如前所述，倾销的不正当性来源于该行为具有的价格歧视的性质，因此，属于一种不正当竞争行为和不公平贸易行为。汇率倾销虽然与一般倾销有所不同，但与严格意义上的倾销一样对进口国具有同等重要的意义。[76]不过，由于汇率倾销导致的这种实质上的销售价格歧视，并不是货币贬值国家的出口商有目的地实施的或其自身行为导致的，而是由于国家实施货币贬值引起的，这也是汇率倾销与一般倾销的一个重要区别。
同样，前已述及，两种不同货币之间的真实汇率为它们包含的不同价值量的比例，反映为国内购买力的比较；名义汇率则是各国政府公布的、日常生活中使用的以一种货币购买另一种货币的价格，反映一种货币的国际购买力。那么，一国汇率的变化对其产品的国际竞争力有何影响呢？假定一国货币在一开始，其国内和国际购买力一致，即名义汇率等于真实汇率。此后，该国货币贬值，名义汇率的贬值无疑是一步到位的，假设此时货币的国内购买力即真实汇率尚未发生变化。那么，该国出口的货物依其本币计价的价格不会发生变化，但是，以其他国家货币计价的价格却会相应随着本币名义汇率的下降而下降。在以其他国家货币计价时，名义汇率贬值后的价格，与名义汇率贬值前（也就是依据真实汇率得出的）的价格将会不一致，会出现前者低于后者的情况。换言之，汇率贬值后，该国出口的货物在以他国货币计价时，相较于名义汇率贬值前的价格，出现“价格缩水”的现象，从而起到和政府提供出口奖励同样的效果。举例如下：
一件价值100元A国货币的商品，如果A国货币对美元的汇率为0.1502（间接标价法），则这件商品在美国的价格就是15.02美元。如果A国货币对美元汇率降到0.1429，也就是说美元升值，A国货币贬值，用更少的美元可买此商品，这件商品在美国的价格就是14.29美元。所以，该商品在美国市场上的价格会变低。商品的价格下降，需求上升，竞争力变高。反之，如果A国货币对美元汇率升到0.1667，也就是说美元贬值，A国货币升值，则这件商品在美国市场上的价格就是16.67美元，此商品的美元价格上升，需求下降，竞争力变低。
通过这个例子可以看出，名义汇率下降对于出口商品以美元计价价格的影响，虽然表面上来看出口商一直都是以100元A国货币出口同样的商品，但由于A国货币汇率下降，以美元计价的价格产生了变化。
在汇率倾销中，无论用本币还是外币衡量，也无论对国内还是国外购买者，严格意义上的倾销虽然没有发生，即不存在名义价格上的价格歧视，但不可否认的是，汇率倾销行为在实质价格的层面上存在价格歧视，并能够起到与一般倾销相同的对外贸易效果。换言之，汇率倾销产生的实质价格歧视有着与一般倾销同样的对外贸易效果，毫无疑问属于一种不公平的贸易行为，因而也具有不正当性。可见，汇率倾销是由于一国货币贬值过程中其国内购买力和国际购买力下降的非同步性，即出现的名义汇率低于真实汇率的情况，导致的该国货物实质上以存在价格歧视的价格出口至他国的行为。由于汇率倾销本质上也是一种低价销售行为，而其不正当性来源于会对进口国经济和产业造成损害，因而属于一种不正当的竞争行为而应当被禁止。
【注释】
[1]Jeffrey S. Beckington，Matthew R. Amon，“ Competitive Currency Depreciation：the Need for a More Effective International Legal Regime”，Journal of International Business and Law（2011），pp.23-24.
[2]各国在国内实行的金币本位的典型特征是各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量；金币可以自由铸造、自由流通，黄金自由输出入，具有无限法偿的性质；辅币和银行券可以按其票面价值自由兑换为金币。各国国内实行的这种金币本位，特别是金币自由铸造、自由流通，黄金自由输出入，必然导致国际间金本位的出现。
[3]韩龙：《国际金融法》，法律出版社2007年版，第65页。
[4]See Jeffrey S. Beckington，Matthew R. Amon，“ Competitive Currency Depreciation：the Need for a More Effective International Legal Regime”，Journal of International Business and Law（2011），pp.177-179.
[5]Andreas F. Lowenfeld，International Economic La，Oxford University Press，2003，p.214.
[6]彭兴韵：《国际货币体系的演进及多元化进程的中国选择——基于“货币强权”的国际货币体系演进分析》，《金融评论》2010年第2（05）期。
[7]罗伯特·蒙代尔：《国际货币：过去、现在和将来》，向松祚译，中国金融出版社2003年版，第125～126页。
[8]查尔斯·金德尔博格：《西欧金融史》，徐子健等译，中国金融出版社2010年版，第351～352页。
[9]巴里·艾肯格林：《资本全球化：国际货币体系史》，彭兴韵译，上海人民出版社2009年版，第60页。
[10]彼得·纽曼、默里·米尔盖特、约翰·伊特维尔：《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》，胡坚等译，经济科学出版社2000年版，第249页。
[11]李晓耕：《权力之巅——国际货币体系的政治起源》，社会科学文献出版社2017年版，第55页。
[12]赵柯：《货币的政治逻辑与国际货币体系的演变》，《欧洲研究》2011年第29（04）期。
[13]罗伯特·蒙代尔：《国际货币：过去、现在和将来》，向松祚译，中国金融出版社2003年版，第75页。
[14]巴里·艾肯格林：《资本全球化：国际货币体系史》，彭兴韵译，上海人民出版社2009年版，第47～48页。.
