现金流量是投资项目评估的基本内容

（一）现金流入

投资项目中的现金流入主要是项目建成后项目的收入资金，主要是下面三项。

1.销售收入

投资项目实施后，主要的现金流入就是项目提供产品或劳务所取得的现金收入，在实际项目运行中可能会存在赊欠等应收应付的非现金流状态，但项目评估为了简化，就不再考虑这种复杂的情况，而是将其简单计算为销售量与销售价格的乘积。

2.固定资产残值

投资项目在投资时形成了大量的固定资产，这些资产即使在寿命结束时也仍然会有一些残余的价值（譬如钢铁制品会因为其属于金属而具有价值等）。按理，这些残余价值应该是固定资产丧失使用价值时才会发生，每一个固定资产的使用寿命都不一样，其残余价值的回收也应该不一样，但在投资项目评估时，如果对所有固定资产都进行这样的“精确”处理，就不是项目评估，而是项目的企业运作了。此外，项目的固定资产虽然使用寿命不同，但我们在项目设计时一般都假设固定资产能够实现简单再生产，而对寿命进行了统一化处理，也即忽略了寿命的不同。因此，在投资项目评估时，一般都是统一在项目结束时，将所有固定资产残余价值一次性回收。不过要注意的是，这种残余价值应该是回收的净值，即应该是扣除处理拆迁费后的净残值。

3.回收流动资金

投资项目在运行过程中需要流动资金，流动资金的特点就是在项目建成之后的项目运行过程中资金的循环往复周转，待到项目寿命期满时，流动资金就将退出项目的运行过程，全部还原成货币资金。与固定资产残值一样，它也是在项目活动结束时的一笔一次性收入。要注意的是，我们在进行项目的流动资金数额估计时，假设项目各个正常生产年份所需要的流动资金是一样的，这与实际经营单位变化着的流动资金数额是不一致的。

（二）现金流出

1.总投资

项目的总投资包括项目的固定资产投资、固定资产投资方向调节税、流动资金投资及建设期投资贷款利息。

固定资产投资包括建筑工程费；设备购置、运输、安装、调试费；其他费用。其中，其他费用主要指可行性研究和勘探设计费，一次性支付的技术费、开办费、培训费、管理费，按投资预算5%左右预留的不可预见费等。

流动资金包括储备资金、生产资金、成品资金、结算及货币资金。

建设期投资贷款利息发生在项目基本建设期间，而项目在此期间没有收益，必须向银行借贷并全部转入本金，到生产期间再支付偿还。

2.经营成本

在现金流量的衡量中，有一个不同于一般成本的新概念，这就是“经营成本”。所谓经营成本是指项目建成投产后在运行过程中实际消耗的成本，与企业一般意义上的成本概念的不同之处在于，它不包括非现金流量，因此在计算经营成本时，可以用产品成本扣除基本折旧、摊销费、流动资金借款利息等非现金流量得到。为什么在现金流出中不再考虑折旧等非现金流出呢？这是因为，我们的投资项目评估考察的范围是投资项目实施的全寿命周期，在考虑建设期的现金流出时，已经将投资作为现金流出计算，所以在生产经营阶段的成本支出中，就不能再一次计算投资形成的固定资产、无形资产、流动资金等产生的折旧、摊销、借款利息，它们不是经营产生的成本。(www.xing528.com)

3.销售税金及附加

我国经营单位的税金主要在两个环节，即流通转移环节和所得环节征收。这里所说的销售税金属于流转环节的税金，包括增值税、营业税、资源税、城乡建设维护税等，另外还有虽不是税但与税收类似的教育附加。但要注意的是，现行增值税为价外税，也即产品价格中并不包括增值税，所以，若产品的销售收入没有将增值税计算进去的话，在销售税金与附加中也不应计入，否则就会重复计税。

4.技术转让费

投资项目肯定会发生技术转让的费用，但在投资过程中发生的这类费用已经作为投资计入到固定资产投资或无形资产投资中，不需再单独列出。这里所说的技术转让费是指在生产期按年支付的部分（假如有的话）。

5.营业外净支出

每一个经营性单位都或多或少地存在一些营业外的收支，但对于投资项目评估来说，这类收入和支出通常不考虑，主要原因是其数额一般较小，且不确定的因素较多，但对有些营业外收支数额较大的项目，如矿山项目等，可估计列入。可以同时考虑营业外收入和营业外支出，若现金流入中没有计算营业外收入，则可以将营业外收入与营业外支出的差额作为营业外净支出列为现金流出。

（三）投资项目现金流量与会计核算中现金流量的区别

投资项目评估中的现金流量是以项目为独立系统，反映项目在建设和生产服务年限内现金流入和流出系统的活动，其计算特点是只计算现金收支，并如实记录收支发生的时间；会计核算中的现金流量则从产品生产、销售角度对资金收支情况进行记录与核算，现金流量中无论收与支都包括现金与非现金两种形态。两者的具体区别如下。

1.投资额

计算投资项目的现金流量时，投资额属于现金支出，应按其实际发生的时间做一次性支出计入现金流量，不再以折旧和摊销方式分摊；计算会计核算中的现金流量时，前期投资已经发生，不再作为核算对象，但投资的折旧和分摊要作为产品成本与费用列为支出。

2.折旧费用

在投资项目评估中不扣除折旧的费用，就相当于将折旧费用作为现金流入量，将它归属为现金收入；而会计核算时，折旧费用属于成本支出。

3.应收、应付费用

经营性单位发生的应收、应付费用，在投资项目评估中计算现金流量时，一般都不予考虑；而会计核算中，应收、应付费用是不能够忽略的，要将它们分别计入收入或支出。