PE参与改善公司治理？国内外文献综述与评述

为了保证研究的顺利展开，本章采用了文献阅读、理论分析和实证分析等多种研究方法。

1.研究思路

近年来PE得到了迅速发展，无论是投资金额还是投资数量，都呈现出爆发式增长态势，2015年更是达到了历史高峰。有研究表明，PE通过改善公司股权结构、引进外部董事等方式改善了被投资企业的公司治理水平，然而国内上市公司尤其是中小企业的治理水平并不高，存在着股权高度集中、决策主观化、激励机制不健全等问题。PE的快速发展与并不理想的上市公司治理状况形成强烈对比，PE的参与究竟能否改善公司治理不禁引起了人们的怀疑。基于此，本章拟以中国深圳创业板上市公司为研究对象，分析PE的参与是否能提高被投资企业的公司治理水平以及具备不同特征的PE具体又是如何影响公司治理水平的。

2.研究方法

本章在研究过程中，先是进行文献阅读综述，然后进行理论分析与实证分析，分别从定性、定量的角度对相关问题进行深入分析。(www.xing528.com)

（1）文献阅读。通过检索涵盖PE、公司治理、实证等关键词的核心期刊文献并加以阅读理解，分别从国内外两个角度分析梳理，并进行文献评述，从而探究本研究可能出现的创新点。

（2）理论分析。基于公司治理的相关理论，对PE参与被投资企业公司治理的动因进行分析，并对具有不同特征（具体包括持股比例、持股时长、是否多家PE联合投资、是否具备外资背景）的PE对公司治理水平的影响效果做出理论分析与预测。

（3）实证分析。本章主要以2009—2016年创业板上市公司为研究对象，利用SPSS软件进行主成分分析并构建衡量上市公司整体治理水平的综合指标——公司治理指数（CGI），关于上市公司和PE的数据主要来源于Wind数据库和国泰安CSMAR数据库。在回归分析前，先利用SPSS软件对变量进行描述性统计分析以及对有无PE参与两组变量的均值进行T检验。之后利用Stata软件对本章设计的两个模型进行多元回归，根据回归结果来判断PE的参与是否真正能够提高被投资企业的公司治理水平以及具备不同特征的PE是如何影响被投资企业的公司治理水平的，以检验本章提出的五个假设，得出研究结论。最后，为了增强研究的说服力，本章还通过变量替换的方法对两个模型分别进行了稳健性检验，变量替换后的实证结果与变量替换前的结果基本一致，保证了研究结论的可靠性。