1.基金的价值
基金的价值取决于基金净资产的现在价值,由于投资基金不断变换投资组合对象,再加上资本利得是投资基金收益的主要来源,证券价格的变动使得投资基金未来收益的预计难以把握,所以,投资者把握的就是基金资产的现有市场价值。
2.基金单位净值
基金单位净值是在某一时间点每一基金单位(基金股份)所具有的市场价值。其计算公式如下：
其中,基金净资产价值总额=基金资产总额-基金负债总额。
基金的价值取决于基金净资产的现在价值,因此基金单位净值是评价基金业绩最基本和最直观的指标。
3.基金报价
基金单位净值高,基金的交易交割也高。封闭性基金交易价格围绕基金单位净值上下波动。开放型基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础,通常有两种报价形式,其计算公式如下：
基金认购价是基金公司的卖出价,其中的首次认购费是支付给基金经理公司的发行佣金。基金赎回价是基金经理公司的买入价,赎回价低于基金单位净值是由于抵扣了基金赎回费,以此提高赎回成本,防止投资者赎回,保持基金资产的稳定性。收取首次认购费的基金,一般不再收取赎回费。
4.基金收益率
基金收益率用以反映基金增值的情况,通过基金净资产的价值变化来衡量。其计算公式如下：
【例3-15】 某基金公司发行的是开放基金,2015年的有关资料见表3-7。
表3-7 某开放基金的有关资料
假设公司收取首次认购费,认购费率为基金资产净值的5%,不再收取赎回费。
要求：
(1)计算年初的下列指标：该基金公司基金净资产价值总额、基金单位净值、基金认购价、基金赎回价。
(2)计算年末的下列指标：该基金公司基金净资产价值总额、基金单位净值、基金认购价、基金收回价。
(3)计算2015年投资人的基金收益率。
解：
(1)年初的指标：
(2)年末的指标：
(3)2015年投资人的基金收益率
项目小结
本项目主要讲述了酒店投资的概念及类型,酒店项目投资管理和酒店证券投资管理的内容,酒店项目投资决策评价的各项指标的计算与分析,包括静态评价指标和动态评价指标。酒店证券投资评价指标的计算与分析,包括债券、股票和基金投资评价指标。
思考与练习
一、单项选择题
1.按投资与酒店生产经营的关系,酒店投资可分为( )。
C.直接投资和间接投资 D.权益投资和债权投资
2.酒店的项目投资是指属于直接投资范畴的企业内部投资,项目投资占到总投资额的( )左右。
A.70% B.75% C.80% D.85%
3.短期投资和长期投资的时间区别一般以( )作为标准。
A.半年 B.一年 C.一年半 D.两年
4.债券的价值,是指持有债券带来的未来现金流入的( ),即在债券持有期间,每期利息的现值和债券本金的( )之和。
A.现值,现值 B.现值,面值 C.面值,面值 D.终值,终值
5.资本资产定价模型是指财务管理中为揭示单项资产必要收益率与预期所承担的( )之间的关系而构建的一个数学模型。
A.系统风险 B.市场风险 C.投资风险 D.通货膨胀风险
二、多项选择题
1.短期投资又称流动资产投资,是指能够随时变现并且持有时间不超过一年的投资,主要包括对( )等的投资。
A.现金 B.应收账款 C.存货
D.短期有价证券 E.长期有价证券
2.项目投资的资金构成,包括( )。
A.原始投资 B.项目期内的年投资额 C.项目期内的投资利息
D.项目固定投资 E.项目投资总额
3.现金流入量,包括( )。
A.营业收入 B.投资成本 C.回收固定资产的余值
D.回收垫支的流动资金 E.建设投资 F.流动资金投资
4.证券投资是指酒店把资金用于购买( )等金融资产,是间接投资。
A.股票 B.债券 C.基金
D.理财产品 E.存款
5.酒店项目投资决策评价动态指标,主要包括( )。
A.投资利润率 B.净现值 C.净现值率
D.获利指数 E.内部收益
三、判断题
1.项目投资是一种以特定项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的短期投资行为。( )
2.投资回收期是投资项目保本指标,能反映该投资项目的获利程度。( )(www.xing528.com)
3.总投资收益率的决策标准：只有总投资收益率指标小于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。( )
4.净现值是指特定方案未来现金流入量总现值与现金流出量总现值的差额。只有净现值为正的项目,才是值得投资的项目。( )
5.净现值率是一个贴现的绝对量评价指标,当净现值率大于等于零时该项目是可行的。( )
四、简答题
1.在进行项目投资前,为什么要对投资方案进行可行性分析?
2.简述净现值指标的优点和缺点。
3.内部收益率指标的优点和缺点是什么?
4.酒店项目投资决策评价动态指标之间的关系如何?
