绝对收益与相对收益在证券投资基金中的基础概念

1.绝对收益的概念

◎绝对收益：是证券或投资组合在一定时间区间内所获得的回报，测量的是证券或投资组合的增值或贬值，常用百分比来表示收益率。

2.绝对收益的计算指标

◎持有区间收益率

持有区间所获得的收益通常来源于两部分：资产回报和收入回报。资产回报是指股票、债券、房地产等资产价格的增加／减少；而收入回报包括分红、利息等。

资产回报率＝（期末资产价格-期初资产价格）／期初资产价格×100%

收入回报率＝期间收入／期初资产价格×100%

◎时间加权收益率

时间加权收益率的计算方法是将收益率计算区间分为子区间，每个子区间可以是一天、一周、一个月等。每个子区间按现金流发生时间划分，将每个区间的收益率以几何平均的方式相连接。

时间加权收益率的计算公式为：

其中R1，R2……Rn为各区间的收益率。

◎平均收益率

平均收益率一般可分为算术平均收益率和几何平均收益率。

其中，算术平均收益率即计算各期收益率的算术平均值。算

术平均收益率的计算公式为：

式中，Rt表示t期收益率；n表示期数。

◎几何平均收益率与算术平均收益率不同，它运用了复利的思想，即考虑了货币的时间价值，这与时间加权收益率类似，不同的是时间加权收益率不开n次方，而几何平均收益率则要开n次方。其计算公式为：

通常，算术平均收益率要大于几何平均收益率，两者之差随收益率波动加剧而增大。由于几何平均收益率是通过对时间进行加权来衡量收益的情况，因此克服了算术平均收益率会出现的上偏倾向。(www.xing528.com)

◎基金收益率

基金资产净值是基金总资产减去总负债后的余额，与公司账面价值／权益的概念相似。公募基金的资产净值通常以基金单位资产净值的形式公布，其计算公式为：期末基金单位资产净值＝期末基金资产净值／期末基金单位总份额。

基金单位资产净值与资产净值不同，其不受基金份额申购赎回的影响。利用基金单位资产净值计算收益率，只需考虑分红。

3.相对收益

◎基金的相对收益，又称为超额收益，代表一定时间区间内，基金收益超出业绩比较基准的部分。

◎相对收益可以采用算术法和几何法两种方法进行计算：

式中，ERa代表算术法计算的相对收益；ERg代表几何法计算的相对收益；Rp为基金收益；Rb为基准收益。

一鸣证书教研组考点分析：

掌握衡量绝对收益和相对收益的主要指标的概念和计算方法。本考点的重点是持有期间收益率及时间加权收益率的相关计算，要记住公式。

【典型例题22】

单选：假设某投资者在2019年6月1日，买入1股A公司股票，价格为100元，2020年6月1日，A公司发放5元分红，同时其股价为110元。那么该区间内的持有区间收益率为（　　）。

A.5%

B.15%

C.8%

D.10%

【答案】B

【解析】资产回报率＝（110-100）／100×100%＝10%，收入回报率＝5／100×100%＝5%，持有区间的收益率＝资产回报率+收入回报率＝10%+5%＝15%。