脱欧对欧盟金融一体化造成冲击，研究成果

英国“脱欧”会对欧盟金融体系，特别是其金融一体化进程、单一金融市场体系造成重大的负面影响。依据国际货币基金组织的定义，金融一体化特指国与国（地区与地区）之间的金融活动相互渗透、相互影响而形成一个联动整体的发展态势，其主要包括两个层面的问题：资产可替代性问题和资本流动性问题。资产可替代性问题主要指在金融一体化的区域内，国内外的金融资产具有高度的替代性及互换性，即同种金融工具在不同（国家）的金融市场上具有相同的价格，为此在不同区域之间难以存在套利的机会。资本流动性问题则特指在一体化区域内，各国经济主体可以不受任何限制地进行金融资产交易活动，从而真正实现各种金融工具的高度流动性。

金融一体化会为区域内的所有成员国带来益处，特别是以往金融体系欠发达的国家和新成员国。同时，一体化还有助于形成一个高度发达的地区金融中心，为区域内外的企业、政府及个人提供更好的投资、融资及各种商业机会（汪小楠，2009）。在欧盟金融一体化进程中，欧盟各成员国基本消除了各种限制资本跨国界自由流动的监管、法律及制度壁垒，使各类金融服务可以自由地在欧盟内部进行交易，如欧盟成员国的金融机构可以在欧盟单一市场范围内，自由地向欧盟内部的全部消费者提供金融产品与服务，与其进行各类金融交易。金融一体化还在很大程度上促进了欧盟范畴内各类金融服务、产品的数量和质量的快速发展。例如，欧盟内部投资银行业现已几乎完全一体化、高度竞争、高度复杂化；同时欧盟内部的公司和政府债券市场也变得更具流动性，且不同成员国政府所发行债券的收益差别也微乎其微。此外，许多大型批发金融服务也日益集中在以伦敦为代表的少数几个金融中心（鲁茉莉，2006；江涌，2002）。(www.xing528.com)

各欧盟成员国之所以愿意牺牲一部分经济利益与政府权力来推动欧盟单一金融市场的发展，实现地区金融一体化，在相当大程度上是考虑到英国的加入及其在金融合作与发展过程中为欧盟各成员国带来的诸多好处。英国作为世界上最发达的经济体之一，拥有欧盟第一、全球第二的国际金融中心（伦敦金融城）以及最为开放的市场经济体系，其在推动、促进欧盟单一金融市场的进展及金融一体化进程中具有其他欧盟国家所难以比拟的优势。这突出表现为英国所拥有的雄厚的资金实力、高度发达的金融市场体系、复杂而完善的金融监管框架、众多的国际大型金融机构，以及多元化、巨额的金融交易与商业活动。而在英国“脱欧”后，欧盟单一金融市场或将在很大程度上丧失上述诸多有利条件，从而降低欧盟成员国推动金融一体化进程的意愿及动力。例如，在没有英国这一资本巨头加入的情况下，欧盟现在积极推行的“资本市场联盟”（Capital Markets Union，CMU）这一重大项目可能会受到直接影响，同时金融行业与欧盟成员国政府间业已形成的谈判结构及权力平衡也将被打破。此外，由于资本市场一体化项目在很大程度上直接取决于金融一体化的规模、广度及深度，为此，在英国缺失的情况下，欧盟资本市场联盟也会面临诸多其他的困难与挑战（Wolf−Georg Ringe，2017；Attracta Mooney，2016；Tim Burke，2016）。