Windows 版分析系统根据指标的设计原理和应用法则，将所有指标划分为大势型、超买超卖型、趋势型、能量型、成交量型、均线型、图表型、选股型、路径型、停损型等十大类型。用户只要知道指标是属于哪一类的，就差不多知道了该指标的应用法则；同样，用户只要明白自己的需求（例如，是要判断趋势还是要寻找超买超卖区域），就可以方便地在相应类别中找到合适的技术指标。

1.大势型技术指标

大势型技术指标包括ASI（图4－5－1）ADL、ADR、ARMS、BTI、C＆A、COPPOCK、MCL、MSI、OBOS、TRIM、STIX、TBR。钱龙软件将各种类型、专用于判断大盘的走势的指标归于此类，大势型指标一般无法在个股画面中使用（COPPOCK 指标除外）。

图4－5－1　ASI 指标

2.超买超卖型技术指标

超买超卖型技术指标包括CCI、DRF、KDJ（图4－5－2）、K%R、KAIRI、MFI、MOM、OSC、QIANLONG、ROC、RSI、SLOWKD、VDL、W% R、BIAS、BIAS36、布林极限、极限宽。有五分之一的指标属于这种类型，要想完全精准地应用、解释这类指标是相当复杂的，但只要掌握它的“天线”和“地线”的特征，各种难题就可以迎刃而解了。天线和地线都与中轴线平行，天线位于中轴线上方，地线位于中轴线下方，两者离中轴线有相同的距离。天线可视为指标压力或是常态行情中的上涨极限。地线可视为指标支撑或常态行情中的下跌极限。这里的常态行情是指涨跌互见、走势波动以波浪理论的模式进行，且促使指标持续上下波动于固定的范围里面的情形，连续急涨急跌或瞬间的暴涨暴跌都不能算是常态行情。

图4－5－2　KDJ 指标

3.趋势型技术指标

趋势型技术指标包括ASI、CHAIKIN、DMA、DMI（图4－3－3）、DPO、EMV、MACD、TRIX、终极指标、VHF、VPT、钱龙长线、钱龙短线、WVAD。本类指标至少有两条线，趋向类指标的信号发生大致上都是以两条线的交叉为准，把握这个重点就可以运用自如。

图4－5－3　DMI 指标

4.能量型技术指标

能量型技术指标包括BRAR、CR、MAR、梅斯线、心理线、VCI、VR（图4－5－4）、MAD。本类指标是股价热度的温度计，专门测量股民情绪是高亢还是沮丧。指标数据太高，代表高亢发烧；指标数据太低，代表沮丧发冷。

图4－5－4　VR 指标

5.成交量型技术指标

成交量型技术指标包括ADVOL、成交值、负量指标、OBV（图4－5－5）、正量指标、PVT、成交量、SSL、邱氏量法、成本分布。

图4－5－5　OBV 指标

6.均线型技术指标

均线型技术指标包括BBI（图4－5－6）、EXPMA、MA、VMA、HMA、LMA，即各种不同算法的平均线，主要通过短期均线穿越长期均线的结果，判断是否为买卖信号。

图4－5－6　BBI 指标

7.图表型技术指标

图表型技术指标包括K 线、美国线、压缩图、收盘价线、等量线、LOGB、LOGH、LOGK、等量K 线、新三价线、宝塔线、新宝塔线。它们是以K 线为基础派生出来的价格图形，通过图形的特征形态及其组合，来判断买卖信号和预测涨跌。

知识链接

稳定盈利的诀窍——技术指标

在投资的过程中，经典指标为什么总是出错？ 是指标的错吗？ 不是。它们都是前人智慧的结晶，是天上一颗颗闪亮的星。至少比那些别有用心的公司或人故弄玄虚地号称自己有百胜系统和神秘公式要强得多。

有人说自己融会贯通全都用，预测趋势时用趋势指标，盘整时用区间指标。但是，在市场未走出之前，谁能知道趋势何时开始，盘整何时结束呢？ 那错在哪呢？ 在人，人的意志，摇摆不定的意志和心态，以及对指标的一知半解。

摇摆不定、见异思迁是投资的大忌。那些对投资有深刻理解和持续盈利的人，既有趋势追随者，也有区间操作者。

趋势追随者总是把资金分成很多份。他们明白趋势大多不是一蹴而就的，也不是一涨或一跌到底的。他们总是在趋势未改之前不断小额补仓，降低成本，趋势一旦改变就马上平仓并加入新的趋势，由于仓量相对较小，故不会造成大的损失。若趋势继续，他们会不断加仓，毫不手软，不畏高低，视市场随机波动如无物。

