全球投资业绩标准与证券投资基金基础知识

1.全球投资业绩标准的目的

◎CFA协会于1995年开始筹备成立全球投资业绩标准（GIPS）委员会，负责发展并制定单一绩效呈现标准。

2.全球投资业绩标准的作用

◎GIPS的作用是通过制定业绩报告，确保投资表现结果获得充分的声明与披露，并对实际情况做出完整的衡量与体现。

◎自1999年CFA协会正式批准GIPS为全球投资业绩标准以来，它已经逐渐为各国所接受。此后，GIPS委员会随着行业的变化不定期对标准进行调整。

3.全球投资业绩标准的特点

◎GIPS非强制，属于自愿参与性质，并代表业绩报告的最低标准。

◎GIPS标准包含两套。一套为必须遵守的规定，投资管理机构必须在全体一致遵守所有规定的情况下，方可宣称已符合标准；另一套为推荐遵守的行业最高标准。

◎为了防止机构仅展示业绩良好的组合，GIPS规定投资管理机构应将所有可自由支配于预期投资策略及收取管理费的组合，根据相同策略或投资目标，纳入至少一个以上的组合群。

◎除成立未满5年的投资管理机构外，所有机构必须汇报至少5年以上符合GIPS的业绩，并于此后每年更新业绩，一直汇报至10年以上的业绩。

◎GIPS依赖于输入数据的真实性与准确性。投资管理机构应遵守GIPS规定的计算方式和呈现模式，并对规定内容进行充分的声明与披露。

4.全球投资业绩标准输入数据的相关规定

◎自2011年1月1日起，组合必须以公允价值进行实际估值。对于交易不频繁或难以获取市价的证券，投资管理机构应采用受广泛认可的其他合理估值方式，并遵守GIPS估值原则。进行估值的日期应为月底或月内的最后一个交易日。

◎2001年1月1日前，组合必须至少每季度进行一次实际估值；2001年1月1日后，对于估值周期的要求由季度更改为月度。自2010年1月1日起，组合须至少每月度进行一次实际估值，并在所有出现大额对外现金流的日子进行实际估值。

◎自2005年1月1日起，投资管理机构必须采用交易日会计制。

◎对固定收益类等应计利息的证券，必须采用权责发生制。

5.全球投资业绩标准收益率计算的相关规定

◎必须采用总收益率，即包括实现的和未实现的回报，以及损失加上收入。(www.xing528.com)

◎必须采用经现金流调整后的时间加权收益率。不同期间的回报率必须以几何平均方式相关联。

◎投资组合的收益必须以期初资产值加权计算，或采用其他能反映期初价值及对外现金流的方法。

◎在计算收益时，必须计入投资组合中持有的现金及现金等价物的收益。

◎所有的收益计算必须扣除期内的实际买卖开支，而不得使用估计的买卖开支。

◎自2006年1月1日起，投资管理机构必须至少每季度计算一次组合群的收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。自2010年1月1日起，必须至少每月计算一次组合群的收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。

◎若实际的直接买卖开支无法从综合费用中确定并分离出来，则在计算未扣除费用收益时，从收益中减去全部综合费用或综合费用中包含直接买卖开支的部分，而不得使用估计出的买卖开支；计算已扣除费用收益时，必须从收益中减去全部综合费用或综合费用中包含直接买卖开支及投资管理费用的部分，而不得使用估计的买卖开支。

一鸣证书教研组考点分析：

理解全球投资业绩标准（GIPS）的目的、作用和要求。本考点的重点是全球投资业绩标准的特点与收益率计算的相关规定。

【典型例题23】

单选：关于GIPS收益率计算的规定，说法错误的是（　　）。

A.必须采用经现金流调整后的时间加权收益率

B.2010年1月1日起，必须至少每季度计算一次组合群的收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算

C.必须采用总收益率，即包括实现的和未实现的回报，以及损失加上收入

D.在计算收益时，必须计入投资组合中持有的现金及现金等价物的收益

【答案】B

【解析】2010年1月1日起，必须至少每月计算一次组合群的收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。