美元持续承压，巴菲特看空：贸易逆差加剧导致资产转移

由于美国每年的贸易逆差数额巨大，美元持续承压，且这一趋势短期内看不到逆转的迹象。巴菲特因此看空美元。

贸易赤字和财政赤字不同。贸易赤字的出现是因为美国人喜欢买外国的产品胜过外国人喜欢买美国的产品。当美元贬值，美国的产品变得便宜，而外国的产品变得更贵。因此，一般情况下，货币贬值可以解决贸易赤字问题。

贸易赤字把美国的财富转移出国，最终外国以债权、股权或房地产的形式持有了美国的资产，并使美元承压。财政赤字则不会把国内财富转移出境。

在进入新千年后，巴菲特做了一系列相关投资：

2001年，BRK以51.7%面值的价格买了€2.54亿三级债，年利率10.75%，2008年到期。2004年12月，BRK以85%面值的价格将其卖掉。买入时€1兑换$0.88，卖出时€1兑换$1.29。

在2001至2002年间，BRK以57%面值买了€3.1亿的亚马逊债，年息6.875%，2010年到期。当时，亚马逊债被评为垃圾级，€1兑换$0.95，因此BRK只花了$1.69亿。2007年，亚马逊债市价达到票面值的102%，€1兑换$1.47。2005至2006年，一部分债券被赎回，BRK收到了$2.53亿，余下的部分2007年年底市值为$1.62亿。(www.xing528.com)

在2002至2003年间，BRK买了$4.88亿中石油H股。2007下半年，BRK将持股卖出，获利7倍。

2004年底，BRK持有12种外汇合计$214亿的远期合约。而在2002年3月以前，BRK和巴菲特从未交易过外汇。

2002年，当BRK开始对冲美元风险时，由于美元与外币存在息差，直接持有外汇是一个比较好的选择。自2005年开始，息差转向，BRK开始削减自己的外汇头寸，并开始寻求对外国公司或大部分业务在国外开展的美国跨国公司的权益类投资。至2006年年底，BRK已清光了绝大多数外汇头寸，一共赚了$22亿。

2007年时，BRK的外汇头寸只剩下巴西雷亚尔。不久之前，在互换协议中看多雷亚尔还是不可思议的，毕竟，巴西在过去100年里报废了5种货币。但2002至2007年，雷亚尔相对美元升值了一倍。