[15]巴里·艾肯格林：《资本全球化：国际货币体系史》，彭兴韵译，上海人民出版社2009年版，第60页。
[16]彼得·纽曼、默里·米尔盖特、约翰·伊特维尔：《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》，胡坚等译，经济科学出版社2000年版，第249页。
[17]巴里·艾肯格林：《嚣张的特权——美元的兴衰和货币的未来》，中信出版社2011年版，第34页。
[18]巴里·艾肯格林：《资本全球化：国际货币体系史》，上海人民出版社2009年版，第49页。
[19]巴里·艾肯格林：《资本全球化：国际货币体系史》，上海人民出版社2009年版，第78页。
[20]米尔顿·弗里德曼、安娜·斯瓦茨：《美国货币史（1867—1960）》，巴曙松，王劲松等译，北京大学出版社2009年版，第222页。
[21]See Jeffrey S. Beckington，Matthew R. Amo，“Competitive Currency Depreciation：The need For A More Effective International Legal Regime”，Journal of International Business and Law（2011），pp. 214-218.
[22]Detlev F. Vagts，William S. Dodge，Harold Hongju Koh，Transnational Business Problem，Foundation Press：Thomson/West（2008），p. 9.
[23]Andreas F. Lowenfeld，International Economic Law，Oxford University Press（2003），p.214.
[24]李文玺：《世贸组织/关贸总协定反倾销法》，中国政法大学出版社2006年版，第17页。
[25]这一观点的依据将在我们最后一章进行详细论述。
[26]高永富、张玉卿：《国际反倾销法》，复旦大学出版社2001年版，第4页。
[27]李文玺：《世贸组织/关贸总协定反倾销法》，中国政法大学出版社2006年版，第18页。
[28]See U.S Senate，“Antidumping Legislation and Other Import Regulations in the United States and Foreign Countries”，senate Document No. 112，January 11，1934，p.1.
[29]See U.S Senate，“Antidumping Legislation and Other Import Regulations in the United States and Foreign Countries”.senate Document No. 112，January 11，1934，pp. 5-6.
[30]参见雅各布·瓦伊纳：《倾销——国际贸易中的一个问题》，沈瑶译，商务印书馆2013年版，第85页。
[31]U.S Senate，“Antidumping Legislation and Other Import Regulations in the United States and Foreign Countries”，senate Document No. 112，January 11，1934，p.11.
[32]Antidumping Provisions of the Canadian Customs Tariff Act. Amended to Date of May 23，1933. CH.44 of the Revised Statutes of Canada，1927，as Amended by CH.39 of the Acts of 1929，CH.13 of the Acts of 1930，1st SESS.；CH3. of the Acts of 1930，2D SESS.；CH.30 of the Acts of 1931；and CH.37 of the Acts of 1932-1933.（引用法律，无对应格式标准，故先保留。）
[33]Antidumping Provisions of the Canadian Customs Tariff Act. Amended to Date of May 23，1933. CH.44 of the Revised Statutes of Canada，1927，as Amended by CH.39 of the Acts of 1929，CH.13 of the Acts of 1930，1st SESS.；CH3. of the Acts of 1930，2D SESS.；CH.30 of the Acts of 1931；and CH.37 of the Acts of 1932-1933.
[34]Antidumping Provisions of the Canadian Customs Tariff Act. Amended to Date of May 23，1933. CH.44 of the Revised Statutes of Canada，1927，as Amended by CH.39 of the Acts of 1929，CH.13 of the Acts of 1930，1st SESS.；CH3. of the Acts of 1930，2D SESS.；CH.30 of the Acts of 1931；and CH.37 of the Acts of 1932-1933.
[35]See Jeffrey S. Beckington，Matthew R. Amon. Competitive Currency Depreciation：The need For A More Effective International Legal Regime，Journal of International Business and Law，2011：214-218.
[36]British Safeguarding of Industry Act，1921，11 and 12 Geo.5，CH.47.(www.xing528.com)
[37]The Canadian Customs Tariff Act of 1904，6-7 EDW. VII，CH.11，Sec.6.
[38]Antidumping Provision of the Canadian Customs Tariff Act of 1907，6-7 EDW.VII，CH.11，Sec 6.
[39]Antidumping Provisions of the Canadian Customs Tariff Act. Amended to Date of May 23，1933. CH.44 of the Revised Statutes of Canada，1927，as Amended by CH.39 of the Acts of 1929，CH.13 of the Acts of 1930，1st SESS.；CH3. of the Acts of 1930，2D SESS.；CH.30 of the Acts of 1931；and CH.37 of the Acts of 1932-1933.
