证券投资收益与风险分析

导入案例

理解风险

一个能够经受99%概率考验的投资组合可能会因剩下1%的概率的出现而垮掉。从结果上看，这个投资组合一直存在风险，尽管投资者已经相当谨慎。

在投资领域里，一个人靠一次杰出的成功或一个极端但最终正确的预测就能活很多年。但是一次成功能证明什么呢？ 在市场繁荣的时候，最好的成果往往由那些承担最高风险的人取得。他们是能聪明地预感到繁荣期的到来，并利用β 系数积累财富的投资者？还是天生喜欢冒险，正好赶上了好时间？ 简单地说，在我们这个行业中，人们因为错误的原因而正确的概率有多高？ 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布将这些人称为“幸运的傻瓜”，显然，短期内很难将他们与训练有素的投资者区别开来。

投资只关乎一件事：没有人能够确切地预知未来，所以风险是不可避免的。在投资中如果你能够找到足够多的上涨因素，那么你可能已经在朝着正确的方向前进。但是，如果不能正确地应对风险，那么你的成功是不可能长久的。

投资风险在很大程度上是事先观察不到的，也不能进行很好的管理，主要原因包括：①风险只存在于未来，而未来会怎样是不可能确定的；②承担风险与否的决策建立在常态再现的期望之上，但异常事件时有发生，看似不可能发生的事件也偶有发生；③预测倾向于围绕历史常态聚集，而对潜在变化估计不足（对变化范围估计不足，包括时间和价格两方面）；④对“最坏情况”的预测的程度往往还不够；⑤风险不是一成不变的，总会有全新的事件发生；⑥人们高估了自己判断风险的能力，以及对未曾见过的投资机制的理解能力（主观错误）；⑦最重要的一点，大多数人将风险承担视为一种赚钱途径，他们似乎忘记了风险的存在。

资料来源：霍华德·马克斯.投资最重要的事［M］.北京：中信出版社，2019.

知识目标

1.了解证券收益的构成和证券投资风险的来源。

2.了解影响债券投资收益的因素。(www.xing528.com)

3.理解股票收益的构成。

4.掌握股票收益率和债券收益率的衡量方法。

5.掌握系统风险和非系统风险。

能力目标

1.能度量单个证券的收益和风险。

2.能计算证券组合的期望和方差。

3.能帮助客户分析某种证券的投资风险。

4.能帮助客户分析某种证券的投资收益。