证券投资基金基础知识：基金资产估值程序及原则

1.基金资产估值程序

◎基金份额净值按照每个开放日闭市后，基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算。

◎基金日常估值由基金管理人进行。基金管理人在每个交易日对基金资产估值后，将基金份额净值结果发给基金托管人。

◎基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核，复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人对外公布，并由基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。

2.估值的基本原则

◎对存在活跃市场且能够获取相同资产或负债报价的投资品种，在估值日有报价的，除会计准则规定的例外情况外，应将该报价不加调整地应用于该资产或负债的公允价值计量。估值日无报价且最近交易后未发生影响公允价值计量的重大事件的，应采用最近交易日的报价确定公允价值。有充足证据表明估值日或最近交易日的报价不能真实反映公允价值的，应对报价进行调整，确定公允价值。

◎对不存在活跃市场的投资品种，应采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术确定公允价值。

◎如经济环境发生重大变化或证券发行人发生影响证券价格的重大事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25%以上的，应对估值进行调整并确定公允价值。

3.不同投资品种的估值方法

◎交易所发行未上市品种的估值

首次发行未上市的股票和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下按成本计量。

送股、配股、转增股和公开增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值。

交易所发行未上市或未挂牌转让的债券，在存在活跃市场的情况下，应以活跃市场上未经调整的报价作为计量日的公允价值；活跃市场报价未能代表计量日公允价值的情况下，应对市场报价进行调整以确认计量日的公允价值；对于不存在市场活动或市场活动很少的情况下，则应采用估值技术确定其公允价值。

◎交易所上市交易的非流通受限品种的估值

交易所上市交易的非流通受限股票和权证以其估值日在证券交易所挂牌的市价进行估值。

交易所上市交易或挂牌转让的不含权固定收益品种，按第三方估值机构提供的相应品种当日的估值净价估值，含权固定收益品种按照第三方估值机构提供的相应品种当日的唯一估值净价或推荐估值净价估值，第三方估值机构提供的估值价格与交易所收盘价存在差异的，若基金管理人认定交易所收盘价更能体现公允价值，应采用收盘价。

交易所上市交易的可转换债券按当日收盘价作为估值全价。

交易所上市的股指期货合约以估值当日结算价进行估值。

交易所上市的不存在活跃市场的有价证券，采用估值技术确定公允价值。

对交易所上市的资产支持证券品种和私募债券，鉴于其交易不活跃，各产品的未来现金流也较难确认，按成本估值。

4.计价错误的处理、责任承担及基金暂停估值的情形(www.xing528.com)

◎计价错误的处理及责任承担

当错误达到或超过基金资产净值的0.25%时，基金管理人应及时向监管机构报告。

基金管理公司和托管人在进行基金估值、计算或复核基金份额净值的过程中，未能遵循相关法律法规规定或基金合同约定，给基金财产或基金份额持有人造成损失的，应分别对各自行为依法承担赔偿责任。因共同行为给基金财产或基金份额持有人造成损失的，应承担连带赔偿责任。

◎暂停估值的情形

基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时。

因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时。

占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值。

如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的。

中国证监会和基金合同认定的其他情形。

一鸣证书教研组考点分析：

掌握基金资产估值的估值程序及基本原则。本考点的重点是基金估值的程序、原则，比较难区分的是不同投资品种的估值方法，注意对比区分。

【典型例题49】

单选：对交易所上市的资产支持证券品种和私募证券，鉴于其交易不活跃，各产品的未来现金流也较难确认，按（　　）估值。

A.成本

B.市场价格模型法

C.指数收益法

D.可比公司法

【答案】A

【解析】对交易所上市的资产支持证券品种和私募证券，鉴于其交易不活跃，各产品的未来现金流也较难确认，按成本估值。