[40]British Safeguarding of Industry Act，1921，11 and 12 Geo.5，CH.47.
[41]Industries Preservation Act，Australia，1906.
[42]该法的部分内容在“两战”之间被修改，但在修改后依然保留了这一规定，因此属于我们研究的“两战”之间历史时期的汇率反倾销法。
[43]British Safeguarding of Industry Act，1921，11 and 12 GEO.5，CH.47.
[44]Antidumping Provision of the United States Emergency Tariff Act of May 27，1921，42 Statute 9.
[45]British Safeguarding of Industry Act，1921，11 and 12 GEO.5，CH.47.
[46]South African Customs Tariff and Excise Duties Amendment Act，1925；Law No.36 of 1925.
[47]See Antidumping Provision of the United States Emergency Tariff Act of May 27，1921，42 Statute 9.
[48]高永富、张玉卿：《国际反倾销法》，复旦大学出版社2001年版，第4页。
[49]Australian Customs Tariff（Industries Preservation）Act，December 16，1921，Law No.28 of 1921，as Amended by Law No.20 of 1922.
[50]Michael J. Finger，The Origins and Evolution of Antidumping Regulation，World Bank Publications（1991），p.9.
[51]British Safeguarding of Industry Act，1921，11 and 12 GEO.5，CH.47.
[52]Decree of the President for extraordinary customs measures，Nov.14，1931.
[53]Decree of the President for extraordinary customs measures，Nov.14，1931.
[54]Decree of the President for extraordinary customs measures，Jan.18，1932.
[55]Decree of the President for extraordinary customs measures，Jan.18，1932.
[56]U.S Senate，“ Antidumping Legislation and Other Import Regulations in the United States and Foreign Countries”，senate Document No. 112，January 11（1934），p. 15.
[57]汇率反倾销制度在当时的实践中反复被使用，存在相当数量的司法判决，伍尔沃斯诉美国政府一案比较具有代表性，且在此后的相关案件中作为先前判例被反复援引适用，故选择此案进行研究。
[58]国际借贷说是英国经济学家葛逊在1861年提出的一种汇率决定理论，该学说以金本位制度为背景，认为汇率的变化的是外汇的供给与需求引起的，如果外汇供给大于需求，会引起本币升值；相反，如果外汇需求大于供给，则会引起本币贬值，因此，汇率取决于外汇供给和需求的状况，表现为价格、供给和需求的动态平衡。
[59]参见谭中明：《国际金融学》，中国科学技术大学出版社2003年版，第94～95页。
[60]United States Tariff Act of June 17，1930，46 STAT. 590.
[61]伍尔沃斯诉美国案一审判决见：F. W. WOOLWORTH CO. v. UNITED STATES，3 Cust. Ct. 236，1939 Cust. Ct. LEXIS 1796，last view at Mar 8，2018.二审判决见：F. W. Woolworth Co. v. United States，28 C.C.P.A. 239，1940 CCPA LEXIS 198，115 F.2d 348，C.A.D. 151.
[62]U.S Senate，“Antidumping Legislation and Other Import Regulations in the United States and Foreign Countries”，senate Document No. 112，January 11（1934），p. 35.
[63]Caves R. J. Frankel，R. Jones，World Trade and Payments：An Introduction，Pearsonl Education，（2011），p.105.
[64]Krugman P.M. Obstfeld，M. Melitz，International Finance：Theory and Policy，Pearsonl Education（2009），p.96.
[65]Dornbusch，R.S. Fisher and R. Startz，Macroeconomics，McGraw-Hill Education（2014），p.87.
[66]《资本论》（第三卷），人民出版社2004年版，第306～310页。
[67]参见雅各布·瓦伊纳：《倾销——国际贸易中的一个问题》，沈瑶译，商务印书馆2013年版，第1页。
[68]参见雅各布·瓦伊纳：《倾销——国际贸易中的一个问题》，沈瑶译，商务印书馆2013年版，第2～3页。
[69]参见雅各布·瓦伊纳：《倾销——国际贸易中的一个问题》，沈瑶译，商务印书馆2013年版，第5页。
[70]参见雅各布·瓦伊纳：《倾销——国际贸易中的一个问题》，沈瑶译，商务印书馆2013年版，第208页。
[71]参见雅各布·瓦伊纳：《倾销——国际贸易中的一个问题》，沈瑶译，商务印书馆2013年版，第8页。
[72]BritishSafeguardingofIndustryAct，1921，11and12GEO.5，CH.47.
[73]参见亚当·斯密：《国富论》，王亚楠译，商务印书馆1994年版，第88页。
[74]参见雅各布·瓦伊纳：《倾销——国际贸易中的一个问题》，沈瑶译，商务印书馆2013年版，第78～80页。
[75]高永富、张玉卿：《国际反倾销法》，复旦大学出版社2001年版，第66页。
[76]参见雅各布·瓦伊纳：《倾销——国际贸易中的一个问题》，沈瑶译，商务印书馆2013年版，第5页。
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