【摘要】：因此，只有可行集最左边的点是有效的，右边所有的点都是无效的。在相同收益率水平下，这条曲线上的组合具有最小方差。有效前沿是能够达到的最优的投资组合的集合，它位于所有资产和资产组合的左上方。一鸣证书教研组考点分析：理解有效前沿的概念。本考点的重点是有效前沿的形状。图2-2最小方差前沿图2-3有效前沿单选：有效前沿位于可行集的（）。
1.有效前沿
◎可行集：又称为机会集，代表市场上可投资产所形成的所有组合。所有可能的组合都位于可行集的内部或边界上。通常，可行集的形状如下图2-1所示，其中，纵轴E（r）表示预期收益率，横轴（σ）表示风险。
图2-1 可行集
◎最小方差前沿：当对所有具有相同收益率的组合进行比较时，我们会发现位于可行集最左边的组合具有更低的风险。在收益率一定的情况下，投资者都会追求最小的风险，投资于那些风险更小的组合。因此，只有可行集最左边的点是有效的，右边所有的点都是无效的。如果把最左边的点连在一起形成一条曲线，这条曲线称为最小方差前沿，如图2-2所示。在相同收益率水平下，这条曲线上的组合具有最小方差。最小方差前沿上每个点都是所有风险资产的组合，各个点的区别是各风险资产的权重不同。
◎有效前沿：最小方差前沿的上半部分被称为马科维茨有效前沿，简称为有效前沿，如图2-3所示。有效前沿是能够达到的最优的投资组合的集合，它位于所有资产和资产组合的左上方。
一鸣证书教研组考点分析：
理解有效前沿的概念。本考点的重点是有效前沿的形状。
图2-2 最小方差前沿
图2-3 有效前沿
【典型例题12】(www.xing528.com)
单选：有效前沿位于可行集的（ ）。
A.左边界
B.下边界
C.右边界
D.上边界
【答案】D
【解析】有效前沿位于可行集的上边界，也可以说是左上边界。
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