5.债券投资的决策标准是什么?
五、计算分析题
1.长鸿酒店进行一项目投资,固定资产需要一次投入价款1 000万元,建设期1年,建设期资本化利息100万元。该固定资产预计使用10年,按照平均年限法计提折旧,期满预计净残值100万元。在投入使用后,可使经营期每年增加销售收入780万元,每年付现成本增加400万元,营业税金及附加增加7万元,该企业适用所得税税率为25%。要求：分别按照简化计算方法和编制现金流量表法计算该项目的净现金流量。
2.长鸿酒店拟购买一张面值为1 000 元的5年期债券,票面利率为14%,每年12月31日计算并支付一次利息。假设当时市场利率为12%。要求：做出酒店的债券投资决策。
3.某公司股票每股盈利2 元,市盈率10 倍,行业平均市盈率12 倍,请计算其股票价格及股票价值。
参考答案
一、单项选择题
1.C 2.C 3.B 4.A 5.A
二、多项选择题
1.ABCD 2.AE 3.ABC 4.ABC 5.BCDE
三、判断题
1.× 2.× 3.× 4.√ 5.×
四、简答题
1.在进行项目投资前,为什么要对投资方案进行可行性分析?
答：酒店的项目投资是指属于直接投资范畴的企业内部投资,项目投资占到总投资额的80%左右。项目投资大多是酒店的资本支出,投资金额较大,投资回收期较长,对酒店建设期间的收支及其建成投产后的收支和盈亏都会产生较大的影响。因此,酒店的项目投资情况直接影响到了酒店的发展速度、获利能力,项目投资决策是酒店具有长远意义的战略性决策。所以,在进行项目投资前,要对投资方案进行可行性分析,选择最有利的投资方案,以最小的投入和最低的风险获得最大的收益。
2.简述净现值指标的优点和缺点。
答：净现值指标的优点：一是考虑了资金的时间价值,能够反映各种投资方案的相对收益水平,增强了投资经济性的评价; 二是考虑了项目计算期的全部净现金流量,体现了流动性与收益性的统一; 三是考虑了投资风险性。缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际投资报酬率是多少,当各个投资方案的投资额不同,只看净现值的绝对值不能做出正确的评价时,还应与其他方法结合进行评价。
3.内部收益率指标的优点和缺点是什么?
答：内部收益率的优点是非常注重资金的时间价值,能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平,不受行业基准收益率高低的影响,比较客观。缺点是计算过程比较烦琐,当进入生产经营期又发生大量追加投资时,就可能导致多个高低不同的内部收益率出现,依据多个内部收益率进行评价就失去了实际意义。
4.酒店项目投资决策评价动态指标之间的关系如何?
答：净现值、净现值率、获利指数、内部收益率四个指标,都属于贴现的决策评价指标,它们之间存在以下数量关系。
当净现值＞0 时,净现值率＞0,获利指数＞1,内部收益率＞设定贴现率。
当净现值=0 时,净现值率=0,获利指数=1,内部收益率=设定贴现率。
当净现值＜0 时,净现值率＜0,获利指数＜1,内部收益率＜设定贴现率。
5.债券投资的决策标准是什么?
答：在进行债券投资时,需要考虑债券的价值是否大于购买价格,只有在债券价值大于购买价格的前提下,投资行为才有意义。债券到期收益率是债券投资的另一标准,它可以反映债券投资按复利计算的真实收益率。如果高于投资人要求的报酬率,则应买进该债券,否则就放弃。
五、计算分析题
1.
解：
(1)项目计算期=1 +10 =11 (年)
(2)固定资产原值=1 000 +100 =1 100 (万元)
(3)年折旧额=(1 100-100)÷10 =100 (万元)
(4)经营期每年总成本费用增加额=400 +100 +7 =507 (万元)
(5)经营期营业利润=780-507 =273 (万元)
(6)经营期所得税=273 ×25% =68.25 (万元)
(7)经营期净利润=273-68.25 =204.75 (万元)
净现金流量简化计算方法：
编制净现金流量表。
固定资产投资项目净现金流量表 万元
由此可见,两种计算方法的结果完全一致。
2.
解：
若债券的价格等于或低于1 071.7 元,则酒店可以购买。
3.
解：
[1]左桂谔.酒店财务管理[M].北京：北京大学出版社,2012.
[2]章勇刚.酒店财务管理[M].北京：中国人民大学出版社,2014.
[3]宋涛.酒店财务管理[M].武汉：华中科技大学出版社,2014.
[4]张立俭,焦念涛,王光健.酒店经理人财务管理[M].北京：清华大学出版社,2013.
[5]陈斯雯,雷雯雯.新编现代酒店财务管理与成本控制实务大全[M].北京：中国时代经济出版社,2013.
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