海外资管机构积极布局中国金融市场，ETF基金潜力巨大

1）公司体制有待进一步优化

公募基金行业相较于我国其他几个行业来说发展较早，成立之初就充分借鉴国际经验，搭建了较为科学的制度框架，包括独立托管、每日估值、信息披露、组合投资等设计，保证了较为科学的规范发展。接下来在资管新规的大环境下，进一步细化组织架构，优化治理体系显得尤为重要。未来，公募基金将积极探索股权结构使之更加合理、多元、灵活。伴随着我国金融开放的进一步扩大，外资公司开始参与到我国基金公司的混合所有制改革中来，更加市场化的公募基金行业将带来更广泛的股东资源，公司体制会更加完善与稳定。

2）销售模式转变尤为重要

在资管新规及相关公募基金文件出台后，银行、券商等机构都可以销售公募基金产品，对传统的公募基金公司而言竞争变得异常激烈，延伸到相关多个类型产品；与此同时，公募基金相关税收红利开始退潮，已无明显优势，因此改变销售方式，打开销售全渠道显得十分重要。从机构端来看，公募基金公司应改变以产品中心的销售模式，转为以客户为中心，只有投顾模式才能使机构利益与客户利益相统一，从收益中提成是一种较为良性的销售模式，在机构端认同的同时，投资者教育的深入也有助于整治行业销售乱象，坚决打破一切仅仅以产品销售为最终目的的思想，这样的做法也有利于机构与客户的长期发展。此外，我国居民房产在资产配置中的占比过高，这也加大了宏观金融风险，转移一部分资产来获得稳定收益想必也是不错的选择，未来居民财富向专业资产管理机构转移空间较大。

3）风控体系与国际化接轨

我国公募基金风控各方面相对较为完善，在监管、自律和合规方面都有设置。当前海外资管机构正积极布局中国金融市场，与我国本土公募基金公司相比，具有更为严格的管理理念及成熟的风控体系，拥有更强大的专业人才和严格的风险防范和约束机制。外资公司的入场，会倒逼内资公司加强内功的修炼，从而提升我国公募基金公司的国际竞争力。

4）公募产品种类亟待更新(www.xing528.com)

除了2018年、2019年推出的众多政策影响外，在产品方面也限制了公募资管的进一步发展。无论是各大基金公司还是公募销售机构，产品的同质化非常严重，占据公募基金半壁江山的货币型基金在市场收益普遍下滑的大背景下，也逃脱不了下滑的命运，再加上银行理财子公司的兴起，积极开拓创新才能在这场竞争中生存下来。随着市场的需求和政策的变化，公募基金需往以下方向创新。

在人口老龄化的大背景下，传统的养老金系统已经不堪重负，因此养老金第三支柱的试点工作开始有序进行，公募基金也将被加入到养老金的投资范围内，同时养老目标基金将会被纳入到“税收递延”的名单中。公募基金开始布局养老FOF型基金，相关产品占比近期也有所提升。

不可忽略的是ETF基金，根据Wind数据，目前沪深ETF共有276只，较2018年有一定幅度的增长。着眼未来，投资者对被动投资的需求开始明显加大。不仅如此，险资、券商等机构资金也出现在多只ETF产品的持有人名单中，显然，宽基ETF所具备的透明度和稳定性受到了资本市场的青睐，正符合当下“稳”增长的政策基调。相较于西方相对成熟的金融市场来说，我国境内ETF基金的数量与规模都还有巨大的发展空间。

随着不动产投资信托基金（REITs）试点工作的推进，公募REITs也将成为公募资管一个重要的转型方向。目前我国房地产快速增长的时代已然过去，后期将进入存量管理的时代，如何科学合理地运营房地产，在控制金融风险的前提下盘活不动产，使其利润最大化显得十分重要。根据北大光华管理学院REITs课题组预测，我国标准化公募REITs市场的潜在规模应在4万亿元至12万亿元，很显然，其未来发展空间不可限量。

2019年A股总体来说收益较为良好，特别是科创板的应运而生，未来随着注册制在A股市场的逐步推广实施，创新型民企将迎来更多发展机会。同时，投资者又会有更多的选择，建议公募基金公司增加中长期权益类资产的比重，减少货币型基金产品，逐步引导投资者由短期保本收益向中长期价值投资转移，这也更有利于我国股市走向持续的结构性慢牛，推动我国证券市场的健康发展。