通货膨胀如何影响经济，金融学视角

通货膨胀作为一种复杂的经济现象，它对经济的后果与影响主要表现在以下几个方面：

（一）通货膨胀对经济增长和就业的影响

通货膨胀对经济增长的影响有促进论、促退论和中性论三种观点。促进论认为，通货膨胀可以促进经济增长，具有正的产出效应。其思路是：资本主义经济长期处于有效需求不足，实际经济增长率低于潜在经济增长率的状态，这样，政府通过增加预算赤字，扩张财政支出，提高货币供应量而实施的通货膨胀政策，就可以刺激有效需求，促进经济增长。

促退论认为通货膨胀会损害经济增长，具有负的产出效应。其思路是：持续的通货膨胀会降低效率从而阻碍经济增长。因为，通货膨胀会降低借款成本，诱发过度的借款需求，从而迫使金融机构加强信贷配额管理，削弱金融体系的运营效率。同时，长期的通货膨胀还会增加生产性投资的风险和经营成本，使资金投向生产性部门的比重下降，不利于经济发展。最后，通货膨胀持续一定时间后，在公众舆论的压力下，政府可能采取全面管制的办法，削弱经济的活力。

中性论认为通货膨胀对经济增长没有任何影响，两者之间没有因果关系。其思路是：由于公众预期，在一定时期内他们会对物价上涨做出合理的行为调整。因此，通货膨胀各种效应的作用将会相互抵消，从长期来看，产出和经济增长则是由一系列实际因素如生产技术、产业结构等决定的，货币只影响价格总水平。

一般来说，通货膨胀在短期内能起到扩大就业、刺激经济增长的作用，但这种作用的前提条件是通货膨胀未被充分地预期或者说没有被充分认识到。这样，生产者可能将物价的总体上涨误解为自己产品的相对价格上涨，从而增加生产；工人可能将自己的名义工资的上涨误解为自己实际工资的上涨，从而一方面增加自己的劳动供给，另一方面增加自己的消费支出；政府则可以暂时以较高的物价来换取某些额外的就业机会。但这种虚幻的“货币幻觉”显然不可能持久。因为它不可能在太长时间内愚弄所有的人。当生产者发现所有商品价格都上涨之后，他便没有积极性去扩大生产，工人意识到通货膨胀使自己的实际工资不仅未升反而降低时，他便没有动力去提供更多的劳动和增加消费支出。因此，通货膨胀所带来的经济增长和就业增加很有可能就是短暂的繁荣。

（二）通货膨胀对财富和收入的再分配效应

通货膨胀对财富和收入的再分配效应显而易见。如债权人以 5%的利率借出 10 万元，如果一年后价格水平上涨了11%，这时，债权人的实际收益率是-6%（=5%-11%），债权人收回的本息和实际上小于最初借出的10 万元。债权人的资金不仅没有增值，反而还遭受了损失。

这意味着通货膨胀将债权人财富的一部分转移到借款人（债务人）手里，这就是通货膨胀的财富或收入再分配效应。这种不合理的再分配随处可见，如有长期工资合同的雇员和雇主之间、收取固定数额房租的房东和房客之间、领取固定数额养老金的退休工人与养老基金之间等，这种再分配效应也有助于解释为什么政府总倾向于发行过多的货币，因为政府发行巨额的国债，作为债务人，在通货膨胀的环境下，其还本付息的负担就轻得多。(www.xing528.com)

这种财富和收入的再分配不是正当的原因引起的，而是价格的不可预期变动引起的，因而是不合理的，是应当避免的，否则会造成效率的损失。

（三）通货膨胀对经济效率的影响

1. 通货膨胀打乱了正常的商品流通

通货膨胀使人们形成一种对货币贬值的预期，导致流通中的囤积居奇，出现投资不如投机、生产不如囤积、存钱不如存货的现象。此外，通货膨胀还不利于企业加强经营管理，甚至会引发金融领域的混乱和影响国际收支平衡，同时损害政府威信，使政局不稳。

2. 通货膨胀导致投资率下降

在高通货膨胀的环境下，各种商品的相对价格不断变化，未来的不确定性增加，风险增大，企业会感到无所适从。为避免风险，往往从生产周期较长的产业转向生产周期较短的产业，经济中的短期行为和投机行为盛行。同时，通货膨胀会导致股票、债券价格下跌，企业从银行或通过股票、债券筹集资金困难，投资率下降。

3. 通货膨胀导致储蓄率降低

在高通货膨胀率的环境下，持有货币现金和支票存款的机会成本将极大上升。因为，现金的名义收益率为0，支票存款的名义收益率也很低，因此公众将不惜一切代价地将货币转化为实物资产或名义收益率随通货膨胀率而上升的存款和债券。企业则会花费大量的精力来进行现金管理，以尽可能地避免自己的账户上保存过多的现金余额。西方经济学家将人们因此而花费的大量时间和精力形象地称为“皮鞋成本”。同时，人们在银行的各类存款，其名义利率也往往不能随通货膨胀率的上升而进行充分调整，有时还会出现负利率，这会极大地打击人们的储蓄热情，从而导致储蓄率降低。