银行间债券结算方式：考点47，中难度

1.纯券过户

◎纯券过户（FOP）是指交易结算双方只要求债券登记托管结算机构办理债券交割，款项结算自行办理。

◎纯券过户是一种交易双方建立在互相了解和信任基础上的结算方式，也是国外发达市场常用的一种结算方式。

◎纯券过户的特点是快捷、简便，其本质是资金清算风险由交易双方承担。纯券过户的结算方式对结算双方都存在风险，即对手方可能不如期交券或付款的风险，因此采用此种结算方式应谨慎选择对手方。

2.见券付款

◎见券付款（PAD）是指在结算日收券方通过债券登记托管结算机构得知付券方有履行义务所需的足额债券，即向对方划付款项并予以确认，然后通知债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。

◎见券付款是一种对收券方有利的结算方式，有利于收券方控制风险，但付券方会有一个风险敞口，付券方在选择此方式时应充分考虑对方的信誉情况。采用见券付款方式往往是收券方信用高于付券方。

3.见款付券

◎见款付券（DAP）指付券方确定收到收券方应付款项后予以确认，要求债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。

◎见款付券是一种对付券方有利的结算方式，有利于付券方控制风险，但收券方会有一个风险敞口，该方式在收券方对付券方比较信赖的情况下可以采用。采用见款付券方式往往是付券方信用高于比收券方。

◎见款付券和见券付款这两种结算方式都是对一方有利，对另一方不利，双方在履行结算中的权利实际上并不对等，是结算双方信用不对等情况下的一种选择，也是“券款对付”未能实现的情况下的权宜之计。

4.券款对付

◎券款对付（DVP）是指在结算日债券交割与资金支付同步进行并互为约束条件的一种结算方式。(www.xing528.com)

◎券款对付的特点是结算双方风险对等，是一种高效率、低风险的结算方式。

◎券款对付是国际债券结算行业提倡且较为安全高效的一种结算方式，也是发达债券市场最普遍使用的一种结算方式。目前，银行间债券市场债券结算主要采用券款对付的方式。

一鸣证书教研组考点分析：

掌握银行间债券结算方式。本考点主要掌握四种结算方式的特点区分。

【典型例题47】

单选：目前，我国银行间债券交易的结算主要采用（　　）。

A.见券付款

B.纯券过户

C.见款付券

D.券款对付

【答案】D

【解析】目前，银行间债券市场债券结算主要采用券款对付方式。