克莱顿房屋公司成为美国最大住建商

田纳西大学的金融班每年会在阿尔博士的带领下来奥马哈拜访BRK的企业并与巴菲特交流，他们2003年送给巴菲特的礼物是一本书——克莱顿房屋公司的创始人吉姆·克莱顿的自传。正巧巴菲特之前买过移动房屋制造业内最大的企业——奥克伍德公司的垃圾债，精准踩雷。学生们把书送给巴菲特后，他表达了对吉姆业绩的欣赏。学生们把话捎给了吉姆（克莱顿房屋公司和田纳西大学在同一个城市），在阿尔博士的安排下，巴菲特与吉姆的儿子见了个面，不久，BRK收购了克莱顿。在BRK的支持下，克莱顿买下了奥克伍德（奥克伍德破产清算了）。

10月，巴菲特给阿尔博士的学生们举办了一个特别的仪式：授予每个学生一顶“Phd帽”（phenomenal，hard-working dealmaker）、一股BRK的B股，至于阿尔博士，则得到了一股BRK的A股。

BRK 2003讲了克莱顿的故事后，每年都会有数十所学校来访。这是个双赢的合作：巴菲特指望着这些学生给BRK推荐更多的好公司，学生们则盼着一睹股神的真容，最好也能得到一股BRK的股票。

收购奥克伍德后，克莱顿一跃成为美国最大的移动房屋制造商。2015年，克莱顿收购了第一家固定房屋建造商，2016年又收购了两家，成为美国最大的住建商。

巴菲特在BRK 2003中不止一次提到对房地产行业未来状况的担忧。克莱顿房屋公司曾经和其他公司一样发了很多MBS（按揭支持债券）。纳入BRK旗下后，克莱顿不再急于确认收入，且其资本实力大幅提升，因此，克莱顿不再发MBS，而是将按揭留下自行消化。BRK则对克莱顿提供融资支持——BRK借钱，然后再把钱借给克莱顿，BRK从中赚取1%的息差，以便让克莱顿承担合理的资金成本。

次贷危机爆发前，克莱顿还收购了一些其他机构的按揭合约。BRK收购克莱顿后，移动房屋制造业的市场规模就开始持续缩水，业内很多公司都损失惨重。克莱顿虽然仍旧保持市场领袖的地位，其表现良好的按揭合约却逐渐成为主要收入来源，并让克莱顿能够一直维持盈利状态。(www.xing528.com)

由于克莱顿不再通过MBS或其他方式转售自己的按揭资产，因此，如果它在放贷的时候犯蠢，就只能自己买单。2008年次贷危机爆发。克莱顿的MBS本息全部正常偿还。放按揭时，克莱顿遵循两个简单的原则：（1）首付至少10%。（2）借款人具备月还能力。克莱顿的借款人的信用评价处在中下水平，但他们没指望借新还旧、不会去借那种月还逐渐增加直至超出自己还款能力的按揭、没想过即便还不起按揭也总还可以把房子以更高的价格卖掉。简而言之，这些借款人购房是为了自住而非投机。房价降低不会让克莱顿的借款人违约，但经济下行带来的失业率提高则会提高他们的违约率。

2008至2009年，克莱顿还为经销商提供融资，其中某些经销商并不卖克莱顿的房子。BRK则不仅帮助克莱顿融资，还帮它的竞争对手融资。

华尔街对CDO层层打包，投资者为了评估一个CDO产品需要阅读上万页令人头脑麻木的东西。次贷危机使得按揭发起人、服务商、打包商受到数以$十亿计的罚款，而克莱顿同期的罚款总额为$3.8万，退款总额为$70万。

一直以来，克莱顿都有助借款人渡过难关的项目，最常见的两个是贷款展期和付款减免。2016年，克莱顿永久性豁免了3800名借款人合计$340万的到期付款（克莱顿的借款人平均每年按揭还款$7000），而当年坏账造成的损失高达$1.5亿。