金融学：证券投资基金市场及其品种

证券投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。它是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，其本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。

（一）证券投资基金的特点

证券投资基金体现了基金持有人与管理人之间的一种信托关系，是一种间接投资工具。具体来看，它有以下特征。

1. 集合投资，降低成本

证券投资基金集合了众多投资者的小额资金，通过统一经营，可以显著地降低交易成本，实现规模收益。

2. 分散投资，降低风险

证券投资基金将巨额的资金分散投资到多个市场，构造有效的资产组合，最大限度地降低投资的非系统性风险。

3. 专业化管理

相比普通投资者而言，证券投资基金的管理人一般拥有广泛的金融证券知识和丰富的投资经验，并能了解和掌握更多的市场信息。证券投资基金的投资对象范围十分广泛，既包括资本市场上的股票和债券、货币市场上的短期票据等金融工具，又包括一些金融衍生产品和黄金、收藏品等。

（二）债券投资基金的类型

1. 根据投资对象不同分

根据投资对象不同，可分为股票型、债券型和货币型基金。

（1）股票基金。它的投资对象是股票，这是基金最原始、最基本的品种之一。

（2）债券基金。它是投资于债券的基金，这是基金市场上规模仅次于股票基金的另一重要品种。

（3）货币市场基金。它是投资于存款证、短期票据等货币市场工具的基金，属于货币市场范畴。

2. 根据是否可以自由赎回分

根据是否可以自由赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。(www.xing528.com)

（1）开放式基金。开放式基金是指基金可以无限地向投资者追加发行股份，并且随时准备赎回发行在外的基金股份，因此其股份总数是不固定的，这种基金就是一般所称的投资基金或共同基金。

（2）封闭式基金。封闭式基金的基金股份总数固定，且规定封闭期限，在封闭期限内投资者不得向基金管理公司提出赎回，而只能寻求在二级市场上挂牌转让，其中以柜台交易居多。

3. 根据组织形式分

根据组织形式，可分为公司型基金和契约型基金。

（1）公司型基金。公司型基金是依据公司法成立的、以营利为目的的股份有限公司形式的基金，其特点是基金本身是股份制的投资公司，基金公司通过发行股票筹集资金，投资者通过购买基金公司的股票而成为股东，享有基金收益的索取权。

（2）契约型基金。契约型基金是依据一定的信托契约组织起来的基金，其中作为委托人的基金管理公司通过发行受益凭证筹集资金，并将其交由受托人（基金保管公司）保管，其本身则负责基金的投资营运，而投资者是受益人，凭基金受益凭证索取投资收益。目前我国的证券投资基金都是契约型基金。

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货币型基金

阿里巴巴在2013 年的时候推出了余额宝，它其实就是利用当时支付宝的账户优势，把支付转账的功能和货币基金相结合起来，为投资者提供比银行的活期存款更高的利率。它绕开了银行存款准备金的监管的同时，还让投资者分享了高收益的银行间的市场利率。

现在市面上我们看到的形形色色的货币基金，等于是为投资者提供了一种高流动性、低风险的金融产品。由于货币基金一般来说都是可以次日赎回的，所以它的流动性接近活期存款，但是利率要高得多。今年货币型基金的平均收益率是百分之三点几，活期是0.3%，货币基金的收益率是银行活期存款的10 倍以上。

那么对于银行来讲，货币基金的出现确实是一个警钟，如果银行仍按兵不动的话，说不定更多的存款会从银行里流失。所以银行纷纷推出了货币基金的产品。到今年的6月份，我国一共有122 家金融机构，一共推出了372 种货币基金，总规模达到了5 万亿元左右。如果没有货币型基金这样的产品，那这5 万亿可能还大部分躺在银行的活期存款里，也就是说货币基金的出现将银行的资金成本推高了。

货币型基金的出现其实是给了投资者选择权，让投资者获得了稍高的收益率，让一小部分的利润从银行手里流回投资者的手里而已。更何况在中国并没有发生银行存款大搬家的情形。从2013 年至今，居民的储蓄存款总额是持续上升的。到今天，货币型基金占存款总额的比例仅有3%左右，在整个中国金融体系里还是沧海一粟罢了。

货币型基金的投向主要是银行间市场，它的利率上下浮动，主要是跟随着银行间市场利率在波动。

2013 年时，市场上资金不足，所以银行间隔夜拆借的利率一直很高，6 月份平均达6.7%，下半年平均达4%，2013 年货基的平均利率是4.87%，余额宝最高的时候一度突破过7%的利率，它是跟随着银行间市场利率来波动的。此后几年，中国经济增速下行，银行货币政策适当放松，银行间的市场利率又慢慢地降了下来。今年的银行间市场利率大概平均就是2.63%左右，货币基金也降为平均3%左右的利率。

资料来源：新浪财经网