区间交易者会在区间的高点或低点附近卖空、买多。由于止损相对于盈利很少，获利空间便相对较大。华尔街的场内交易员大多如此。他们像猎豹一样，一旦区间消失，便耐心等待新的区间形成，绝不率性妄动；一旦区间形成，就肆意捕捉猎物，区间不消失绝不罢手，止损和限价执行得迅速而坚决。由于他们的思维与大众相反，防不胜防，因此胜率很高。市场在区间盘整时杂乱无序，这对区间操作者的素质、经验、心态有极高的要求。

趋势交易者不会眼红市场在区间时区间操作者的利润，也不会为此时的损失沮丧；区间操作者则视优美的波段如无物，悠闲地欣赏趋势交易者的操作。他们清晰地知道自己确定的是哪颗北极星，绝不离开自己熟悉的航道，不轻易加入对方的阵营。他们明白哪些是属于自己该去动手的市场时间和空间，耐心和果断早已深入他们的骨髓。

资料来源：罗伯特·D.爱德华兹，约翰·迈吉，W.H.C.巴塞蒂.股市趋势技术分析［M］.郑学勤，朱玉辰.译.北京：机械工业出版社，2010.(www.xing528.com)

（三）技术指标分析的内容

1.指标的背离

指标的背离通常分为顶背离和底背离，预示市场走势即将见顶或者见底。几乎所有的技术指标都有背离提示的功能（图4－5－7），其中技术指标有MACD、RSI 和CCI 等，它们使投资者可以用这些指标的背离功能来预测头部的风险和底部的买入机会，但在选择的时间参数上应适当延长。由于日线存在着较多的骗线，一些技术指标会反复发出背离信号，使得其实用性不强，建议投资者应重点关注周线上的技术指标背离现象。

2.指标的交叉

“金叉买，死叉卖”是指标运用中最常用到的方法，指标的交叉是指指标的短期指标线与长期指标线相交的现象，换句话说就是快线与慢线的相交现象。

大部分的指标都会用交叉作为操作的一个判断依据。交叉点表示转折点、临界点、超越平衡点，在股票操作中具有重要参考价值。在震荡指标中，经常会用到交叉的指标，如MACD、RSI、KDJ、VOL（成交量指标）、MTM（动量线）等，都可以运用指标的交叉作为买卖点。

黄金交叉，俗称为“金叉”，指短期指标线由下向上穿过长期指标线形成的交叉，即指标中的快线由下向上穿过慢线形成的交叉。黄金交叉可以作为买入的依据，但其用在不同指标中时，会由于指标的不同，发生交叉的位置也不同，从而使其作为买入依据的可靠程度有所不同。这需要投资者在了解指标的计算原理的基础上，通过实践应用来找到更高胜率的买入点。MACD 指标的快线DIF 由下向上穿过慢线DEA，如图4－5－8 所示。

图4－5－7　技术指标背离

图4－5－8　MACD 指标黄金交叉与死亡交叉

死亡交叉，俗称“死叉”，指短期指标线自上而下穿过长期指标线形成的交叉，即指标中的快线自上而下穿过慢线形成的交叉。死亡交叉可以作为卖出的依据，但其用在不同指标中时，会由于指标的不同，发生交叉的位置也不同，从而使其作为卖出依据的可靠程度有所不同。

在中心震荡指标中，如MACD 指标，发生在多方的背离之后的死亡交叉是高成功率的卖点；在空方的死亡交叉也是反弹逃命的卖出机会；在多方的普通死亡交叉较前面两个卖点的成功率会低些。总的来说，死亡交叉在MACD 指标中作为卖点的可靠程度比较高。

在区间震荡指标中，如KDJ，发生在超买区的死亡交叉更为可靠；发生在超买区之外的多方死亡交叉，最好结合波浪理论和当时的市场氛围，来综合判断是否需要离场。

3.指标的极端值

技术指标取极端值是指技术指标的取值极其大或极其小，这样的情况称为技术指标进入超买区和超卖区。大多数技术指标的“初衷”是用一个数字描述市场的某个方面的特征，如果技术指标值的数字太大或太小，说明市场的某个方面已经达到极端，应该引起注意。

4.指标的形态

股票市场受某些固定市场情绪的影响会形成某些固定的波动模式，这些模式可以总结成为特定的价格形态。这些价格形态在K 线图表中比较常见。指标形态往往不如价格形态常见，但如果指标形态与价格形态能相互验证，那么指标形态则更有意义，而且指标形态也更容易识别。指标的形态用在大周期上的效果比短周期更可靠，比如周线形态会比日线形态更可靠。

