国家参数及投资项目评估

投资项目国民经济评估中的国家参数是由原国家计委、建设部在国家层次上统一测定，并根据实际情况与需要定时修订、调整和发布，供各类投资建设项目统一使用，评估人员不得自行测定的参数。包括社会折现率、影子汇率。

（一）资金的影子价格——社会折现率

社会折现率存在的基础，是不断增长的社会扩大再生产。可以认为社会折现率是资金的影子价格，它反映了资金占用的费用，在国民经济评价中有以下作用：

（1）作为统一的时间价格标准。

（2）作为国民经济评价主要指标——经济内部收益率的判据。

确定方法包括：

（1）将银行利率作为项目的社会折现率。是资金的机会成本。

（2）将资本的边际生产力作为社会折现率。当所有的投资都用于项目建设后，剩下的第一个被淘汰的项目的内部收益率就是社会折现率。

（3）将部门投资收益率的加权平均当作社会折现率。

式中：di——i部门的权益；

Ri——i部门的投资收益率。

项目评估分析者无法自行计算社会折现率，它由我国权威部门研究公布，目前，我国社会折现率定为12%。(www.xing528.com)

（二）外汇的影子价格——影子汇率

在项目评估中，进出口商品或涉及服务的跨国提供，常常要进行外汇和本国货币的换算。

在许多发展中国家，由于采取贸易保护政策（如高额进口关税和大量出口补贴），消费者对外贸货物付出了额外的溢价或称贴水。当用官方汇率将外币换算为本国货币时，这种溢价没有得到反映。这种溢价代表了从整个国家的平均角度来看，外贸货物的购买者为多获得一个单位的外贸货物所愿意支付的额外价格。从另一方面来看，在大多数发展中国家，一方面外汇短缺，另一方面往往倾向于对本国货币定值过高，使得官方汇率小于进出口贸易中的实际换汇成本。

官方汇率的这种失实，会导致项目评价中的严重偏差，特别是使用进口投入物以及产品出口或替代进口的项目，因此需要计算某一年份的平均影子汇率（Shadow Exchange Rate）：

式中：SER——影子汇率；

OER——官方汇率（Official Exchange Rate）；

M——全部进口货物的到岸价格；

Ti——全部进口税收入；

X——全部出口货物的离岸价格；

Sx——出口补贴。

在项目评估中，常用国家外汇牌价乘以影子汇率换算系数得到影子汇率。我国根据现阶段的外汇供求情况、进口结构、换汇成本等因素确定影子汇率的换算系数为1.08。