巴菲特认为选股如同选妻:“投资很像选择心爱的人,苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的各种优点。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就幸福地结合了。”
具体地说,在进行股票投资时,投资者需要注意以下几个与选妻子类似的关键点。
第一,只有适合自己才是最好的
夫妻之间,感情幸福与否只有当事人自己知道,就像鞋合不合脚,只有穿鞋的人知道。幸福的婚姻需要两情相悦,你最后选中与你携手一生的人不一定是你一生中遇见的最倾心的人,但一定要是最适合你的人,是你最看重她某一点的人,只有这样的人才能陪伴你走过一生。
与选择妻子同理,在股票投资中,投资者首先要建立一套自己的投资系统。这套系统包括投资哲学、投资理念、投资对象选择标准等。这套系统不一定是最先进或最科学的,但一定要是你自己设计建立的,是最适合你自己的体系。当然,这个体系是要经过你检验过的,是行之有效的、能够持续给你带来盈利的。你按照这套系统选择你的投资对象,在长时间内能够持续盈利。
每个人心中“最适合”自己的人都不一样,但也有一些共同的适合点,如美丽、大方等。对价值投资者来说,哪些是大家共同的适合点呢?我们可以借鉴一下巴菲特的投资智慧。
(1)具有超级长期稳定经营历史。巴菲特说:“研究我们过去对子公司和普通股的投资时,你会看到我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。”
(2)具有超级经济特许权。巴菲特说:“一座城堡似的坚不可摧的经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在。”
(3)具有超级持续竞争优势。“对于投资来说,关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大,或者这个产业将会增长多少,而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势,而且更重要的是确定这种优势的持续性。那些所提供的产品或服务具有很强竞争优势的企业能为投资者带来满意的回报。”
(4)具有超级明星经理人。“我们持续受惠于这些所持股公司的超凡出众的经理人。他们品德高尚、能力出众、始终为股东着想,我们投资这些公司所取得的非凡的投资回报,恰恰反映了这些经理人非凡的个人品质。”
(5)超级资本配置能力。“我们从来不看什么公司战略规划,我们关注而且非常深入分析的是公司资本分配决策的历史记录。”“一旦成为CEO,他们需要承担新的责任,他们开始必须进行资本配置决策,这是一项至关重要的工作。”
(6)超级产品盈利能力。“真正能够让你投资赚大钱的公司,大部分都有相对偏高的利润率。通常它们在业内有最高的利润率。”
(7)超级资本盈利能力。“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准,是能否取得较高的权益资本收益率,而不是每股收益的增加。”(www.xing528.com)
(8)超级留存收益创造市值增长。“在这个巨大的股票拍卖场中,我们的工作是选择具有如下经济特性的企业:每一美元的留存收益最终能够转化成至少一美元的市场价值。”
(9)具有超级内在价值。“内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。”“内在价值可以简单地定义如下:它是一家企业在其存续期间可以产生的现金流量的贴现值。”
(10)具有超级安全边际。“我们在买入价格上坚持留有一个安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格,那么我们不会对买入产生兴趣。我们相信这种‘安全边际’原则——本·格雷厄姆尤其强调这一点——是投资成功的基石。”
这十大特点实际上也是每一个价值投资者眼中普遍的适合点,我们要复制巴菲特的投资模式,就要用这十大特点来衡量那些待选的股票。
有些人怀疑,中国股市中到底有没有像巴菲特所投资的那样值得长期投资的优秀公司股票。这种怀疑实际上是对中国发展的怀疑,毫无必要,原因很简单,一个延续了5000年的国家连符合这十大原则的几只股票都找不到,那它早就灭亡了。
第二,对待投资要像对待感情一样专一
华尔街明星基金经理彼得·林奇说过,少女虽然很美丽,你不可能吻遍她们每一个人。二八少女,豆蔻年华,枝头俏花,你可以动心,但不能动手,可远观而不可亵玩。人一生中会遇到各种各样的诱惑,诱惑是持续的、永远存在的。但要知道,诱惑犹如闪电,虽耀眼夺目,但稍纵即逝,而且追不上,留不下。感情讲究信任与忠诚。感情生活中你所付出的都是你自愿的,你也相信对方能感受到,一旦选定,不要轻易撒手,不要被外面的诱惑所动,轻易地放弃当前的感情。
投资也一样,首先你要相信投资是一定有回报的。其次你要对自己建立的、经过检验的投资体系有充分的信心。切不可这山望着那山高。一旦选定了投资对象之后,在没有明确的理由说明我们选择错了之前,不要轻易放弃,要专一持有。
第三,注重过程,不要太注重结果
最美满的姻缘体现的结果是白头偕老,但真正体现美满和值得回味的是平时的耳鬓厮磨,是在对爱情的追随和欣赏中感受到满足和甜蜜,是灵与肉交融中形成的默契和温情,是数不清矛盾冲突后养成的信任与宽容。
股票投资也类似,注重投资的过程,不要太在意投资的结果。结果是由过程决定的,有什么样的过程必定有什么结果。太在意结果,必然会瞻前顾后、犹豫不决。一旦投资体系建立后,投资者只需按照你自己的体系,去挖掘一个又一个投资机会,你要做的最多的工作是监控你的投资对象,其次是检验完善你的投资体系。只有这样,我们才能真真切切感受到投资的快乐,也能持续收获投资成果。
如果真能做到选股如选妻,你手中还会持有一堆垃圾股吗?
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