常用的指标形态可以分为顶部形态和底部形态两大类，常见的有头肩顶（底）形态、双重顶（底）形态、三重顶（底）形态等。如果顶部形态发生在超买区，则有极大的可能发生顶部反转；如果底部形态发生在超卖区，则有极大的可能发生底部反转。投资者需要对这些反转形态多加注意。

1）头肩顶

图4－5－9　MACD 头肩顶形态

MACD 头肩顶形态如图4－5－9所示。MACD 快线指标线DIF 在多空分界线之上逐步爬升，之后回落，形成第一个波峰，这便是左肩。左肩通常是波浪理论中的第1 浪。左肩之后，指标以更陡的角度向上运行，这是价格快速拉升的表现。指标超过前一个波峰，在形成高点后，回落形成第二个波峰，这便是通常所说的头部。头部往往是最强烈的上涨浪，多为波浪理论中的大3 浪，这时的成交量应该比左肩要放大。当头部回落到与左肩相似的高度时，DIF 指标获得支撑再次上行，又回落，形成第三个波峰，但不会超过前一个波峰，也就是右肩。右肩的成交量会有所萎缩，是上涨量不足的表现。右肩多是第4 浪，股价可能创新高，也可能不创新高，这里是多头最强劲的拉升时期，也是多头力量衰竭的开始。

穿过左肩和头部回落低点的直线被称为颈线，对指标线具有支撑作用，指标线向下跌破颈线是头部反转的标志。当指标线完全进入O 轴以下，正式宣布多头市场结束，空头市场开始。

2）头肩底

MACD 头肩底形态如图4－5－10 所示。MACD 快线指标线DIF 在多空分界线之下向下运行，之后回抽，形成第一个波谷，这便是左肩。之后指标继续下行，并且低于前一个波谷，在形成低点后，反弹形成第二个波谷，这便是通常所说的头部。头部往往是最强烈的下跌浪，多为波浪理论中的C 浪。从头部反弹到与左肩相似的高度，DIF 指标受到阻力再次下行，再次反弹后形成第三个波谷，但不会超过前一个波谷，也就是右肩。右肩明显缩量，多是下跌延长浪或是上升浪的2 浪调整，股价可能创新低，也可能不创新低，这里是空头力量衰竭的开始。

图4－5－10　MACD 头肩底形态

穿过左肩和头部回抽高点的直线为颈线，对指标线具有压力作用，指标线向上突破颈线是底部反转的标志，这时要伴随成交量的放大，否则可能为假突破。当指标线完全进入0 轴之上，正式宣布空头市场结束，多头市场开始。

3）双重顶

双重顶发生在震荡指标的超买区才有效。MACD 双重顶形态如图4－5－11 所示。对于MACD 指标来说，可以把指标值的历史高位看作是其超买区。双重顶是由两波强劲的上涨创出新高形成的。第一个波峰通常为强劲的第3 上涨推动浪，需要有大量成交量的配合。第二个波峰与第一个波峰指标值相差无几，形成双重顶形态，但形成第二个指标波峰时，价格会创新高，这是强烈的第5 上涨推动浪，也是一波上涨行情的最后一浪。当形成第二个峰值，指标拐头向下，有形成双重顶的趋势时，稳健的投资者可以先获利了结部分筹码。事实证明，在这个位置“逃顶”的成功率极大。

图4－5－11　MACD 双重顶形态

4）双重底

另一种常见的底部形态是双重底，双重底比头肩底更为常见。双重底是指有两个波谷的指标模式，MACD 双重底形态如图4－5－12 所示。双重底发生在震荡指标的超卖区才有效，对于MACD 指标来说，可以把指标值的历史低位看作是其超卖区。双重底是由下跌趋势中最后两波强烈的杀跌造成的。第一个波谷通常为A 浪或C 浪下跌。第二个波谷与第一个波谷指标值相差无几，形成双重底形态，但形成第二个指标波谷时，价格会创新低或几乎与前一个低点持平，这里通常是C 浪下跌或下跌的延长浪，是空头力量衰竭的表现。当形成第二个波谷之后，指标拐头向上，有形成双重底的趋势时，积极的投资者可以先试探性介入，事实证明，在这个位置“抄底”的成功率极大。

图4－5－12　MACD 双重底形态

5.指标的转折

技术指标的转折是指技术指标在高位或低位发生了调头，表明前面超买或超卖状态将要得到平衡。有时技术指标的调头表明一个趋势将要结束，另一个趋势将要开始。

6.指标的盲点

技术指标的盲点是指在大部分的时间里，技术指标不能发出买入或卖出信号，处于“盲”的状态。如价格在盘整震荡时，大多数指标都会失灵。每个指标都有自己的盲点，即指标失效的时候。所以在运用指标时，要多总结各个技术指标的盲点，找出彼此能够互补的指标。