投资项目评估：静态指标及计算方法

衡量项目财务盈利水平的静态指标主要包括投资利润率、投资利税率和资本金利润率等三个指标。

（一）投资利润率

投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与项目总投资的比率。它是从全部投资的角度考察项目单位投资盈利能力的静态指标，对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率。其计算公式为

投资利润率可根据“损益表”及“投资计划与资金筹措表”中的有关数据计算求得。在财务评价中，将项目的投资利润率与行业基准投资利润率对比，以判别项目单位投资盈利水平是否达到本行业的平均水平。只有当项目投资利润率高于或等于行业的基准投资利润率时，说明项目是可行的。

（二）投资利税率

投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。该指标不仅从投资有关各方的权益角度，还从国家财政收入的角度考察了项目为国家所创造的积累。尤其是对于一些税大利小的企业，用投资利税率能较合理地反映项目的财务效益。其计算公式为式中，利税是指利润加上销售税金及附加。

投资利税率可根据“损益表”及“投资计划与资金筹措表”中的有关数据计算求得。在财务评价中，将项目的投资利税率与行业基准投资利税率对比，以判别项目单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业的平均水平。当项目投资利税率高于或等于行业的基准投资利税率时，说明项目是可行的。

（三）资本金净利润率

资本金净利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年净利润总额或项目生产期内的年平均净利润总额与资本金的比率。该指标从项目投资者所投入资本金的角度反映了项目盈利能力的大小。其计算公式为

式中，净利润是指所得税后净利润。

资本金净利润率同样可根据“损益表”及“投资计划与资金筹措表”中的有关数据计算求得。显然，对于项目投资者而言，资本金净利润率更好地反映了项目资本金的增值能力是否能够满足投资者追求利润最大化的要求。在财务评价时，应该将投资项目的资本金净利润率同投资者主观上预定的期望平均报酬率相比，以判别项目投资盈利能力是否达到预期水平。如果投资项目资本金净利润率大于等于期望平均报酬率，则接受投资项目；反之，则拒绝投资方案。如果有若干投资项目可供选择，应该选择平均报酬率最高的投资项目。

仍以某化工项目为例，说明上述三个静态财务评价指标的计算。已知项目所在行业的基准投资利润率为10.18%，行业基准投资利税率为12.78%，投资者期望报酬率为30%。根据“损益表”（见表8-10）及“项目投资计划与资金筹措表”（见表8-3）中的有关数据，可进行如下计算。

（1）投资利润率(www.xing528.com)

年平均利润总额=项目生产期利润总额/生产期

　　　　　=15258/14=1090（万元）

投资利润率=年平均利润总额/项目总投资×100%

　=1090/5599.5×100%=19.5%

（2）投资利税率

年平均利税总额=项目生产期利税总额/生产期

　　　　　=39906/14=2850（万元）

投资利税率=年平均利税总额/项目总投资×100%

　=2850/5599.5×100%=50.9%

（3）资本金净利润率

年平均净利润总额=项目生产期净利润总额/生产期

　　　　=10223/14=730（万元）

资本金净利润率=年平均净利润总额/项目资本金×100%

=730/1414×100%=51.6%

由于上述三个指标均高于相应的行业基准回报率或期望报酬率，这说明用项目财务评价的静态指标来衡量，该化工项目是可行的。