资本风口4.0：补贴并非资本傻瓜

合并，合并，还是合并！资本市场里，重要的事情说三遍。滴滴和快的、携程和去哪儿……2015年，“合并”应该是最火的词语之一。有些人可能不明白，2014年还杀得不可开交的几个“霸王级人物”怎么说合并就合并了？其实里边的道理很简单——太烧钱。

到现在也没人能够给O2O市场下一个准确的定义，其实O2O是一个涉及很多领域的概念，我们这些普通老百姓可能对O2O的理解很现实——补贴，自打O2O出现以后，打车有补贴了、订外卖有补贴了、看电影有补贴了，就连洗澡都能领到补贴，反正做好多事情都有人给花钱了，不用白不用。

补贴概念体现最明显的是高频次交易市场，滴滴、快的、美团等线上平台就属于高频次交易市场（如图2-3所示）。

图2-3　高频次交易市场主力军

在2013年和2014年，这个市场也是资本主要进攻的领域。像滴滴这样的打车软件，补贴力度最大的时候甚至能在一天时间里对司机进行200%的费用补贴，也就是说是用户打车花了100元，司机用滴滴软件最高可以领到200元的车费，高额补贴让这些司机师傅以至于中低端手机的商家都着实占到了便宜，因为几乎每一个司机都需要这样的一台手机全天挂着“滴滴”这款软件。虽然滴滴也会收取一定服务费，但每个月如果车主跑够一定的单数还有额外奖励，就像公司的全勤奖一样。

在强大的资本补贴下，几乎没有人不愿意改变以往半路拦车、随机碰车的习惯。除了在出行方面，“住”也是资本主攻的领域之一。相比于携程的酒店基础，去哪儿网的优势体现在机票预订上，本来相安无事的两家企业自从O2O概念出现后都盯上了对方嘴里的肥肉，不过如何才能切入对方的市场呢？价格战这种简单粗暴的方式无疑是最有效的，携程、去哪儿开始了价格战，各式各样的补贴政策相继出台，旅游城市的三星级酒店100元就能入住、热门城市机票价格甚至还没有附加费高……经过一系列“大战”，两家企业也成了“自伤敌一千，损兵八百”的局面——携程、去哪儿同时出现亏损。携程、去哪儿一看再拼下去也不是办法，所以有了两者“联姻”的结局。

2015年10月26日，携程与百度进行股权置换交易，置换后百度将拥有携程约25%总投票权的普通股，而携程将拥有百度旗下的去哪儿的45%总投票权。携程与去哪儿的“联姻式”合并意味两家已经锁定了线上旅游业机票、酒店的市场份额，烧钱拼资本的局面自此告一段落（如图2-4所示）。

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图2-4　携程与去哪儿“联姻”

虽然很多当事人都不愿意承认，但是合并换来的最直接效应是财务上的止血，各个公司的财务数据也从赤字逐渐改变。或许有很多人认为，在高频次交易市场，这些资本的烧钱行为是值得的，因为O2O时代比的就是谁有钱，不去“烧”市场就会被侵蚀，甚至会失去市场地位。这有一定的道理但却不是全部，还可以说有些主观，如果资本是为了烧钱抢占市场先机，那么一些中频次交易市场如上门美容、上门洗车等业务根本就入不了资本的法眼，而一些低频次交易市场如上门装潢、安居客等更应该沦为资本摒弃的对象，但是现实好像并不是这样，比如家装公司土巴兔。

2009年上线的土巴兔装修网致力于将装修业打造成阳光化、透明化的行业，截至2015年其分站已经遍布一百多个城市，累计服务单数超过600万单。2015年3月12日家装O2O公司土巴兔获得由红杉、经纬、58同城投资的2亿美元C轮融资（如图2-5所示）。

图2-5　土巴兔LOGO

很多人不明白当“互联网寒冬”肆无忌惮地冲击O2O市场的时候，大部分O2O公司都被资本所抛弃，一个属于低频次交易市场的家装公司为什么都得到资本的青睐。其实不管是滴滴和快的还是携程和去哪儿，资本之所以能够烧钱补贴，为的不是侵占整个市场，他们最终的目的只有一个——流量。

我们花钱去请别人听我们讲故事是犯傻，而对于资本来说，烧钱请别人听一个“资本故事”一点儿都不亏。流量就是用户，有的人认为小众也能赚大钱，但是从资本的角度出发，流量、大众能够培养一种依赖感、一种消费习惯甚至是改变用户现有的消费观念。传统习惯里我们局限于在路上拦出租，但是滴滴的出现让我们省了钱，而且坐在家里就能等车来接，更重要的是用滴滴打车已经成为一种消费习惯，甚至是一种流行趋势，就好像我们已经习惯于用微信语音而不是直接打电话一样。一个消费习惯的改变衍生出的是无数的商业价值，一个坐店美甲师只能为你修甲，而一个上门的美甲师却能“聊出”你的消费习惯并整合到数据库中，这就是资本所需要的。

可以换一个角度来看，当我们占着一些“小便宜”的时候，其实已经逐步成为资本的“培养基”，小小的甜头换来的是免费广告以及更多的商机，资本不会傻到为了给用户一些“福利”去白白烧钱，但是在这些大大小小的补贴中，用户也确实体会了实惠，鉴于两者都有收益，于是乎这种“一个愿打一个愿挨”局面就这么和谐地发展下去，只不过创业者能不能利用好资本，依靠资本的“补贴”来发展自己的平台，就只能看自己的眼光是不是独到了。