我国外汇储备与金融安全:结售汇制度

我国外汇储备的持续增长，直接来源于国际收支顺差，根本原因是特殊的结售汇制度。1994年汇改，我国开始实施强制结售汇制度。在强制结售汇制度下，企业或个人通过贸易获得的外汇收入必须卖给商业银行，中央银行通过调控存款准备金比率吸收商业银行的外汇，在这个过程中，央行积累了大量外汇储备。随着国际收支的改善和外汇储备的快速增长，我国同时采用强制结汇和限额结汇两种方式，即对一般中资企业经常项目外汇收入实行强制结汇，而年进出口总额和注册资本达到一定规模、财务状况良好的中资企业以及外商投资企业可以开立外汇账户，实行限额结汇。

2008年，修订后的《外汇管理条例》明确企业和个人可以按规定保留外汇或者将外汇卖给银行。2009年以来，为进一步促进贸易投资便利化，提高政策透明度，外汇管理部门大力开展法规清理，宣布废止和失效的共有400余份外汇管理规范性文件。2012年4月16日，国家外汇管理局刊文申明，我国实行多年的强制结售汇制度已经退出历史舞台，企业和个人可自主保留外汇收入。

强制结售汇的实施在改革开放初期为我国积累了大量的外汇储备，为我国经济增长作出了一定的贡献。但这一政策也带来巨大的负面影响。(www.xing528.com)

（1）在外汇市场上，强制结售汇制度使得企业必须将手中外汇按要求的比例到银行进行结汇，导致外汇市场形成无条件的外汇供给和有条件的外汇需求，夸大了人民币升值的压力，却隐伏了人民币贬值的压力，造成了市场上供大于求的虚假局面。

（2）从货币政策操作角度，在强制结售汇制度下，央行需要不断买入商业银行卖出的外汇，这带来外汇储备的不断增长，同时意味着基础货币的释放。为防止基础货币不断释放给国内经济带来流动性过剩问题和通货膨胀的压力，央行又需要不断地通过公开市场操作回收资金，央行货币政策的独立性因而受到很大的牵制。