在实证分析之前，我们先对主要变量进行简单的描述性统计分析。首先，对创业板上市公司IPO当年的主要相关指标进行描述性统计分析，结果如表4-9所示。从被解释变量来看，总样本的CGI平均数为26.58，有PE、无PE的CGI平均数分别为27.33、26.02。有PE参与的CGI平均数高于无PE参与的CGI平均数，并且均在1%的水平上通过了均值T检验，这表明有PE参与的公司治理水平比没有PE参与的公司治理水平要高，符合假设一的预期。从控制变量来看，获得PE支持的公司资产规模普遍高于没有PE支持的公司资产规模，这与王会娟和张然（2012）的研究一致，而有PE参与的公司资历略浅于无PE参与的公司资历，这一点与其结论相反。关于上市公司资产负债率，有PE参与的略高于无PE参与的，这可能是因为资产负债率较高的企业更难以传统的银行贷款等方式获得融资，更需要PE的支持。此外，有PE参与的上市公司成长性（以Tobing表示）和盈利性（以ROA表示）均比没有PE参与的上市公司要偏低，这可能是因为近年来许多国内成立的PE偏向于将资金投向传统行业，而传统行业的成长性和盈利性通常并不是很高，远不及信息技术等新兴行业。
表4-9 主要变量描述性统计与T检验
注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。(www.xing528.com)
其次，对有PE参与的307个样本中PE相关特征变量进行描述性统计分析，结果如表4-10所示。PE的持股时长最长达到13年，最短不超过1年，波动较大，平均年数为3.34年，说明PE持有上市公司的股票的时间并不是很长，这可能是因为本章研究的是PE在企业IPO前进入，并于企业IPO上市当年获得退出的情况，总体来说PE的持股时间并不会太长。PE的持股比例合计平均数为14.83%，这说明PE投资企业多为参股的形式为主，基本属于风险投资类型，区别于并购基金类型。PE联合投资的平均数为0.68，这说明有超过50%的企业获得了多家PE机构的联合投资，可见PE更倾向于联合投资的投资策略。PE的企业性质平均数为0.14，表明含外资背景的PE投资上市公司比例比较低，这可能是两个方面原因造成的：一方面，近年来国内PE大量崛起，我国政府设立的产业投资基金、创新创业投资基金对部分高新技术产业有强烈的保护倾向，导致外资PE参与国内创业板上市公司投资受限；另一方面，外资PE进行项目筛选和尽职调查的成本比较高，这也导致了外资PE占比较低的现象。
表4-10 PE特征变量描述性统计
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