第四节沃尔综合评分法介绍

在进行财务分析时，报表使用者遇到的主要困难是计算出财务比率之后，无法判断它是高还是低，难以评价其在市场竞争中地位的优劣。为解决这个问题，财务状况综合评价的先驱者亚历山大·沃尔在1928年出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》等著作中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平。沃尔选择了流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和净资产周转率七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。

一、沃尔综合评分法的含义

沃尔综合评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。

二、沃尔综合评分法的步骤

三、原始的沃尔综合评分法的缺陷

四、原始的沃尔综合评分法案例分析

第一步，选择评价指标并分配指标权重，见表12-7。

表12-7　沃尔综合评分法权重分配表

第二步，确定各个指标的标准值，见表12-8。

表12-8　沃尔综合评分法各指标标准值

第三步，计算出各指标的实际值，并与所确定的标准值进行比较，计算一个相对比率，将各项指标的相对比率与其重要性权数相乘，得出各项比率指标的指数，见表12-9。

表12-9　沃尔综合评分法各指标实际值计算表(www.xing528.com)

第四步，计算出本期企业的综合指标，并做出适当评价。

以上4步就是原始的沃尔综合评分法的综合分析过程。从案例分析的结果来看，本期企业的综合得分小于100分，说明企业的财务状况有待提高。

五、现代社会沃尔综合评分法指标选取的原则

现代社会相比沃尔分析法被提出的时代已有很大变化，最初提出的七项指标已难以完全适用当前对企业评价的需要。所以，依据现代不同报表使用者对财务信息需求的关注点的不同，沿用沃尔分析法的原理，对所选取的指标进行了重新选择，形成了新的沃尔分析体系。一般认为，在选择指标时，偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力指标均应在权数范围内，另外还应适当选取一些非财务指标作为参考。

重要性权数是指一项指标的评分值，也称标准评分值，是由该项指标在沃尔指标体系中所占的重要性决定的。按其重要程度可分为最为重要、较为重要和一般重要三类，三类之间可按45：35：20的比重进行分配。

六、国内关于沃尔综合评分法指标的规范介绍

我国财政部于1995年发布《企业经济效益评价指标体系》，公布了销售利润率、总资产报酬率、资本收益率、资本保值增值率、资产负债率、流动比率（或速动比率）、应收账款周转率、存货周转率、社会贡献率、社会积累率10项指标，要求企业按照新的指标进行经济效益综合评价。该企业经济效益评价指标体系总和评分的一般方法及内容如下：

（1）所有指标均以行业平均先进水平为标准值。

（2）标准值的重要性权数总和为100分，具体分配见表12-10。

表12-10　沃尔综合评分法权重分配表

（3）在经济效益综合分析评价时，选择的各项经济效益指标在评价标准上应尽量保持方向的一致性，尽量选择正指标，不要选择逆指标。因为在选择各项指标为正指数时，则单项指数越高越好。