国际金融危机：欧元问题与困境解析

第一，各欧元区成员国使用欧元作为本国货币之后，金融业得到迅速的发展，即表现为“泛欧洲化”和国际化，即一些经济发展相对落后的国家的银行和其他金融机构仅仅靠提供欧元债券等金融业务即可获得巨大的利润，各国的虚拟经济随之繁荣起来。简单来说，这些国家的经济发展模式逐渐发生了扭曲，即“寄生性经济”，它们不需要提供实物产品或出卖物质资源就可获得更多的货币收入，因为欧元是世界货币。创造货币收入最为简单的途径即大力发展金融业和房地产业。观察统计数据可以发现，各主要成员国的制造业创造GDP所占比重正在不断下降，如法国的制造业占比从1999年的16.09%下降到2009年的10.63%，下降幅达近6个百分点。同时，各国虚拟经济创造GDP所占的比重正在不断上升。因此，我们可以总结欧元的出现直接导致了欧洲整体经济的虚拟化。举个更为形象的例子：假设有一批靠卖饼过活的人群，当他们突然有一天发现仅仅靠经营虚拟资产可获得更多的收入时，理性自然会让他们抛下手中的工具，进入舒适的办公室。但是，如果有一天金融危机的爆发，想要重回卖饼市场却发现，自己的位置已经被别人占领。

第二，欧元是一种世界货币，相对过去，欧元区成员国发行欧元国债更容易被市场接受，特别是容易被其他国家作为一种美国国债的替代品接受。欧元区各国在享受利益的同时，也不可避免地导致了财政赤字的不断增加和国债、外债的增加。如爱尔兰的财政盈余占GDP的比重为2.61%，而到2009年却由盈余转为赤字，比重高达14.38%；希腊的财政赤字比重也发生了重大的变化，由1999年的3.24%增加到15.4%；西班牙的财政赤字则从1999年的1.44%猛增到2009年的11.14%。总之，大部分欧元区成员国的财政赤字都超过了占GDP比重3%的规定。在这里，我们可以发现这种债务经济的发展形势在本质上与美国的虚拟经济是一样的，因此，债务经济也是经济虚拟化的表现形式之一。

同样可以发现欧元区各成员国外债也在迅速的增长，2009年的相关数据显示，所有成员国的外债都已超过其GDP，甚至在一些国家比重非常之高（除德国相对稳定一点），如葡萄牙的外债比例为234%，爱尔兰外债比例甚至达到了1072%。欧元区债务的膨胀直接导致了欧元国际债券存量的快速增长，2000年12月，美元占比为50.02%，欧元占比为29.74，日元占比为7.81%，英镑占比为7.55%，然而在2010年各国国际债券在国际债券总额的比重却发生了重大的变化，欧元国际债券的占比达到了44.7%，而美元国际债券降至37.3%。因此，欧元的诞生使得欧元债券疯狂扩张。

第三，随着欧元区各成员国虚拟经济的不断发展和财政赤字的不断扩张，大部分成员国的贸易收支也发生了重要的变化，即经常项目开始朝着逆差的方向发展，且有不断扩大的趋势。具体来看，除德国与荷兰的经常项目保持顺差之外，其他国家的经常项目均表现为逆差，尤其以希腊、爱尔兰和葡萄牙最具代表性。贸易逆差的不断扩大让人们意识到，汇率的波动对于贸易的影响程度已经远远不及一国国内经济结构即实体经济与虚拟经济的比重对贸易收支的影响。不论欧元汇率如何波动，德国与荷兰的贸易收支依然保持顺差，但是其他国家的逆差却不断扩大。因此，汇率对于欧元区各国的贸易调节作用正在逐渐减弱甚至已经失灵，若想治理过大的贸易逆差，则需要欧洲统一的宏观经济政策来进行调整。(www.xing528.com)

第四，导致金融危机和欧元债务危机重要的原因是，欧元区各成员在统一经营金融业务的同时，缺乏统一的金融监管政策和货币政策。因为如果成员国在经营欧元业务时不实行统一的监管政策，债券的发行权利不集中管理，则直接后果则是导致各国间的利息率差异不断加大，进而使得大规模的资本在欧元区流动。而这些金融问题又都会反映在欧元汇率上，继而导致各成员国利益得失的不平等。倘若其他成员国对于希腊等出现债务危机的国家不出手相救，后果则更为严重，将直接导致整个欧元区金融业的混乱，其经济也将受到致命的打击。但是，如果救助这些债务国，则会增加一些经济实力相对发达国家如德国、法国的负担，造成经济利益得失的不平等。因此，这将迫使欧元区的金融监管政策如政令统一、监管统一、债务审批权力统一等向中央集权的方向发展。事实上，欧元区正在向着中央银行集权的方向发展，如2010年2月欧盟成员国在布鲁塞尔达成协议，建立了泛欧金融监管体系，即欧洲监管局和欧洲系统性风险委员会。其中，欧洲监管局主要负责监管银行业、保险业和金融交易；欧洲系统性风险委员会则主要对欧洲金融风险进行监控。

第五，欧元区由于缺乏中央财政直接导致其对宏观经济的协调能力、危机的应对能力相对较差。与美元相比，如在应对金融危机的过程中，美国可以及时采取相应的经济措施，然而欧盟则相对滞后，其中重要的原因在于欧洲没有统一的中央财政。因此，为应对频频出现的债务危机，欧盟27个成员国于2010年5月9日成立了“欧洲金融市场稳定基金”（EFSF），负责为出现财政困难的成员国提供贷款，其额度一般依据各国认缴的份额。同时，该机构还可以通过市场的方式募集资金。总之，在一系列债务危机的逼迫下，欧洲逐渐出现具有“准中央财政”性质和功能的金融机制与相关机构。同时，欧盟内部由于实行有差别的税率制度，导致大规模的外资直接流入低税率国家，这势必严重影响整个欧盟经济的稳定性。如爱尔兰的税率明显低于其他国家。因此，采取有效的救助机制和中央财政协调机制是保证欧元区经济稳定发展的重要条件之一。