1.投资风险的概念
◎基金公司管理的投资组合面临投资价值的波动带来的投资风险。基金公司要在保证资产安全的前提下，追求投资收益的最大化。
◎基金公司的核心业务是投资风险管理，步骤包括识别风险、测量风险、处理风险，以及风险管理的评估和调整。
◎投资风险的主要因素包括：借款方还债的能力和意愿（信用风险）、市场价格（市场风险）、在规定时间和价格范围内买卖证券的难度（流动性风险）。
2.信用风险
◎信用风险的概念：信用风险来源于贷款的借贷方、债券发行人，以及回购交易和衍生产品的交易对手的违约可能性。
◎信用风险管理的主要措施
制定交易对手信用评级制度，根据交易对手的资质、信用记录、交易记录和交收违约记录等因素对交易对手进行信用评级，并定期更新。
建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理。基金公司可对其管理的所有投资组合与同一交易对手的交易集中度进行限制和监控。
建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级，进行发行人信用风险管理。
3.流动性风险
◎流动性风险的主要表现
基金管理人为实现投资收益而卖出证券时或者在建仓时，可能会由于市场流动性不足而无法按预期的价格在预定的时间内将证券买进或卖出。
开放式基金发生投资者赎回时，所持证券流动性不足，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券，或无法满足投资者的赎回请求。两者都可能使基金净值受到不利影响。
当流动性供给者与需求者出现供求不平衡时便会带来流动性风险。流动性风险有两方面的影响，从资金需求的角度，取决于基金持有人的结构；从资金供给的角度，取决于股票市场和货币市场的资金供给。
◎流动性风险管理的主要措施
建立流动性预警机制。当流动性风险指标达到或超出预警阈值时，应启动流动性风险预警机制，按照既定投资策略调整投资组合资产结构，或剔除个别流动性差的证券，以使组合的流动性维持在安全水平。
制定流动性风险管理制度，平衡资产的流动性与盈利性，以适应投资组合日常运作需要。
进行流动性压力测试，测算当面临外部市场环境的重大变化或巨额赎回压力时，冲击成本对投资组合资产流动性的影响，并相应调整资产配置和投资组合。
及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪，包括计算各类证券的历史平均交易量、换手率和相应的变现周期，关注投资组合内的资产流动性结构和投资组合品种类型等因素的流动性匹配情况。
制订流动性风险处置预案，在流动性风险事件发生后能够及时有序地进行处置，建立健全自身的流动性保障和应对机制，防范风险外溢。
分析投资组合持有人特征和结构，关注投资者申赎意愿。
4.市场风险
◎市场风险的概念：市场风险是指基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响而面临的风险。(www.xing528.com)
◎市场风险的类型
利率风险：是指因利率变化而产生的基金价值的不确定性。利率变动主要受中央银行的货币政策、通货膨胀预期、经济周期和国际利率水平等的影响。
汇率风险：汇率风险是指因汇率变动而产生的基金价值的不确定性。合格境内机构投资者（QDII）基金由于涉及外汇业务对汇率反应较为敏感，因而受汇率影响较大。影响汇率的因素有国际收支及外汇储备、利率、通货膨胀和政治局势等。
经济周期性波动风险：经济发展具有一定的周期性，由于基金投资的是金融市场已存在的金融工具，所以基金便会追随经济总体趋向而发生变动。
购买力风险：购买力风险，又称为通货膨胀风险，是指作为基金利润主要分配形式的现金，可能由于通货膨胀等因素的影响而导致购买力下降，降低基金实际收益，使投资者收益率降低的风险。
政策风险：政策风险是指因宏观政策的变化导致的对基金收益的影响。政策风险的管理主要在于对国家宏观政策的把握与预测。宏观政策包括财政政策、产业政策、货币政策等，都会对金融市场造成影响，进而影响基金的收益水平。
◎市场风险管理的主要措施
密切关注行业的周期性、市场竞争、价格、政策环境和个股的基本面变化，构造股票投资组合，分散非系统性风险。应特别加强对投资证券的管理，对于市场风险较大的证券，应建立内部监督机制、快速评估机制和定期跟踪机制。
密切关注重大市场行动、宏观经济指标和趋势、重大经济政策动向，评估宏观因素变化可能给投资带来的系统性风险，定期监测投资组合的风险控制指标，提出应对策略。
可运用情景分析和压力测试技术，评估投资组合对大幅和极端市场波动的承受能力。可运用定量风险模型和优化技术，分析各投资组合市场风险的来源和暴露。可利用敏感性分析，找出影响投资组合收益的关键因素。
关注投资组合的风险调整后收益，可以采用特雷诺比率、夏普比率和詹森比率等指标衡量。
加强对场外交易（包括品种、交易量、价格、对手、其他交易条件）的监控，确保所有交易在公司的管理范围之内。
加强对重大投资的监测，对基金重仓股、单日个股交易量占该股票持仓显著比例、个股交易量占该股流通值显著比例等进行跟踪分析。
一鸣证书教研组考点分析：
理解投资交易过程中风险的概念和管理方法。本考点中的信用风险、流动性风险、市场风险的概念及管理措施都是常出考点，需重点把握，特别注意区分三种风险的管理措施。
【典型例题34】
单选：因宏观政治、经济、社会等因素对证券价格所造成的影响而面临的风险是（ ）。
A.操作风险
B.市场风险
C.流动性风险
D.信用风险
【答案】B
【解析】市场风险是指基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响而面临的风险。
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