股票和债券投资组合构建：考点30，中难度

1.股票投资组合构建

◎自上而下策略：从宏观形势及行业、板块特征入手，明确大类资产、国家、行业的配置，再挑选相应的股票作为投资标的，实现配置目标。

◎自下而上策略：依赖个股筛选的投资策略，关注的是各个公司的表现，而不是经济或市场整体趋势，因此自下而上并不重视行业配置。自下而上策略主要关注个股的选择，在实施过程中没有固定模式，只要能够选出业绩突出的股票即可。自下而上的选股理念在市场存在众多的定价无效的情况下能发挥很好的作用。

◎无论哪种策略，基金的投资组合构建在大类资产、行业、风格及个股等层次上都可能受到基金合同、投资政策、基金经理能力等多方面的约束。

2.债券投资组合构建

◎债券有其不同于股票的独特分析方法，主要分析指标有利率期限结构、到期收益率、凸性、久期等。

◎债券型基金需要选择一个业绩比较基准，以方便投资者或内部管理者考核基金的业绩。债券型基金在选择业绩比较基准的时候以债券指数为主，在投资范围允许的前提下，可以加入一定比例股票指数形成复核基准。股票指数的权重要符合基金投资比例和投资范围。

一鸣证书教研组考点分析：

掌握股票投资组合和债券投资组合的构建要点。本考点的重点在于区分股票投资组合构建的自上而下策略和自下而上策略。(www.xing528.com)

【典型例题30】

单选：下列关于股票投资组合构建的策略，错误的是（　　）。

A.自上而下策略从宏观形势及行业、板块特征入手，明确大类资产、国家、行业配置，再挑选相应股票

B.自下而上策略关注各个公司表现，而非经济或市场整体趋势，不重视行业配置

C.无论哪种策略，基金的投资组合构建在大类资产、行业、风格及个股选择上都受到基金合同、投资政策、基金经理能力等多方面的约束

D.自下而上策略适用于市场定价有效的情况

【答案】D

【答案】自下而上的选股理念在市场存在众多的定价无效的情况下能发挥很好的作用。