国家信用：发行政府债券提供高信用等级工具

（一）国家信用的含义

国家信用也称为政府信用，是以国家为主体所形成的信用，是国家弥补收支不平衡和建设资金不足的一种资金筹集方式，同时也是实施财政政策、进行宏观调控的一种措施与手段，通常指的是国家（政府）以债务人的身份筹集资金。

国家信用包含两层意思：一是表现为国家和国家之间的借贷关系，即所谓的主权债务，如美国对拉美国家的贷款、我国对亚洲和非洲一些国家和地区的低息贷款、日本的海外协力基金贷款、世界银行贷款等。二是表现为国家政府与本国的企业与居民之间的借贷关系，政府发行国债，由企业和居民购买。这实际上是政府先向企业和居民借到一笔钱，然后进行投资，并在到期时偿还本息。

在现代社会，国家信用不可或缺，它包括国家以债务人身份取得信用和以债权人身份提供信用两个方面，即国家筹资信用和国家投资信用。前者的主要形式有发行政府债券、向银行借款和透支等。后者的主要形式有财政基本建设投资、援外贷款等。

（二）国家信用的形式

国家信用的基本形式是发行政府债券。政府债券是国家发行的债券，不仅具有高信用等级，且收益免税，是国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。政府债券由政府承担还本付息的责任，是国家信用的体现，是各类债券中信用等级最高的债券。

政府债券的发行量一般都非常大，同时，由于政府债券的信用好，竞争力强，市场属性好，所以许多国家政府债券的二级市场十分发达，不仅允许在证券交易所上市交易，还允许在场外市场进行买卖。此外，政府债券收益稳定，政府债券的付息由政府保证，其信用度最高，风险最小，因政府债券的本息大多数固定且有保障，所以交易价格一般不会出现大的波动。

政府债券的发行主体是政府，主要包括国库券和公债两大类。国库券由财政部发行，用于弥补财政收支不平衡，是一种短期债券，期限在1 年以内。公债是指为筹集建设资金而发行的一种债券，是一种中长期债券，期限在1 年以上，是国家信用的主要形式。有时也将两者统称为国债。(www.xing528.com)

中央政府发行的债券称为中央政府债券。地方政府发行的债券称为地方政府债券。此外，还有专项债券，是政府为某个特定项目或工程发行的债券。如果国家发行了以上债券仍不能弥补资金缺口，可向银行借款和透支。发达国家的中央银行一般仅向国家提供短期借款并且规定借款期限和最高贷款额度。

表3-2 就是我国2019 年10 月份政府债券和政策性银行债的发行量统计情况，当月政府债券发行量同比减少15.56%，当年累计同比增长12.89%。政策性银行债的发行量当月同比增长6.82%，当年累计同比增长7.98%。

表3-2　2019 年10 月政府债券和政策性银行债的发行量

资料来源：中国债券信息网

（三）国家信用的作用

首先，国家信用是调控经济的有效手段。国家通过发行债券，引导社会资金的流向合理化，促进经济结构完善。此外，国家通过发行债券来执行货币政策和财政政策，如中央银行通过公开市场业务在金融市场上买卖证券来调节货币量，解决流动性问题，达成经济调控的目的。其次，国家信用为财政筹集资金，有利于缓解财政资金供应不足的矛盾。国家信用集中社会闲置资金，支持国家在重点工程、重点领域的建设。国家信用所筹集的资金往往侧重于宏观经济效益和社会效益，促进整个社会的稳定、协调。尤其当国家出现财政赤字时，政府通过国家信用，为财政筹集大量资金，通过拓宽财政筹资渠道，缓解财政资金供求矛盾，促进财政收支平衡。